新股周报：IPO过会破冰，近端次新股跟随指数缩量回调

证 券 研2024年06月03日 究 报IPO过会破冰，近端次新股跟随指数缩量回调 告—新股周报 投资要点 分析师：任春阳S1050521110006rency@cfsc.com.cn ▌IPO发行概览 已发行未上市：截至5月31日，创业板、科创板、北交所及 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《退市政策日趋严格，近端次新股股价走势分化》2024-05-19 2、《IPO上会审核首次重启，近端次新股股价走势回暖》2024-05-133、《北证指数缩量下调，业务规则发布完善政策体系》2024-05-13 策略研究 沪深主板共有2家公司处于已发行未上市阶段。发行中：截 至5月31日，创业板、科创板、沪深主板及北证共有1家公司处于发行中阶段。已注册：5月27日-5月31日，创业板、科创板、北证及沪深主板共有1家公司注册成功。总体 来看，本周（5月27日至5月31日）共有1家公司注册成功，1家公司完成上市，共有35家公司已完成注册排队上市，有1家公司处于发行中阶段，有2家公司处于已发行未 上市阶段。联芸科技5月31日通过上市委审核，成为自2月 7日来首家过会公司，IPO节奏有望逐步恢复常态。 ▌新股概览 汇成真空：真空镀膜设备制造商，深耕真空镀膜技术研发创新，多领域客户广泛合作；利安科技：注塑件及精密注塑模具生产商，以技术和产品创新为核心，满足客户多样化需求。 ▌次新股概览 截至5月31日，本周（5月27日至5月31日）仅万达轴承 1家公司上市，首日开盘以来涨跌幅为5.05%。 2024年4月26日-2024年5月26日的区间内上市的次新股中，欧莱新材为首日涨幅/本周涨跌幅最高标的，涨幅分别为169.48%/0.44%；瑞迪智驱为上市后5/10/30日涨幅/区间收盘最大涨幅最高标的，涨跌幅分别为44.26%/80.92%/62.38%/65.51%。2支近端次新股周涨跌幅均值为-5.92%，近端次新指数本周成交量持续减少，整体跟随指数缩量回调。 ▌风险提示 IPO进度不及预期，新股波动风险，宏观不确定性风险等。 正文目录 1、五月第五周共2家公司待上市，联芸科技过会成功3 1.1、已发行未上市新股概览3 1.2、利安科技：注塑件及精密注塑模具生产商3 1.3、汇成真空：真空镀膜设备制造商4 2、五月第五周共1家公司处于上市发行中阶段，1家公司注册成功6 2.1、发行中阶段新股概览6 2.2、本周完成注册新股概览6 3、近端次新股股价走势分化8 3.1、新股首周表现概览8 3.2、近端次新股表现概览8 3.3、万达轴承：叉车轴承制造供应商8 4、风险提示10 图表目录 图表1：已发行未上市新股（截至5月31日）3 图表2：利安科技财务表现3 图表3：公司注塑模具及产品部分图示4 图表4：汇成真空财务表现4 图表5：公司上下游业务图示5 图表6：发行中新股（截至5月31日）6 图表7：5月27日-5月31日注册新股6 图表8：当前完成注册排队上市公司7 图表9：新股首周表现概览8 图表10：近端次新股本周走势分化8 图表11：股价走势图（其中万达轴承取首发日开盘价为基准计算首日收益率）9 图表12：万达轴承财务表现9 1、五月第五周共2家公司待上市，联芸科技过会成功 1.1、已发行未上市新股概览 截至5月31日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有2家公司处于已发行未上市阶段，分别为利安科技、汇成真空。 