《2024-2025年节能降碳行动方案》下发，三山岛六海上风电主机招标

核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，光伏供需双振利好。光伏行业原材料端产能过剩严重，该文件对多晶硅限产提供了方案指导：严格新增有色金属项目准入，新建多晶硅项目能效须达到行业先进水平，严禁对高耗能行业实施电价优惠。当前硅料行业供给侧矛盾尖锐，廉价能源补贴让二线产能的成本迫近一线。我们认为，对多晶硅项目的扩产及电价限制可能导致能源补贴情况逐步取消，有望在产能端限制扩产，在电价端回归同一起跑线。在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技。同时，关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份、东方日升、赛伍技术、通威股份。 风电&电网：阳江三山岛六开启风机招标，明阳巴斯夫徐闻东三首个中德合作的海上风电核准，广东海风继续高增。5/27阳江三山岛六500MW海上风电开启风机（含塔筒）招标，此项目核准时间是1月18日，基本半年内实现核准+招标，考虑到之前海上风电流程（一般核准至招标至少半年以上时间），此次三山岛六推进速度快，那以此类推广东其他省管海域项目（总计7GW）也将加速，所以强调2024-2025年国内海风需求高增确定性。5月24日，明阳巴斯夫湛江徐闻东三海上风电示范项目取得项目核准批复，该项目是国内首个获得核准的中德合作海上风电项目，也成为湛江徐闻东海域新增规划的三个海上风电场址中首个核准的项目，预期2025年底实现并网发电。风电板块，首推天顺风能，其次关注泰胜风能、海力风电、大金重工、天能重工等。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、亨通光电、起帆电缆、太阳电缆。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份； 风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。电力设备出海，变压器方面首推干变出海龙头金盘科技，其次明阳电气、伊戈尔；电表首推三星医疗、海兴电力，及矩华科技；以及有载分接开发龙头华明装备；电力线缆出口企业华通线缆。特高压建设持续高企，柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞；关注GIS龙头平高电气、电力设备民营龙头思源电气、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷；换流变压器中国西电、特变电工。配电网板块许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 氢能：华电100万千瓦风光制氢氨醇一体化项目签约。由华电北方新能源有限公司建设的磴口县100万千瓦风光制氢氨醇一体化项目，总投资约70亿元，将新建新能源装机100万千瓦及配套建设制氢氨醇消纳等后续延伸产业。由内蒙古净洲环保有限公司建设的磴口县粪污资源化利用及沼气生物能源项目，总投资约4亿元，项目建成后每年可生产生物能源3600万立方。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年5月W3储能相关招标项目总规模约355MW/10387MWh。根据国际能源网，1）招标规模：5月W3储能相关招标项目总规模约355MW/10387MWh。其中，储能系统招标规模为134MW/5598MWh，EPC招标规模为221MW/439MWh。2）中标规模：5月W3储能相关中标项目总规模约557.725MW/997.505MWh。其中，储能系统中标规模为251MW/487MWh，EPC中标规模为306.725MW/510.505MWh。3）均价：5月W3 EPC投标报价区间为0.85元/Wh-1.694元/Wh，储能系统投标报价区间为0.58元/Wh-0.999元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：自5月以来，国内国轩高科、贝特瑞以及海外的ION等均在固态电池上有一定的进展。1）5月17日国轩高科在13届科技大会上发布全固态金石电池，其电芯能量密度为350Wh/kg，循环可达3000次以上，单次充电续航可达1000km。目前公司360Wh/kg软包半固态电池已具备产业化能力，正在对接整车、低空飞行等客户。2）5月14日贝特瑞在第14届欧洲先进汽车电池大会上提出固态电池工作三步策略，第一步使用纳米无机固态电解质实现300-330Wh/kg能量密度；第二步发展半固态电池，提高电池热安全性能；第三步为全固态电池，预期能量密度达400-500Wh/kg。当前公司已为半固态电池厂商小批量供应高镍正极材料。3）5月6日ION宣布将在美国马里兰州建设全美最大的固态电池工厂。该产线计划于年内启动，初始产能为1MWh，预计2025年初达10MWh，2028年达500MWh。 固态电池作为下一代电池的重要技术路线，已被中国、美国、欧盟和日韩等国家地区纳入其发展战略，成为电池技术竞争的关键领域。随着固态电池产业化进展的加速，建议关注电池端的宁德时代、国轩高科、孚能科技、赣锋锂业，材料端建议关注三祥新材、当升科技、容百科技、元力股份、天奈科技、胜华新材、东方锆业、金龙羽、瑞泰新材、翔丰华等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年5月27日-5月31日上涨0.1%，今年以来累计跌幅为2.8%。 图表1：2024年5月27日-5月31日行业涨跌幅情况 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2024年5月27日-5月31日光伏设备（申万）下跌1.67%；风电设备（申万）上涨1.42%；电池（申万）下跌0.22%；电网设备（申万）上涨1.98%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，光伏供需双振利好。