机构投资者周末交流纪要20231231

本次会议主题是总结2023年，前瞻2024年。2023年A股整体下跌，只有北交所为正。前瞻2024年，整体认为中性行情。关注方向：周期中关注黄金和部分有色；科技方向持续关注TMT；Al、算力、高端装备中的半导体芯片产业、卫星产业链、机器人产业链、华为产业链、新能源和新能源汽车赛道产业链；消费方向持续关注消费电子，以及部分传统消费的回归如酿酒食品、医药生物、商场、旅游酒店、体育健身等。主题方向关注：地缘军工、红利蓝筹、文化传媒、Al大模型运用、全球巴黎奥运会等。2024年核心策略预期是科技成长和价值蓝筹两手抓。精要部分年未走势好于预期，北向资金周三开始流入，国家队也开始干活了，体现出国家高层的诉求，2900这个区间是有护盘力度的。市场调整了整整三年，基本上估值都是底部，跌无可跌。宏观面上，积极因素还是在不断积累的：1、高层的政策还是很给力，比如限制减持，加大处罚力度，放缓IPO等(转移到北交所)，因此明年A股供求关系改善。国家有“金融强国”战略，对于A股的定位有所调高(西方国家打“金融战”，A股需要作为资源配置的枢纽)。2、美联储加息周期结束，对全球流动性压制缓和。3、国内也调降了存款利率，凸显出股市，尤其是高股息资产的配置价值。4、国内有几万亿超额储蓄，如果市场能起来，资金是不会缺的。不过仍有忧虑：1、一个是湾湾的大选和美国大选。2、其次是公募基金减持问题(尤其是这两年发行的很多爆款基金一旦开放赎回还是会抽血)，但还是抵挡不住大盘目前已经是底部位置，下行空间有限。因此，对明年指数的预期还是稍微积极些的，会需荡向上，具体能向上多少得看增量资金以及各类机构(险资、社保、公募、国家队等)的进场幅度。明年压力位是3419点，如果突破就是牛市。风格和方向上，明年看风格的“再平衡”，今年的风格明显偏小微盘，这也是无奈之举和权宜之计，毕竟市场环境差，不少游资和牛散只能选择在对资金要求不高的小盘股抱团取暖。但24年，随着市场供求好转，新股发行和减持减少，资金量随着政策催化会增加，经过这两年，监管层也有政治压力，明年诉求会强烈。这周高股息和微盘股补跌，蓝筹反弹就说明了二者在收敛。但还不能说明年一定是“押大”或“押小”，较好的策略是一手抓蓝筹价值，一手抓科技成长。大蓝筹做估值修复，大科技做产业趋势和美股映射。另外，年报行情会来，有年报预期的也有机会。买方机构关注方向人工智能：成长性不错，产业趋势还在。部分基金经理还是看好AlIGC+短剧，预计后续不会再出很多紧缩性的产业政策。算力方向，未来还是比较有业绩的，CPO还是未来的大方向。标的：华策影视、恒信东方(VR内容)、中际旭创(比较白，跌下去可以买，但涨上去也很难有预期差和大趋势)、上海钢联 消费电子：苹果MR催化，叠加Al PC等新品迭代。未来MR不止用在娱乐上，要用在很多工业场景，比如数字李生、智能巡检、医疗建模、建筑设计、空间计算等，B端来买单，刚需性更强。华为也要做MR。标的：歌尔股份(16块就买了，现在已经脱离了成本区间)、传音控股、立讯精密(苹果MR代工的主力供应商，目前进入苹果Vision Pro的应该只有它和富士康，据某交流，目前已经开始满产备货了)、荣旗科技(智能眼镜治具、检测和组装设备龙头，有产品供苹果)、深科达(目前在Pancake光学模组端的贴合设备有所布局)、清越科技(Micro LED是降本关键。（公众号：赛道掘金）公司主营PMOLED、电子纸模组。