通信行业月报：智能手机出货量回暖，光模块出口持续高增

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com021-50586278 智能手机出货量回暖，光模块出口持续高 增 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(下调) 通信行业指数相对沪深300指数表现 通信沪深300 投资要点： 发布日期：2024年06月03日 12% 7% 1% -4% -9% -14% -20% -25%2023.06 2023.10 2024.01 2024.05 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《通信行业深度分析：光通信产业链分析之河南概况》2024-05-24 《通信行业月报：智能手机出货量小幅增长，光模块出口数据亮眼》2024-05-14 《通信行业月报：电信业务稳步增长，光模块出口数据高增》2024-04-22 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 通信行业北向资金持仓集中于光模块、运营商、物联网、线缆等板块。2024年5月，通信行业北向资金持股市值占流通市值比为2.83%，环比下降0.13pct；北向资金配置比例为1.67%，环比下降0.17pct。 运营商新兴业务收入保持两位数增长，5G用户占比超过五成。2024年1-4月，电信业务收入累计完成5924亿元，同比增长4.0%；新兴业务收入1508亿元，同比增长11.2%，占电信业务收入的25.5%，促进电信业务收入增长2.7pct。截至2024年4月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的50.6%；4月当月DOU达到17.82GB/户·月，同比增长6.6%；1000Mbps及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的27.7%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。 国内智能手机出货量持续回暖。2024年1-4月，国内市场手机出货量9148.6万部，同比增长12.3%；5G手机出货量为7666.5万部，同比增长18.3%，占同期手机出货量的83.8%；国产品牌手机出货量7628.6万部，同比增长20.9%，占同期手机出货量的83.4%；国内智能手机出货量8644.1万部，同比增长10.3%，占同期手机出货量的94.2%。随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，新一代AI手机在中国市场所占份额有望在2024年逐渐提升。 海关光模块出口数据的高增长印证AI驱动下的光模块行业高景气。2024年4月光模块出口总额同比显著提高。我国光模块4月出口总额为38.5亿元，同比增长110.8%，同比增速创历史新高。我国作为光模块生产大国，海关数据的高增长印证AI驱动下的光模块行业高景气。2024年4月，江苏省单月出口额为24.8亿元，同比增长192.8%；四川省单月出口额为4.9亿元，同比增长191.0%。国内头部光模块厂商高速率产品海外订单自2023Q2逐步起量，拉动出口需求增长。 下调行业“同步大市”投资评级。截至2024年5月31日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为18.38，处于近十年11.37%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，下调行业“同步大市”投资评级。 （1）消费电子市场在2024年有望迎来复苏。在智能手机引入端侧生成式AI模型有望带来焕然一新的用户体验，AI手机将打造新的高效使用场景与交互模式，或驱动新一轮换机潮。建议关注：信维通信。（2）大模型API陆续降价为开发者提供选择的多样性，有助 于开发者加强AI大模型开发，带动AI应用百花齐放。AI与算力发展相辅相成，光模块作为云计算数据中心重要部件，随着行业景气度的持续提升，全球市场对高速率光模块产品的需求大幅度增加，高速率光模块的市场前景广阔。建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信。（3）运营商具备高股息的配置价值，传统业务经营稳健，积极发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，价值有望持续重估。建议关注：中国电信、中国移动、中国联通。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾5 1.1.指数情况5 1.2.子板块及个股行情回顾5 1.3.北向资金持仓情况汇总7 2.行业跟踪8 2.1.国内电信行业跟踪8 2.1.1.传统业务发展情况9 2.1.2.新兴业务发展情况11 2.2.国内手机行业跟踪12 2.2.1.国内市场手机总体情况12 2.2.2.国产品牌及智能手机发展情况12 2.3.光模块行业跟踪15 3.行业动态16 3.1.光通信16 3.2.人工智能17 3.3.运营商18 4.河南通信行业动态19 4.1.河南通信上市公司行情回顾19 4.2.河南光模块出口数据跟踪19 4.3.河南通信行业要闻20 5.投资建议21 6.风险提示22 图表目录 图1：中信一级行业指数5月涨跌幅（%）5 图2：通信二级行业5月涨跌幅（%）5 图3：通信三级行业5月涨跌幅（%）6 图4：通信行业北向资金持股市值（亿元）7 图5：5月北向资金持股市值（亿元）排名7 图6：通信行业北向资金持仓情况8 图7：电信主营业务收入和电信业务总量情况9 图8：5G用户发展情况9 图9：我国5G基站数量9 图10：移动互联网累计流量及增速情况10 图11：户均流量（DOU）及增速情况10 图12：固网宽带接入用户情况10 图13：2023年固网宽带各接入速率用户占比情况10 图14：新兴业务收入增速11 图15：物联网终端用户情况11 图16：国内市场手机出货量及增速12 图17：国内手机上市新机型数量及5G机型数量占比12 图18：国产品牌手机出货量及占比13 图19：国内智能手机出货量及占比13 图20：全球AI手机出货量预测13 图21：三星GalaxyS24系列手机14 图22：OPPOFindX7手机15 图23：OPPOReno12手机15 图24：我国光模块出口总额（亿元）15 图25：江苏省光模块出口额（亿元）16 图26：四川省光模块出口额（亿元）16 图27：湖北省光模块出口额（亿元）16 图28：浙江省光模块出口额（亿元）16 图29：河南省光模块出口额（万元）20 图30：通信（中信）行业指数历史PE/PB21 表1：通信行业涨幅（%）前10个股6 表2：通信行业跌幅（%）前10个股6 表3：北向资金通信行业持股占流通A股比例（%）前10情况8 表4：河南通信行业上市公司5月行情19 1.