FICC&资产配置周观察：美元长端利率下行动力或收敛

FICC研究与资产配置周观察（2024年5月27日至2024年6月2日）

主要资产表现概览

• 贵金属：表现最佳，反映了避险需求的增加。
• 中债（中国国债）：紧随其后，显示出稳定的投资吸引力。
• 原油：价格震荡回落，受供需动态影响。
• A股：市场波动，整体表现一般。
• 美股：受到经济数据和政策预期的双重影响，表现分化。
• 港股：跟随A股市场，波动较大。
• 美元指数：有所波动，市场对其未来走向存在分歧。
• 国内黑色商品：受供给端政策调控，价格表现相对平稳。

利率市场与债券动态

• 供给与利率：供给提速导致利率波动，10年期国债收益率围绕2.3%波动，全周报收2.29%。5月政府债发行加速，预计6-9月供给将持续放量。
• 市场博弈：市场关注供给预期与央行心理位置对利率下行空间的影响。新旧动能转型下的“资产荒”现象及机构欠配需求利好债市。

商品市场分析

• 油价：油价震荡回落，市场对供需动态反应敏感。
• 贵金属：受益于避险需求，表现较为强势。
• 农产品：价格指数波动，市场关注供给与需求变化。

外汇市场动态

• 汇率走势：美元兑人民币汇率、美元兑日元等汇率变动，反映出市场对外部经济环境的敏感性。
• 外资持有：外资对境内债券和股票的持有情况，显示了国际资本流动趋势。

风险提示

• 美联储降息：落地节奏的不确定性。
• 海外银行业危机：可能的蔓延风险。
• 国际地缘政治摩擦：超预期发展的影响。

结论

资产配置周观察聚焦于市场动态、政策影响、以及各类资产的表现，强调了供给因素对利率市场的影响、非银流动性的变化、以及全球金融环境的复杂性。贵金属、国债等资产展现出较强的投资吸引力，而商品市场则受到供需动态的显著影响。外汇市场的波动反映了全球经济形势的不确定性。综合考量各类风险因素，投资者需谨慎评估资产配置策略。