比亚迪销量与新车型点评：5月销量创新高，DMi技术持续迭代

报告摘要

公司业绩与市场表现

• 增长强劲：维持公司24-26年EPS预测为11.95元、15.32元、18.94元，目标价设定为274.62元。
• 5月销量亮眼：2024年5月，新能源车销量达到33.18万辆，环比增长5.9%，同比增长38.1%。其中，纯电乘用车销售14.6万辆，同比增长22.4%；混动车型销售18.4万辆，同比增长54.1%；海外乘用车销量为37499辆，同比增长267.5%。前五个月累计销量达到1271325辆，同比增长26.8%。

产品策略与市场定位

• 新能源产品持续迭代：5月28日推出第五代DMI混动技术，续航里程超过2000公里，配套新车型秦L和海豹06，起售价仅为9.98万元，凸显性价比优势。
• 细分市场竞争力增强：考虑到8-20万价格带的乘用车市场份额为59.2%，新能源渗透率为30.2%，公司第五代DMI技术的推出有望提升其在混动领域的市场竞争力，更好地满足燃油车主力价格带的需求。

行业趋势与竞争格局

• “国产替代”加速：根据中国汽车工业协会数据，2024年4月，中国品牌乘用车市场份额达到63.5%，较去年同期增加8.4个百分点。随着电动化进程加快以及国内汽车制造商产品力的提升，预计国内车企市场份额将进一步增长。
• 龙头地位稳固：公司作为新能源车领域的行业龙头，通过中高端与海外市场双线发展，以及产业链一体化布局，有望进一步抵御行业波动，增强业绩稳定性，在价格战环境下提高业绩确定性。

风险提示

• 需求不确定性：新能源市场需求可能不及预期。
• 价格战加剧：新能源行业可能存在价格战风险，影响盈利能力。

投资建议

本报告强调了公司在新能源领域的增长潜力、市场竞争力的提升以及业绩的确定性，但同时也指出潜在的风险因素。投资建议基于长期视角，考虑了公司产品迭代、市场占有率增长以及行业发展趋势，提醒投资者关注市场风险，特别是新能源需求的不确定性以及可能的价格战风险。建议投资者在决策时结合自身风险偏好与投资策略，考虑咨询专业投资顾问。