5月29日，国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》，提到以下重点任务： （一）化石能源消费减量替代行动（二）非化石能源消费提升行动（三）钢铁行业节能降碳行动（四）石化化工行业节能降碳行动（五）有色金属行业节能降碳行动（六）建材行业节能降碳行动（七）建筑节能降碳行动（八）交通运输节能降碳行动（九）公共机构节能降碳行动（十）用能产品设备节能降碳行动。 光伏行业原材料端产能过剩严重，该文件对多晶硅限产提供了方案指导：严格新增有色金属项目准入，新建多晶硅项目能效须达到行业先进水平，严禁对高耗能行业实施电价优惠。当前硅料行业供给侧矛盾尖锐，廉价能源补贴让二线产能的成本迫近一线。我们认为，对多晶硅项目的扩产及电价限制可能导致能源补贴情况逐步取消，有望在产能端限制扩产，在电价端回归同一起跑线。 此外，在需求端对2024-2025年降碳目标做了规划。2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右。 2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标，对当前非化石能源发电装机的需求做了底部保障。 产业链价格：当前硅料41元/kg虽然已切入硅料全部厂商现金成本区间内，但硅料仍在清库过程中，后续下跌空间依然存在。此轮硅片/电池/组件受硅料价格下跌影响，整体价格跌幅较大，产业链价格仍需以硅料价格见底为锚。 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg） 图表5：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon组件均价（元/W） 图表7：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon电池片均价（元 图表6：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon硅片均价（元/片） 当前N-P价差呈现逐步收窄，硅片电池倒挂情况严重，电池也首次出现平价。我们认为N型产业链大趋势不变，具备N型产能结构优势的企业依然在2024年竞争格局中存在较大优势。 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.8/8.5W计算） 当前光伏板块观点： 关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份、东方日升、赛伍技术、通威股份等。 在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技。 2.1.2风电&电网 阳江三山岛六开启风机招标，广东海风继续高增。5/27阳江三山岛六500MW海上风电开启风机（含塔筒）招标。此项目核准时间是2024年1月18日，广东省管海域海上风电项目加速建设。三山岛六项目推进快，基本半年内实现核准+招标，考虑到之前海上风电流程（一般核准至招标至少半年以上时间），此次三山岛六推进速度快，那以此类推广东省管海域项目（总计7GW），预期2024-2025年有望加速建设，所以强调2024-2025年国内海风需求高增确定性。三山岛一至四均采用柔直送出，三山岛六已经明确是500KV交流送出。此外青洲五七是柔直送出，帆石一二是500KV交流，且此些项目均在2025年前开工，因此2024年头部企业有望密集承接高压/柔直海缆订单，目前能够生产交付的企业较少，市场格局较为稳定，且价格更高，因此海缆抗通缩性加强，头部企业的高盈利有望维持。 明阳巴斯夫徐闻东三首个中德合作的海上风电核准，预期2025年底并网。5月24日，明阳巴斯夫湛江徐闻东三海上风电示范项目取得项目核准批复，该项目是国内首个获得核准的中德合作海上风电项目，也成为湛江徐闻东海域新增规划的三个海上风电场址中首个核准的项目。明阳巴斯夫湛江徐闻东三海上风电示范项目位于广东省湛江市徐闻县锦和镇以东海域，总装机容量500MW，拟建设单机容量为10MW风机50台，配套建设一座220kV海上升压站。项目预计今年内开工，2025年底实现并网发电。 至于2026年及以后，需求无须担心。上海2024年竞配项目是明确2027年6月前并网，2024年开始核准加速，2024年各省给出的重点项目规模总计达62.46GW，2024年同比增长125%。所以前期海风审批流程看，是在加速放需求的。 海外的三大海缆企业海缆订单起量，但是欧洲本土产能供给跟不上，且中国海缆头部企业之前已有过欧洲海缆的中标经验，因此2024年头部企业有望承接海外的高质量订单，迎来国内外需求双击。 当前风电&电网板块观点： 风电环节：首推基础环节天顺风能，其次关注泰胜风能、海力风电、大金重工、天能重工等。关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份，海缆龙头东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆、太阳电缆等。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。关注风电主机金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。 电力设备环节：柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，首推干变出海龙头金盘科技，其次明阳电气、伊戈尔；换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份；IGBT供应商时代电气； 电力线缆出口企业华通线缆。配电网设备企业许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 2.1.3氢能&储能 氢能：华电100万千瓦风光制氢氨醇一体化项目签约。5月27日，磴口县100万千瓦风光制氢氨醇一体化项目与粪污资源化利用及沼气生物能源项目投资框架协议成功签订