通信行业月报：智能手机市场持续回暖，光模块出口再创新高

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com021-50586278 智能手机市场持续回暖，光模块出口再创 新高 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 通信行业指数相对沪深300指数表现 通信沪深300 投资要点： 发布日期：2024年07月09日 5% 0% -5% -9% -14% -18% -23%2023.07 -27% 2023.11 2024.03 2024.07 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《通信行业半年度策略：踏浪而行，AI引领产业新篇》2024-06-30 《通信行业月报：智能手机出货量回暖，光模块出口持续高增》2024-06-03 《通信行业深度分析：光通信产业链分析之河南概况》2024-05-24 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 通信行业北向资金持仓集中于光模块、运营商、物联网、线缆等板块。2024年6月，通信行业北向资金持股市值占流通市值比为3.27%，环比上升0.70pct；北向资金配置比例为2.12%，环比上升0.58pct。 运营商新兴业务收入保持两位数增长，5G用户数超9亿户。2024年1-5月，电信业务收入累计完成7387亿元，同比增长3.7%；新兴业务收入1851亿元，同比增长12.1%，占电信业务收入的25.1%，促进电信业务收入增长2.8pct。截至2024年5月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的51.3%；5月当月DOU达到18.54GB/户·月，同比增长7.4%；1000Mbps及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的28.1%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。 国内智能手机出货量持续回暖。2024年1-5月，国内市场手机出货量1.22亿部，同比增长13.3%；5G手机出货量为1.02亿部，同比增长20.3%，占同期手机出货量的83.9%；国产品牌手机出货量1.02亿部，同比增长18.8%，占同期手机出货量的83.4%；国内智能手机出货量1.15亿部，同比增长11.1%，占同期手机出货量的94.4%。随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，新一代AI手机在中国市场所占份额有望在2024年逐渐提升。 海关光模块出口数据的高增长印证AI驱动下的光模块行业高景气。2024年5月光模块出口量价齐升。我国光模块5月出口总额为41.0亿元，同比增长124.6%，同比增速刷新历史新高。我国作为光模块生产大国，海关数据的高增长印证AI驱动下的光模块行业高景气。2024年5月，江苏省单月出口额为25.01亿元，同比增长177.8%；四川省单月出口额为5.80亿元，同比增长360.5%。国内头部光模块厂商高速率产品海外订单自2023Q2逐步起量，拉动出口需求增长。 维持行业“同步大市”投资评级。截至2024年6月30日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为19.43，处于近五年35.43%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“同步大市”投资评级。 （1）AI带动智能手机市场的创新需求，将促进光学器件、射频器件、连接器、结构件等消费电子零部件业务的增长。下半年通常为行业经营旺季，创新周期下出货量增长，稼动率有望提升，AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议 关注：信维通信。（2）AI与算力发展相辅相成，伴随行业景气度的持续提升，全球市场对高速率光模块产品的需求大幅度增加，头部厂商有望维持较高的利润率，相关公司业绩或延续高增长态势。建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信。（3）运营商具备高股息的配置价值，年中和年末两次现金分红，分红比例持续提升。传统业务经营稳健，积极发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，价值有望持续重估。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾5 1.1.指数情况5 1.2.子板块及个股行情回顾5 1.3.北向资金持仓情况汇总7 2.行业跟踪8 2.1.行业经济数据跟踪8 2.2.国内电信行业跟踪9 2.2.1.传统业务发展情况10 2.2.2.新兴业务发展情况12 2.3.国内手机行业跟踪13 2.3.1.国内市场手机总体情况13 2.3.2.国产品牌及智能手机发展情况13 2.4.光模块行业跟踪16 2.5.通信设备行业跟踪17 2.5.1.服务器17 2.5.2.交换机18 3.行业动态19 3.1.光通信19 3.2.人工智能20 3.3.运营商20 4.河南通信行业动态21 4.1.河南通信上市公司行情回顾21 4.2.河南光模块出口数据跟踪22 4.3.河南通信行业要闻22 5.投资建议24 6.