农林牧渔行业周报：猪价趋势上行，积极布局养殖链机会

投资建议 行情回顾： 本周（2024.5.25-2024.5.31）农林牧渔（申万）指数收于2786.77点(-3.10%)，沪深300指数收于3579.92点（- 0.60%），深证综指收于1729.65点（-0.30%），上证综指收于3086.81点（-0.07%），科创板收于743.23点（+2.20%)。生猪养殖： 根据涌益咨询，截至5月31日，全国商品猪价格为17.22元/公斤，周环比+4.58%；15公斤仔猪价格为746元/头， 较上周环比+41元/头；本周生猪出栏均重为125.64公斤/头，较上周+0.19公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为335.54元/头，盈利周环比+131.39元/头；自繁自养养殖利润为211.26元/头，盈利周环比+153.05元 /头。进入5月中旬以来，全国生猪价格持续上涨，根据涌益咨询，截至6月2日全国生猪均价已经上涨至17.9元/ 公斤，部分区域均价达到18.4元/公斤的水平。近期生猪价格接近18元/公斤以后，预计二次育肥入场有所减少， 本周全国生猪出栏均重为125.64公斤/头，较上周增长幅度边际减弱；然而在本周二次育肥强度边际减弱的背景下，生猪价格依旧稳涨，说明涨价的主要动力源自供给缺口的传导，二次育肥的强弱起到边际加强猪价上涨的作用根据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期且下降幅度逐步扩大，预计随着降重的影响逐步弱化，在生猪供给缺口持续放大的背景下，猪价有望趋势性上涨。根据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期且下降幅度逐步扩大，预计随着降重的影响逐步弱化，供给端的缺口逐步体现，生猪价格有望持续上涨且在下半年给出不错的利润。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，即便4月份生猪价格出现回暖，农业农村部统计能繁母猪存栏-0.1%，产能在行业高负债的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能有望维持去化，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份。建议关注：华统股份、新五丰、巨星农牧等。 种植产业链： 2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.43元/千克，较上周环比-4.13%；白条鸡平均价为13.40元/公斤，较上周环比不变。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至5月31日，父母代种鸡养殖利润为0.36元/羽，周环比-30.77%；毛鸡养殖利润为-2.65元/羽，周环比-36.98%。目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定，虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格受清明节备货拉动有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：供给缺口逐步体现，生猪价格趋势上行4 1.2种植产业链：粮食安全重中之重，关注转基因销售进程4 1.3禽类养殖:需求端逐步回暖，静待供给端传导4 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪10 四、一周新闻速览11 风险提示11 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况5 图表2：本周各板块涨跌幅（2024.5.25-2024.5.31）5 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览6 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表9：仔猪价格走势（元/千克）7 图表10：生猪养殖利润（元/头）7 图表11：猪粮比价7 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表16：玉米现货价（元/吨）8 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）8 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）9 图表21：豆油现货价格（元/吨）9 图表22：小麦现货价（元/吨）9 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表24：早稻现货价（元/吨）9 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）9 图表26：猪饲料月度产量（万吨）10 图表27：禽饲料月度产量（万吨）10 图表28：育肥猪配合料价格（元/千克）10 图表29：鸡饲料价格（元/千克）10 图表30：鱼类产品价格（元/公斤）10 图表31：鲍鱼和海参价格（元/公斤）10 图表32：海蛎和扇贝价格（元/公斤）11 图表33：对虾产品价格（元/公斤）11 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：现货价格持续上涨，猪价有望超预期 根据涌益咨询，截至5月31日，全国商品猪价格为17.22元/公斤，周环比+4.58%；15 公斤仔猪价格为746元/头，较上周环比+41元/头；本周生猪出栏均重为125.64公斤/头，较上周+0.19公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为335.54元/头，盈利周环比+131.39元/头；自繁自养养殖利润为211.26元/头，盈利周环比+153.05元/头。 