PMOLED面板出货量全球第二，成功研发0.23英寸硅基OLED)、国光电器(VR声学模组)、光大同创(AlPC结构件)、芯海科技(公司率先提供基于高精度ADC、高性能MCU、测量算法、app的一站式解决方案，并被苹果、小米等客户采用，成为华为鸿蒙战略合作伙伴，并成为开放原子开源基金会成员)、安洁科技(AlPC电磁屏蔽和散热材料，毕竟功耗较大)、兆威机电(眼球追踪)半导体及电子材料：硬件的更新迭代带来不少半导体和新材料的需求。消费类芯片/HBM/COC/COP/卫星通信芯片等都是可挖掘的分支。HBM方面，英伟达为了确保HBM稳定供应。COC/COP是比较新的题材，在光学领域成为光学元件的首选材料。特别是作为AR/VR光学镜片，也能有效实现AR/VR设备的轻薄化。相关标的：阿科力(目前市场唯一实锤和国内唯一量产光学级COC/COP的厂商)、金发科技(据说今年下半年要完成COC中试的，虽然没有下文，但也许不妨碍炒作，此外还沾边PEEK材料)、利柏特(跟拓烯科技合作，共同聚焦国产高端光学材料行业的发展，双方在2022年已有2.1万吨的SOOC(类似COC方案)合作，有股权关系，是其独家经销商)、联瑞新材、生益科技、华海诚科、汇顶科技、卓胜微、韦尔股份(由于CMOS设备扩产低于预期，CMOS价格上涨，2-3月份转股之前比较安全，华为P系列明年会大量出货)、格科微(受益于海力士低端的CMOS)、信维通信、至正股份(跟长鑫明年扩产相关)。旅游酒店：超跌+业绩还不错，期待1月份年报行情。新能源：要转向，能带动中国出口的只有光伏和新能源车，其他出口已经被墨西哥、越南等替代了。11月份装机量不错，而且红海事件也使得大家预期欧洲储能超预期装机。券商：供给侧改革已在行动。电力：电力行业业绩还是可以，股息率不错。尤其是核电，国常会核准4台核电机组，而这个是今年7月31日核准6台机组后年度第二次核准。标的：景业智能、中国核电、江苏神通、中国光电气。黄金及大宗商品：随着美联储加息周期结束，甚至转为降息，对其价格有催化。军工：湾湾美国俄罗斯大选年，俄乌、中东战火继续，日韩美等24年国防预算创历史纪录，国内国防部长尘埃落定，也完成了上将授勋。尤其看好卫星互联网，二代星，马斯克那边预计明年还会增加发射40%的量，国家非常着急要抢马斯克的轨道，我们也要一箭多星(火箭改造+宇航芯片迭代)，力争近期要把发射名额全用完，后续CAGR有望达到30%—50%。其次还有造船，也是大周期，现在中国接棒韩国成为全球造船第一，工信部也有绿色造船计划出台催化。相关标的：秦胜风能(公司是广 州国资实控，进军卫星发射用可回收火箭领域，近期与星河动力达成战略签约合作，提供箭体、贮箱产品，合作海上发射、回收技术的开发，泰胜风能依托在风电塔筒焊接技术经验达成本次合作。星河规划年产20颗固体火箭，每颗结构件价值量1000万。网上有小作文给124%—155%空间)、七一二(最近中金公司对其做了首次灌盖，公司是特种无线通信领域核心供应商，对比美国24年投入145亿美元用于C41系统采购，表明特种无线通信系统是军工信息化建设的重要方向)、盟升电子、北方导航、中光学、中国船舶(周五造船全都动了，南北船内部整合预期落地，估计这次短期拉到1400-1500，要等其他变量，比如豪华游轮和003试航)、中国卫通、南京解猫、上海沪工、天银机电、臻镭科技、新劲刚、航天南湖、航天机电、华力创通、海格通信。华为机器人：大家在不断挖掘相关标的，比如PEEK等。标的：科利尔。全球巴黎奥运会：第33届夏季奥林匹克运动会(Games of the XXXIIIOlympiad)，即2024年巴黎奥运会，是由法国举办的国际性奥林匹克赛事。该届奥运会于2024年7月26日开幕，8月11日闭幕，部分项目的比赛将于7月24日率先开赛。舒华体育是中国区唯一体育器械赞助商。长期跟踪。