通信行业周报：卫星产业催化不断，把握卫星投资机会

国内卫星发展进入加速期，重视卫星产业链投资机会 卫星产业催化不断，国内航天建设持续加速。近期卫星产业发展如火如荼，卫星产业链建设有望迎来重要历史发展机遇期： 星座规划上，2024年5月24日，上海蓝箭鸿擎科技有限公司（又称鸿擎科技）向国际电信联盟（ITU）提交了预发信息（API）,该文件概述了Honghu-3（中文应为鸿鹄）的星座的计划，将在160个轨道平面上总共发射10,000颗卫星，该星座是国内继星网GW计划和上海G60星座提案后实体计划的第三个超万颗卫星巨型星座，我们认为大型星座组网计划有望引入更多运营商入场，并进一步拉动卫星制造、卫星发射、地面设备等多环节发展。 卫星发射上，2024年5月29日，中国商业航天公司国电高科通过星河动力的谷神星一号火箭在海上发射平台进行天启星座“一箭四星”(第25-28星)专箭海上发射，天启星座由38颗低轨卫星组成，目前已有多颗卫星在轨运行，可为全球用户提供卫星物联网数据通信服务，我们认为该次海上发射的成功有望进一步加强我国卫星发射能力，并推动国内商业航天和新质生产力发展； 集团建设上，2024年4月20日，中国时空信息集团有限公司在雄安新区注册成立，注册资本40亿元，法定代表人为刘学林，业务范围含卫星导航服务、卫星通信服务、地理遥感信息服务等。该公司的股东包括中国卫星网络集团有限公司（持股55%）、中国兵器工业集团有限公司（持股25%）、中国移动通信集团有限公司（持股20%）。我们认为，时空信息集团的成立有望进一步促进国内卫星资源的整合，并进一步加快国内卫星导航、卫星通信、地面遥感等卫星应用领域的发展。 整体来看，我们认为我国不断加强卫星互联网顶层设计和统筹布局，卫星产业综合能力不断提升，产业链多环节有望充分受益于产业发展，其中卫星发射和卫星应用或迎来重要历史机遇期，重视相关板块如卫星制造、地面及终端设备、北斗应用等投资机会。 受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。 1、周投资观点：卫星产业催化不断，把握卫星投资机会 1.1、国内卫星发展进入加速期，重视卫星产业链投资机会 卫星产业催化不断，国内航天建设持续加速。近期卫星产业发展如火如荼，卫星产业链建设有望迎来重要历史发展机遇期： 星座规划上，2024年5月24日，上海蓝箭鸿擎科技有限公司（又称鸿擎科技）向国际电信联盟（ITU）提交了预发信息（API）,该文件概述了Honghu-3（中文应为鸿鹄）的星座的计划，将在160个轨道平面上总共发射10,000颗卫星，该星座是国内继星网GW计划和上海G60星座提案后实体计划的第三个超万颗卫星巨型星座，我们认为大型星座组网计划有望引入更多运营商入场，并进一步拉动卫星制造、卫星发射、地面设备等多环节发展。 卫星发射上，2024年5月29日，中国商业航天公司国电高科通过星河动力的谷神星一号火箭在海上发射平台进行天启星座“一箭四星”(第25-28星)专箭海上发射，天启星座由38颗低轨卫星组成，目前已有多颗卫星在轨运行，可为全球用户提供卫星物联网数据通信服务，我们认为该次海上发射的成功有望进一步加强我国卫星发射能力，并推动国内商业航天和新质生产力发展； 集团建设上，2024年4月20日，中国时空信息集团有限公司在雄安新区注册成立，注册资本40亿元，法定代表人为刘学林，业务范围含卫星导航服务、卫星通信服务、地理遥感信息服务等。该公司的股东包括中国卫星网络集团有限公司（持股55%）、中国兵器工业集团有限公司（持股25%）、中国移动通信集团有限公司（持股20%）。我们认为，时空信息集团的成立有望进一步促进国内卫星资源的整合，并进一步加快国内卫星导航、卫星通信、地面遥感等卫星应用领域的发展。 整体来看，我们认为我国不断加强卫星互联网顶层设计和统筹布局，卫星产业综合能力不断提升，产业链多环节有望充分受益于产业发展，其中卫星发射和卫星应用或迎来重要历史机遇期，重视相关板块如卫星制造、地面及终端设备、北斗应用等投资机会。 受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。 1.2、市场回顾 本周（2024.5.27—2024.5.31），通信指数下跌2.20%，在TMT板块中排名第三。 2、产业数据追踪 2.1、云计算：仍处于逐步复苏中 （1）全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed 2024年4月营收同比增长82.40%，环比增长15.83%； （2）2024Q1海外五大云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支为463亿美元，同比增长25.7%，环比增长2.1%；BAT 2024Q1总资本开支为275.50亿元，同比增长199.98%，环比增长37.47%；阿里2024Q1购置物业及设备资本开支为101.74亿元，同比增长304.85%，环比增长39.64%；腾讯2024Q1资本开支为143.59亿元，同比增长225.53%，环比增长90.84%；百度2024Q1资本开支为20.38亿元，同比增长57.37%，环比减少44.32%； （3）2024Q1，Equinix机柜平均价格为2258美元/机柜/月，价格持续上升； 2024Q1，万国数据机柜价格为2078元/平米/月，环比持续下降；2023Q4，世纪互联机柜价格为9477元/机柜/月，价格略有回落。 2.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况 图1：2024年4月Aspeed月度营收持续改善（百万新台币） 2.