环保与公用事业行业周报：《2024-2025年节能降碳行动方案》印发，绿色低碳，“节能”先行

行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数上涨0.5%，环保行业指数上涨0.3%。公用事业板块中水电涨幅较大，上涨1.9%，环保板块中园林跌幅较大，下跌4.9%。 行业动态环保： （1）工业领域设备更新方案持续发布，节能设备蓄势待发。近期，海南、广西相继发布本省设备更新实施方案。海南省提出：2024年，全面摸清工业领域老旧设备淘汰、先进设备升级、节能降碳改造、数字化转型、安全生产提升等方面需求，力争工业领域设备投资规模较2023年增长6%以上，打造6个以上工业互联网应用优秀案例。到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上。 多领域设备更新及节能改造有望推动各领域节能设备新一轮增长，重点推荐：细分行业冠军，设备具备节能优势的【冰轮环境】【中泰股份】；建议关注：洁净室龙头【美埃科技】；节能环保设备专家【瑞晨环保】。 （2）加快研究重点产品碳足迹核算方法，完善产品全生命周期碳足迹核算。生态环境部召开5月例行新闻发布会，会议中提到，产品碳足迹是碳足迹中应用最广的概念，是指产品的整个生命周期，包括从原材料的生产、运输、分销、使用到废弃等流程所产生的碳排放量总和，是衡量生产企业和产品绿色低碳水平的重要指标。为加强碳足迹的管理，生态环境部编制了《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》。下一步，生态环境部将加快研究发布电力、煤炭、燃油等重点产品碳足迹核算方法和碳足迹因子，为下游产品全生命周期碳足迹核算工作提供坚实基础。重点推荐：环境监测与碳监测仪器领军者【雪迪龙】；分析仪器领域领军企业【皖仪科技】；监测仪器龙头【聚光科技】。 公用： （1）吉林省人民政府印发《美丽吉林建设规划纲要（2024—2035年）》。其中提到，大力发展绿色产业和环保产业，围绕新能源装备制造、智能电网、氢能等重点领域，积极引进领军企业和“专精特新”中小企业，培育新动能。同时，实施园区循环化改造，鼓励工业企业、园区优先利用可再生能源、余能利用和工业绿电微电网建设，推进工业资源综合利用基地建设。重点推荐：国电投旗下，东北绿电龙头【吉电股份】；设备+运营齐发力的综合智慧能源供应商【九洲集团】。 （2）四川省电力体制改革联席会议办公室印发《四川省贯彻落实深化电力体制改革加快构建新型电力系统重点任务分工方案》。《分工方案》从“源网荷储”等方面，制定了符合四川省情实际的80余项贯彻落实举措，将加快建立健全更加完善的电力体制机制，构建适应未来能源体系变革、经济社会发展、与自然环境相协调的新型电力系统，为大力推进成渝地区双城经济圈建设，深入实施“四化同步、城乡融合、五区共兴”发展战略提供安全高效、清洁低碳的坚强能源保障。建议关注：西南区域相关企业发展——川渝优质水电资产【川投能源】；抽蓄+储能高速成长的【南网储能】；水光、抽蓄齐发力的【黔源电力】。 本周专题：5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，《行动方案》对2024-2025年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放以及重点领域和行业节能降碳改造提出要求。《行动方案》侧重于促进化石能源消费减量替代及提升非化石能源消费，允许在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%，并在2024年底实现绿证核发全覆盖。此外，《行动方案》还对钢铁、石化、有色金属等八大行业节能降碳提出要求，并从管理机制和支撑保障方面完善节能降碳措施，落实煤电容量电价，深化新能源上网电价市场化改革，火电盈利能力有望稳定，绿电价值或将凸显。除电力外，建议关注超低排放改造、碳计量、节能环保设备和再生资源等行业机遇。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数上涨0.5%，环保行业指数上涨0.3%。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，水务板块下跌0.6%，大气治理下跌0.7%，园林下跌4.9%，监测/检测/仪表上涨0.8%，固废处理上涨1.3%，水治理下跌0.8%，环境修复上涨1.9%，环保设备上涨0.4%；公用板块子板块中，水电板块上涨1.9%，电能综合服务下跌0.1%，热电下跌3.8%，新能源发电上涨0.9%，火电保持不变，燃气下跌0.3%，节能利用上涨0.5%。 图2：环保及公用事业各板块本周涨跌幅 1.3.个股表现 本周，环保板块，涨幅前十分别为德创环保、超越科技、高能环境、德林海、严牌股份、瀚蓝环境、中山公用、汉威科技、中电环保、盛剑环境。跌幅前十为*ST巴安、仕净科技、新动力、卓锦股份、节能铁汉、皖仪科技、中航泰达、岳阳林纸、开能健康、先河环保。 本周，公用板块，涨幅前十分别为龙源技术、郴电国际、九丰能源、国投电力、芯能科技、卓越新能、苏文电能、梅雁吉祥、桂冠电力、明星电力。跌幅前十为ST聆达、广安爱众、晓程科技、西昌电力、乐山电力、廊坊发展、杭州热电、珈伟新能、宁波能源、凯添燃气。 图3：环保行业周涨幅前十（%） 图4：环保行业周跌幅前十（%） 图5：公用行业周涨幅前十（%） 图6：公用行业周跌幅前十（%） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量138.12万吨，总成交额1.35亿元。挂牌协议交易周成交量1.19万吨，周成交额115.45万元，最高成交价99.04元/吨，最低成交价93.23元/吨，周五收盘价为93.23元/吨。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.60亿吨，累计成交额264.75亿元。 