风险提示25 图表目录 图1：中信一级行业指数6月涨跌幅（%）5 图2：通信二级行业6月涨跌幅（%）5 图3：通信三级行业6月涨跌幅（%）6 图4：通信行业北向资金持股市值（亿元）7 图5：6月北向资金持股市值（亿元）排名7 图6：通信行业北向资金持仓情况8 图7：我国规模以上工业增加值当月同比增速9 图8：我国规模以上工业增加值累计同比增速9 图9：TMT行业营收及利润情况9 图10：通讯器材类零售额增速9 图11：电信主营业务收入和电信业务总量情况10 图12：5G用户发展情况10 图13：我国5G基站数量10 图14：移动互联网累计流量及增速情况11 图15：户均流量（DOU）及增速情况11 图16：固网宽带千兆接入速率用户情况11 图17：2023年固网宽带各接入速率用户占比情况11 图18：新兴业务收入增速12 图19：物联网终端用户情况12 图20：国内市场手机出货量及增速13 图21：国内手机上市新机型数量及5G机型数量占比13 图22：国产品牌手机出货量及占比14 图23：国内智能手机出货量及占比14 图24：全球AI手机出货量预测15 图25：我国光模块出口总额（亿元）16 图26：我国光模块出口均价（元/kg）16 图27：我国光模块出口数量（kg）16 图28：江苏省光模块出口额（亿元）17 图29：四川省光模块出口额（亿元）17 图30：湖北省光模块出口额（亿元）17 图31：浙江省光模块出口额（亿元）17 图32：信骅科技月度营收情况18 图33：我国以太网交换机出口额（亿美元）18 图34：我国以太网交换机出口量（台）18 图35：我国以太网交换机出口均价（美元/台）19 图36：我国以太网交换机累计出口额（亿美元）19 图37：我国以太网交换机累计出口量（台）19 图38：河南省光模块出口额（万元）22 图39：通信（中信）行业指数市盈率25 表1：通信行业涨幅（%）前十个股6 表2：通信行业跌幅（%）前十个股6 表3：北向资金通信行业持股占流通A股比例（%）前十情况8 表4：河南通信行业上市公司6月行情22 1.行情回顾 1.1.指数情况 通信（中信）行业指数6月（6.01-6.30）上涨3.97%，跑赢上证指数（-3.87%）、深证成指（-5.51%）、创业板指（-6.74%）、沪深300指数（-3.30%）。 图1：中信一级行业指数6月涨跌幅（%） 10% 8% 6% 4% 2% 通信(中信) 电子(中信)电力及公用事业(中信) 银行(中信)石油石化(中信)汽车(中信) 交通运输(中信)建筑(中信) 煤炭(中信)国防军工(中信)计算机(中信)家电(中信) 非银行金融(中信) 机械(中信)有色金属(中信)综合金融(中信)传媒(中信) 医药(中信) 建材(中信) 钢铁(中信)基础化工(中信)纺织服装(中信) 电力设备及新能源…食品饮料(中信)农林牧渔(中信)轻工制造(中信) 消费者服务(中信)商贸零售(中信)房地产(中信)综合(中信) 0% -2% -4% -6% -8% -10% 行业指数6月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.子板块及个股行情回顾 6月（6.01-6.30）通信行业表现两极分化，从二级行业来看，电信运营、通信设备分别上涨5.94%、4.59%，通讯工程服务、增值服务分别下跌5.60%、7.13%。 图2：通信二级行业6月涨跌幅（%） 10% 值服务Ⅱ( 程服务 5% 0% -5% 电信运营Ⅱ(中信)通信设备(中信)通讯工 (中信)增 中信) -10% 行业指数6月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 从三级行业来看，6月（6.01-6.30）网络接配及塔设、电信运营、线缆和系统设备分别上涨13.84%、5.94%、1.85%、1.37%，其他子行业指数均下跌。 图3：通信三级行业6月涨跌幅（%） 15% 10% 5% 0% -5% -10% 行业指数6月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分别为26只、0只、97只。涨幅前3分别为中际旭创（+22.35%）、新易盛（+21.70%）、光迅科技（+13.24%）；跌幅前3分别为ST富通（-39.34%）、ST中嘉（-33.33%）、恒信东方（-24.05%）。 表1：通信行业涨幅（%）前十个股 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 300308.SZ 中际旭创 22.35% 300502.SZ 新易盛 21.70% 002281.SZ 光迅科技 13.24% 300578.SZ 会畅通讯 11.61% 600941.SH 中国移动 9.64% 300025.SZ 华星创业 9.24% 300959.SZ 线上线下 8.24% 000839.SZ 中信国安 8.14% 300136.SZ 信维通信 7.59% 600487.SH 亨通光电 5.41% 资料来源：Wind，中原证券研究所表2：通信行业跌幅（%）前十个股 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 000836.SZ ST富通 -39.34% 000889.SZ ST中嘉 -33.33% 300081.SZ 恒信东方 -24.05% 002547.SZ 春兴精工 -21.94% 603559.SH *ST通脉 -21.47% 000851.SZ ST高鸿 -20.87% 688311.SH 盟升电子 -19.01% 300710.SZ 万隆光电 -18.09% 688609.SH 九联科技 -17.26% 603421.SH 鼎信通讯 -16.31% 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.3.北向资金持仓情况汇总 2024年6月，通信行业北向资金持股市值为434.5亿元，环比提高31.5%；在北向资金 持仓市值中排名第15位（按中信行业指数分类），排名环比上升1位。 图4：通信行业北向资金持股市值（亿元） 50035% 45030% 40025% 35020% 30015% 25010% 2005% 1500% 100-5% 50-10% 0-15% 通信行业北向资金持股市值（亿元）MoM(%) 资料来源：iFind，中原证券研究所 图5：6月北向资金持股市值（亿元）排名 2500 2000 1500 1000 500 电力设备及新能源指数 食品饮料指数 银行指数电子指数医药指数家电指数 电力及公用事业指数 汽车指数有色金属指数 机械指数非银行金融指数基础化工指数计算机指数 交通运输指数 通信指数石油石化指数 煤炭指数建筑指数传媒指数 农林牧渔指数 建材指数钢铁指数 国防军工指数房地产指数轻工制造指数 消费者服务指数纺织服装指数商贸零售指数 综合指数 综合金融指数 0 北向资金持股市值（亿元） 资料来源：iFind，中原证券研究所 2024年6