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况 图2：2024年第一季度BAT资本开支同比大幅增长 图3：2024年第一季度百度、阿里、百度资本开支同比增长（百万元） 2.1.3、云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支 图4：2024年第一季度海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支持续增长（亿美元） 2.1.4、云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格 图5：Equinix机柜价格呈上升趋势（美元/机柜/月） 图6：万国数据机柜价格持续下降（元/平米/月） 图7：世纪互联机柜价格略有回落（元/机柜/月） 2.2、5G：2024年3月底，我国5G基站总数达364.7万站 2024年3月底，我国5G基站总数达364.7万站，比2023年末净增27万站； 2024年3月三大运营商5G套餐用户数达13.96亿户，同比增速有所放缓；2024年3月，5G手机出货1773.6万部，占比83.0%，出货量同比增长2.27%。 2.2.1、5G基建：5G基站建设情况 图8：5G基站持续建设，占比超三成（万站） 2.2.2、5G基建：三大运营商5G用户数 图9：2024年3月末三大电信运营商5G用户数达13.96亿户（百万户） 图10：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户） 2.2.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量 图11：2024年3月5G手机出货量有所回暖（万部） 2.3、运营商：创新业务发展强劲 （1）云计算方面，2023年三大运营商数据如下： 1、中国移动：移动云营收达833亿元，同比增长65.6%； 2、中国电信：天翼云营收达972亿元，同比增长67.9%； 3、中国联通：联通云营收达510亿元，同比增长41.6%。 （2）三大运营商ARPU值方面，2023年三大运营商数据如下： 1、中国移动：移动业务ARPU值为49.3元，同比略增0.6%； 2、中国电信：移动业务ARPU值为45.4元，同比略增0.4%； 3、中国联通：移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。 2.3.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况 图12：2023年移动云营收快速增长（亿元） 图13：2023年天翼云营收快速增长（亿元） 图14：2023年联通云营收稳健增长（亿元） 2.3.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值 图15：2023年中国移动ARPU值稳步提升（元/户/月） 图16：2023年中国电信ARPU值稳步提升（元/户/月） 图17：2023年中国联通ARPU值略有减少（元/户/月） 2.4、新能源汽车：2024年4月我国新能源汽车市占率达36.03% （1）2024年4月，我国新能源汽车月产量为85万辆，月销量为83.1万辆，同比分别增长29.84%和33.65%，市场占有率达36.03%；2023年，新能源汽车产销分别达941.4万辆和939.11万辆，同比分别增长33.38%和36.36%，市场占有率达31.26%。 （2）截至目前，比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来等公布了2024年4月新能源车销量数据，比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来4月新能源汽车销量为31.32万辆、2.61万辆、0.94万辆、2.58万辆、1.56万辆，同比增速分别为48.93%、-36.34%、32.69%、0.41%、134.60%。 2.4.1、新能源汽车：我国新能源汽车月销量和渗透率 图18：2024年4月我国新能源汽车产销分别为85和83.1万辆 图19：我国新能源汽车市占率呈上升趋势 2.4.2、新能源汽车：新能源车企月度销量和同比增速 图20：我国新能源车企4月销量有所回升（万辆） 图21：新能源车企4月销量同比提升 2.5、海缆：2023年8月我国海缆已招标19.19GW （1）截至2023年8月末，国内“十四五”已招标34个海缆项目，合计容量19.19GW。已中标26个项目，合计16.05GW。 （2）纵向看，2021年，海缆招标合计4个项目，合计4.21GW。2022年，海缆招标合计15个项目，合计6.17GW，中标合计14个项目，合计5.72GW。截至2023年8月末，2023年海缆招标合计15个项目，合计8.81GW。 （3）横向看，总量上，国内“十四五”已中标量占招标量83.60%，占已公开项目容量37.57%，占规划量21.03%。地区上，规划量占总规划量，广东最高，22.28%；公开项目量占规划量，浙江最高，109.45%；招标量占公开项目量，天津最高，100%；中标量占公开项目量，天津最高，100%；中标量占招标量，海南、广西、天津和江苏达100%。 图22：截至2023年8月我国海缆已招标19.19GW 图23：海缆招标规划量占总规划量上广东最高 3、风险提示 （1）5G建设不及预期 若运营商资本开支和5G建设不及预期，会影响到整个5G产业链的推进，车联网、工业互联网等5G应用的发展或将低于预期，从而影响到相关公司业绩。 （2）AI发展不及预期 若AI发展不及预期，将影响到IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分产业发展，从而影响到相关公司业绩。 （3）智能制造发展不及预期 若智能制造发展不及预期，会影响到PLC和DCS工控软件、变频器等硬件、工业交换机等细分行业发展，从而影响到相关公司业绩。 （4）中美贸易摩擦 若中美贸易摩擦加剧，会影响到相关产业的推进。