图7：本周全国碳交易市场成交情况 图8：本周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据iFind发布的数据，国内LNG出厂价格指数为4388元/吨（5月31日），周环比上涨0.92％。 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨） 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热） 图11：期货结算价（连续）：ICE英国天然气（单位：便士/色姆） 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位） 1.6.煤炭价格 根据煤炭市场网，本周环渤海港口煤炭库存2572.7万吨（5月29日），较5月24日下跌1.17%；京唐港Q5500混煤价格为879元/吨（5月30日），较5月23日下跌1.12%。 图13：环渤海港口煤炭库存（万吨） 图14：京唐港5500混煤价格（元/吨） 1.7.光伏原料价格 根据iFinD数据，截至2024年5月29日，多晶硅致密料周现货均价为40.5元/kg，较5月22日下跌1.22%。单晶硅片-210本周现货均价为0.22美元/片，周环比持平，单晶硅片-182本周现货均价为1.25元/片，周环比持平。单晶PERC-210/单晶现货周均价0.04美元/瓦，周环比持平。PERC-182电池片现货周均价0.31元/瓦，周环比持平。 图15：多晶硅致密料现货周均价（单位：元/kg） 图16：单晶硅片现货周均价 图17：单晶PERC电池片周均价 2.专题研究 2.1.事件 5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》一以贯之坚持节约优先方针，完善能源消耗总量和强度调控，重点控制化石能源消费，强化碳排放强度管理，分领域分行业实施节能降碳专项行动，更高水平更高质量做好节能降碳工作，更好发挥节能降碳的经济效益、社会效益和生态效益，为实现碳达峰碳中和目标奠定坚实基础。 《行动方案》提出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。 2.2.控制化石能源消费为重点，新型电力系统建设有望加快《行动方案》提出，要促进化石能源消费减量替代行动及非化石能源消费提升行动，大力促进非化石能源消费。其中减量替代消费措施包括（1）推进煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”；（2）推广先进生物液体燃料、可持续航空燃料。加快页岩油（气）、煤层气、致密油（气）等非常规油气资源规模化开发；（3）有序引导天然气消费。“三改联动”属于“减量”要求，降低煤电机组能耗有助于减少煤炭消耗数量，平滑煤炭需求波动，维持煤炭价格相对稳定，提升火电盈利稳定性；“加大替代燃料推广及使用”属于“替代”要求，我们认为，在迈向“双碳”目标过程中，改善化石能源消费结构是重要的过渡手段，天然气作为清洁的化石能源在这一进程中重要性不言而喻，随着国家持续加大页岩油气、煤层气的开发，天然气有望在我国能源结构发挥更大作用。 提升可再生能源消纳能力，促进非化石能源消费。《行动方案》对非化石能源的开发、消纳、消费均提出要求：（1）加快大型风光基地建设，合理有序开发海上风电，推动分布式新能源开发利用。有序建设大型水电基地，积极安全有序发展核电，因地制宜发展生物质能，统筹推进氢能发展。到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右；（2）加快建设大型风电光伏基地外送通道，加快配电网改造，提升分布式新能源承载力。积极发展抽水蓄能、新型储能。大力发展微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式。到2025年底，全国抽水蓄能、新型储能装机分别超过6200万千瓦、4000万千瓦；各地区需求响应能力一般应达到最大用电负荷的3%-5%，年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的地区需求响应能力应达到最大用电负荷的5%以上。（3）消费方面，允许在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%； “十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%，加强可再生能源绿色电力证书交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖。我们认为新能源利用率要求的合理下降有助于促进装机规模合理增长，促进新能源有序发展，而新上高耗能项目的非化石能源消费比例要求以及2024年底实现绿证全覆盖目标，有望推动绿电需求释放，提升绿电价值。 2.3.八大领域节能降碳，再生资源&超低排放改造&节能设备需求释放 《行动方案》对钢铁、石化、有色金属等八大行业节能降碳提出要求： 1)钢铁领域严控产能，大力推进废钢循环利用，到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨，到2025年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国80%以上钢铁产能完成超低排放改造；与2023年相比，吨钢综合能耗降低2%左右，余热余压余能自发电率提高3个百分点以上。2024-2025年，钢铁行业节能降碳改造形成节能量约2000万吨标准煤、减排二氧化碳约5300万吨。 2024年1月，生态环境部发文，要推进实施水泥、焦化行业超低排放，钢铁领域超低排放改造的持续进行，有望对其他非电行业形成良好示范，进一步带动其余非电行业超低排放改造进程。 2)石化&有色金