代码 简称 上市日期 发行价 （元） 发行PE 发行流动市值 （亿元） 所属行业 营业总收入归母净利润 （2023，亿（2023，亿 图表1：已发行未上市新股（截至5月31日） 300784.SZ 利安科技 28.30 22.40 3.98 橡胶和塑料制品业 元）4.69 元）0.76 301392.SZ 汇成真空 12.20 16.31 2.60 专用设备制造业 5.22 0.81 注：wind新股中心的行业PE摘自公司发行公告（中证指数有限公司所发布对应行业一个月平均静态市盈率，截至公告日T-4日）资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、利安科技：注塑件及精密注塑模具生产商 公司主要从事注塑产品以及精密注塑模具的研发、生产和销售，是集产品工业设计、精密模具设计、制造、注塑、喷涂以及组装等于一体的专业精密制造企业。公司依托在注塑产品及精密注塑模具设计、加工、装配、检测等方面积累的技术和经验，已发展成为规模化的“模塑一体化”生产企业。公司营收利润表现如下： 图表2：利安科技财务表现 利安科技 2020年报 2021年报 2022年报 2023年报 2024一季报 营业收入(亿元) 4.36 4.68 4.91 4.69 1.13 同比增长率(%) 85.74 7.50 4.84 -4.36 10.87 归母净利润(亿元) 0.71 0.67 0.79 0.76 0.18 同比增长率(%) 113.39 -5.01 18.04 -4.43 1.01 资料来源：Wind，华鑫证券研究 以技术和产品创新为核心，满足客户多样化需求。公司高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、宁波市制造业单项冠军重点培育企业，公司具备较强的自主研发能力。截至2024年5月，公司共拥有11项发明专利、78项实用新型和8项外观设计专利，以及 10项计算机软件著作权。通过多年来不间断地自主研发和创新，在注塑成型、精密注塑模具设计和开发和精密注塑模具加工与装配方面，公司积累了多年生产经验并在原有工艺基础上进行创新，能够满足各类客户的开发需求，缩短产品的开发周期，优化产品的工序步骤。坚持以市场需求为导向的研发理念，采用自主研发为主，合作研发为辅的研发模式，建立了较为完善的研发激励机制与研发人员培养体系，并持续跟踪行业发展趋势，收集模具和应用材料的前沿术发展、下游客户应用需求，不断探索新的研发课题，形成了涵盖产品工艺及基础技术研发、新产品研发的研发体系，使得公司产品及技术能够不断推陈出新，满足下游客户的需求。 图表3：公司注塑模具及产品部分图示 资料来源：公司招股说明书，华鑫证券研究 塑料加工技术相对成熟，注塑件迎来新的增长点。近年来，国内塑料制品行业加工工艺已较为成熟。经过多年发展，我国已成为塑料制品生产及消费大国，中低端产品基本能满足国内下游行业的需求，部分领域或部分产品已经进入世界先进水平行列。根据塑料加工业协会数据统计，2022年度塑料零件及其他塑料制品规模以上企业实现主营业务收入7600.70亿元。近年来，随着“以塑代钢”、“以塑代木”转型升级的稳步推进，客户企业纷纷加大产品创新力度，高档产品比重逐渐加大，配套服务不断完善，注塑产品及精密注塑模具市场将迎来新增长点，预计市场需求将进一步扩大。 估值对比：公司发行价28.30元，发行市值为15.92亿元，发行流通市值为3.98亿元，发行PE为22.40X，截至公司发行公告日，所属行业PE为24.07X。根据招股书我们选取公司业务相近的横河精密、天龙股份、上海亚虹、双林股份、唯科科技、肇民科技进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取5月31日收盘价）为42.06X。 1.3、汇成真空：真空镀膜设备制造商 公司是一家以真空镀膜设备研发、生产、销售及其技术服务为主的真空应用解决方案供应商。公司主要产品或服务为真空镀膜设备以及配套的工艺服务支持。经过多年技术发展和经验积累，公司具备了完整的真空镀膜设备研发、制造能力以及镀膜工艺开发能力，可为不同行业客户提供定制化、专业化的真空镀膜设备及其工艺解决方案。