进入5月中旬以来，全国生猪价格持续上涨，根据涌益咨询，截至6月2日全国生猪均 价已经上涨至17.9元/公斤，部分区域均价达到18.4元/公斤的水平。近期生猪价格接 近18元/公斤以后，预计二次育肥入场有所减少，本周全国生猪出栏均重为125.64公斤 /头，较上周增长幅度边际减弱；然而在本周二次育肥强度边际减弱的背景下，生猪价格依旧稳涨，说明涨价的主要动力源自供给缺口的传导，二次育肥的强弱起到边际加强猪价上涨的作用根据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期且下降幅度逐步扩大，预计随着降重的影响逐步弱化，在生猪供给缺口持续放大的背景下，猪价有望趋势性上涨。 目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，即便4月份生猪价格出现回暖，农业农村部统计能繁母猪存栏-0.1%，产能在行业高负债的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能有望维持去化，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份：成本控制行业领先。巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。建议关注：华统股份、唐人神、新五丰、京基智农等。 1.2种植产业链：粮食安全重中之重，关注转基因销售进程 继去年12月第一批转基因玉米、大豆通过品种审定并且颁发生产经营许可证后，3月19日第二批转基因品种通过初审，其中包含27个玉米、3个大豆品种。转基因玉米种子方面涉及登海种业、北大荒、荃银高科、隆平高科、先正达、丰乐种业、万向德农7家上市主体，分别获批4/3/3/2/1/1/1个品种。从性状角度来看，涉及大北农、粮元生物、杭州瑞丰、先正达4家主体，分别获批批15/8/3/1个品种。目前处于春播和制种前夕，政策端的驱动有利于转基因品种的推广和渗透率提升。 2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。建议关注：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:需求端逐步回暖，静待供给端传导 本周主产区白羽鸡平均价为7.43元/千克，较上周环比-4.13%；白条鸡平均价为13.40 元/公斤，较上周环比不变。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至5月31日，父母代种鸡养殖利润为0.36元/羽，周环比-30.77%；毛鸡养殖利润为-2.65元/羽，周环比-36.98%。 目前处于消费淡季，短期来看鸡苗供给偏紧且下游需求回暖，预计价格有望回暖；毛鸡端受需求压制价格承压，下游分割品走货较差，预计价格依旧承压。目前海外引种预期趋于稳定，虽然前期存在供给缺口且海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，白羽鸡产能缺口的体现或出现延后。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，黄鸡供应端虽然持续减少，但是需求偏弱使得鸡价震荡，我们预计下半年黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。建议关注：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；立华股份；湘佳股份等。 二、本周行情回顾 本周（2024.5.25-2024.5.31）农林牧渔（申万）指数收于2786.77点(-3.10%)，沪深300指数收于3579.92点（-0.60%），深证综指收于1729.65点（-0.30%），上证综指收于 3086.81点（-0.07%），科创板收于743.23点（+2.20%)。 图表1：行业涨跌幅情况 指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 深证综指 1729.65 -0.30% -1.50% -5.89% 上证综指 3086.81 -0.07% -0.58% 3.76% 科创板 743.23 2.20% -3.16% -12.77% 沪深300 3579.92 -0.60% -0.68% 4.34% 农林牧渔 2786.77 -3.10% 4.33% -2.64% 农产品加工 2022.54 -2.43% 1.02% -6.32% 种子生产 2803.58 -4.38% -6.00% -20.74% 养殖业 3451.73 -2.34% 8.54% 5.35% 饲料 4243.14 -3.90% 2.81% -4.85% 水产养殖 417.47 -4.40% -6.06% -25.83% 林业 755.99 -4.62% -1.94% -24.27% 粮油加工 1535.37 -3.04% -3.30% -13.26% 来源：Wind，国金证券研究所 从一级行业涨跌幅来看，本周排名前三的有电子（+2.84%）、国防军工（+2.43%）、煤炭 （+2.03%）。农林牧渔（-3.10%）