行情回顾 1.1.指数情况 通信（中信）行业指数5月（5.01-5.31）下跌5.66%，跑输上证指数（-0.58%）、深证成指（-2.32%）、创业板指（-2.87%）、沪深300指数（-0.68%）。 图1：中信一级行业指数5月涨跌幅（%） 10% 8% 6% 4% 2% 煤炭(中信)房地产(中信)农林牧渔(中信)银行(中信) 交通运输(中信)电力及公用事业(中… 国防军工(中信)有色金属(中信)建筑(中信) 电力设备及新能源… 建材(中信)纺织服装(中信)电子(中信) 石油石化(中信)钢铁(中信) 非银行金融(中信)基础化工(中信)机械(中信) 家电(中信)轻工制造(中信)商贸零售(中信)汽车(中信) 食品饮料(中信)医药(中信) 消费者服务(中信) 综合(中信) 通信(中信)综合金融(中信)计算机(中信)传媒(中信) 0% -2% -4% -6% -8% -10% 行业指数5月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.子板块及个股行情回顾 5月（5.01-5.31）通信行业表现不佳，从二级行业来看，增值服务、电信运营、通信设备、通讯工程服务分别下跌0.13%、2.52%、6.63%、11.45%。 图2：通信二级行业5月涨跌幅（%） 10% 5% 增值服务Ⅱ(中信) 电信运营Ⅱ(中信) 通信设备(中信) 通讯工 (中信) 程服务 0% -5% -10% 行业指数5月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 从三级行业来看，5月（5.01-5.31）线缆上涨1.98%，其他子行业指数均下跌。 图3：通信三级行业5月涨跌幅（%） 15% 10% 5% 0% -5% -10% 行业指数5月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分别为31只、0只、92只。涨幅前3分别为ST 中嘉（+65.22%）、神宇股份（+29.19%）、*ST通脉（+28.68%）；跌幅前3分别为ST富通 （-63.91%）、ST高鸿（-54.73%）、ST特信（-47.03%）。 表1：通信行业涨幅（%）前10个股 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 000889.SZ ST中嘉 65.22% 300563.SZ 神宇股份 29.19% 603559.SH *ST通脉 28.68% 301082.SZ 久盛电气 24.86% 600462.SH *ST九有 20.35% 300698.SZ 万马科技 18.62% 000839.SZ ST国安 18.35% 002897.SZ 意华股份 17.66% 603236.SH 移远通信 15.68% 600522.SH 中天科技 10.98% 资料来源：Wind，中原证券研究所表2：通信行业跌幅（%）前10个股 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 000836.SZ ST富通 -63.91% 000851.SZ ST高鸿 -54.73% 000070.SZ ST特信 -47.03% 600804.SH *ST鹏博 -46.25% 000971.SZ *ST高升 -36.46% 002231.SZ 奥维通信 -25.91% 688027.SH 国盾量子 -23.30% 300394.SZ 天孚通信 -22.55% 002544.SZ 普天科技 -17.67% 300050.SZ 世纪鼎利 -17.49% 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.3.北向资金持仓情况汇总 2024年5月，通信行业北向资金持股市值为364.5亿元，环比下降9.5%；在北向资金持 仓市值中排名第16位（按中信行业指数分类），排名环比下降1位。 图4：通信行业北向资金持股市值（亿元） 45030% 40025% 35020% 30015% 25010% 2005% 1500% 100-5% 50-10% 0-15% 通信行业北向资金持股市值（亿元）MoM(%) 资料来源：iFind，中原证券研究所 图5：5月北向资金持股市值（亿元）排名 3000 2500 2000 1500 1000 500 食品饮料指数电力设备及新能源指数 银行指数医药指数家电指数电子指数 非银行金融指数 汽车指数有色金属指数基础化工指数 机械指数电力及公用事业指数 交通运输指数计算机指数煤炭指数通信指数 石油石化指数 建筑指数传媒指数建材指数 农林牧渔指数 钢铁指数房地产指数国防军工指数轻工制造指数 消费者服务指数商贸零售指数纺织服装指数 综合指数 综合金融指数 0 北向资金持股市值（亿元） 资料来源：iFind，中原证券研究所 2024年5月，通信行业北向资金持股市值占流通市值比为2.83%，环比下降0.13pct；北向资金配置比例是指指数成份股中的北向资金持股市值与全市场北向资金持股市值之比，通信 行业5月北向资金配置比例为1.67%，环比下降0.17pct。北向资金持股占流通A股比例前10位个股分别为中天科技、中际旭创、天孚通信、广和通、亿联网络、亨通光电、新易盛、梦网科技、中国联通、星网锐捷。北向资金持仓集中于光模块、运营商、物联网、线缆等板块。 图6：通信行业北向资金持仓情况 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 2022-01 2