公司营收利润表现如下： 图表4：汇成真空财务表现 汇成真空 2020年报 2021年报 2022年报 2023年报 2024一季报 营业收入(亿元) 3.92 5.34 5.71 5.22 0.72 同比增长率(%) 32.83 36.13 6.86 -8.53 1.22 归母净利润(亿元) 0.55 0.71 0.71 0.81 0.10 同比增长率(%) 146.57 29.82 -0.22 13.73 55.15 资料来源：Wind，华鑫证券研究 深耕真空镀膜技术研发创新，多领域客户广泛合作。公司自成立以来一直专注于真空镀膜设备的研发、生产和销售及提供相关配套技术服务。公司以真空镀膜技术及成膜工艺 为核心，针对不同行业客户应用需求，按照行业特征和生产需求提供定制化、专业化的真空镀膜设备综合解决方案。真空镀膜设备应用领域广泛，目前已应用于智能手机、屏幕显示、光学镜头等消费电子领域，以家居建材和生活用品为主的其他消费品领域，航空、半导体、核工业、工模具与耐磨件、柔性薄膜等工业品领域，以及高校、科研院所等领域。下游产品应用具体包括智能手机、摄像头、屏幕显示、汽车公司主要客户包括苹果公司、富士康、比亚迪、捷普、沃格光电、日久光电、宏旺等国内外知名企业和科研院所。公司具有较强的产品创新和研发能力，截至2023年6月，公司拥有96项专利，其中发明专利 24项，实用新型专利70项，外观设计专利2项，并获得软件著作权软件著作权77项项。 2021年8月公司被工信部授予第三批专精特新‘小巨人’企业称号，2022年5月获批设立“广东省博士工作站”。 图表5：公司上下游业务图示 资料来源：公司招股说明书，华鑫证券研究 真空镀膜制造高速发展，下游市场需求持续增长。目前，我国真空镀膜设备制造业经过了几十年发展，形成了门类齐全、布局合理、品种丰富、真空镀膜技术水平与镀膜工业发展基本适应的体系。随着全球电子信息产业、半导体、光学元器件、光伏产业等行业生产规模持续扩张，我国进一步强化作为全球的电子信息、太阳能电池及组件等产业的重要制造基地地位，已成为真空镀膜工艺使用量快速增长的国家，给国内真空镀膜设备制造厂商带来良好的发展机遇。真空镀膜技术在消费电子行业有着广泛应用，根据中国信通院统计2022年，中国智能手机累计出货量为26359.90万部，较上年同期下降23.11%，2023年第二季度较第一季度有所上升。集成电路产业中晶圆制造是基础核心，其与真空镀膜息息相关，我国集成电路产量已经连续五年突破两千亿块。目前随着下游应用市场的不断扩大，真空镀膜设备将更多的应用于医疗器械、航空航天、太阳能、机械、防伪等高端领域。 估值对比：公司发行价12.20元，发行市值为16.31亿元，发行流通市值为2.55亿元，发行PE为16.31X，截至公司发行公告日，所属行业PE为27.32X。根据招股书我们选取公司业务相近的海目星、联得装备、深科达、易天股份进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取5月24日收盘价）为58.23X。 2、五月第五周共1家公司处于上市发行中阶段，1家公司注册成功 2.1、发行中阶段新股概览 截至5月31日，创业板、科创板、沪深主板及北证仅中仑新材1家公司处于发行中阶段。 图表6：发行中新股（截至5月31日） 代码 简称 状态 板块 预计募 集金额 (亿元) 营业总收归母净利 注册成功日入 （2023， 亿元） 润 （2023，亿元） 所属行业第一大 业务 第一大业 务营收 301565.SZ中仑新材待询价创业板24.362024-04-1023.522.06基础化工 资料来源：Wind，华鑫证券研究 通用型 BOPA薄 膜 17.69 2.2、本周完成注册新股概览 5月27日-5月31日，创业板、科创板、北证及沪深主板共有1家公司注册成功，为国科天成。 图表7：5月27日-5月31日注册新股 证券代码证券简称上市板注册成功日营业总收入 （2023，亿元） 归母净利润 （2023，亿元） 所属行业第一大业第一大业务营收 务（2023，亿元） A22150.SZ国科天成创业板2024-05-307.021.27 资料来源：Wind，华鑫证券研究 电子设备 和仪器 制冷型-机 芯2.57 总体来看，本周（5月27日