通信行业周报（2024.6.24-2024.6.30）：AI消息面催化不断，聚焦光通信两大投资逻辑

证AI消息面催化不断，聚焦光通信两大投资逻辑 券 研——通信行业周报（2024.6.24-2024.6.30） 究周行情 增持（维持） 报行情回顾：过去一周（2024.6.24-6.30），上证指数、深证成指涨跌幅分 告行业:通信 别为-1.03%、-2.38%，中信通信指数涨跌幅为-1.19%，在中信30个一级 日期: 2024年07月03日 行业排第9位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:线上线 下17.62%、会畅通讯16.35%、华菱线缆8.44%、华脉科技7.85%、中国电 分析师:刘京昭 最近一年行业指数与沪深300比较 通信 沪深300 3% -1% 07/2309/2311/2302/2404/2407/24 -6% -10% -15% -19% -24% -28% -33% E-mail:liujingzhao@shzq.comSAC编号:S0870523040005 行业周 报相关报告： 《光模块指引高增，推理侧需求推高业绩 预期》 ——2024年06月26日 《卫星互联网&商业航天协同共振，国产厂商新成长阶段来临》 ——2024年06月20日 《AI软硬件结合趋势加速，数据互联需求日益增进》 ——2024年06月19日 信5.67%。股价跌幅前五名为：*ST鹏博-22.52%、百邦科技-20%、澄天伟业-14.52%、国盾量子-12.99%、三旺通信-11.87%。 过去一周通信板块呈现分化走势：细分板块通信设备、通讯工程服务近一周跌幅分别达到3.03%、2.21%，而电信运营II、增值服务II指数上涨4.36%、0.24%。 周核心观点 国产大模型加速演进，大模型生态构筑初步形成。过去一周国产模型消息面催化加剧，钉钉宣布对所有大模型厂商开放，通义、MiniMax、月之暗面、智谱AI、猎户星空、零一万物、百川智能七家大模型厂商已与钉钉达成合作，共同助力构建AI生态；同时科大讯飞发布讯飞星火大模型V4.0，对标GPT-4Turbo，在8个国际主流测试集中排名第一。我们认为，国产大模型持续迭代产生新投资预期差，伴随个性化应用日益丰富及大模型处理能力加速抬升，光通信厂商继北美AI硬件设备扩容后有望迎来第二发力点。 推荐逻辑有二： 1）光模块层面，量价齐升是首要投资逻辑。规模方面，根据YOLEGroup预测，24年数通领域AI光通信收发器市场同增将达45%，整体市场规模增长也将达27%，预计29年市场规模将进一步扩大至224亿美元。产品迭代方面，800G光模块成为需求主流，订单&出货量已实现大幅增长。同时，中际旭创1.6T光模块产品预计24年H2导入重点客户，新易盛、光迅科技1.6T光模块产品也已于OFC2023推出。2）光芯片层面，国产化替代为主要增量空间。中商产业研究院数据显示，22年2.5G及以下速率光芯片国产化率超90%，10G光芯片约60%，而25Gbs及以上光芯片国产化率仅4%。目前业界从每通道100Gb/s向每通道 200Gb/s的800G链路转变，伴随着越来越多的单通道200G的800G光模块需求以及LPO方案数量的增加，高速率光芯片国产替代有望实现行业新增量。 建议关注：光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、剑桥科技等；光芯片：源杰科技、仕佳光子、长光华芯等。 行业要闻 中国联通首个量子通信产品“量子密信”亮相。量子密信采用国产手机、国密算法和联通超级SIM卡“三重保护”，搭载中国联通加密即时通信业务“要谈”App，保障用户通信安全。 产值首破千亿美元，AI将带动2024服务器GPU出货482万片：英伟达占92.5%、AMD占7.3%。DIGITIMES研究中心最新发布报告，表示人工智能（AI）将推动2024年全球服务器GPU产值突破1000亿美元，达到1219亿美元。报告指出24年高端服务器GPU产值比重超过80%，预估将达到1022亿美元；2024年高端服务器GPU出货量将达到482万片，其中英伟达占有率92.5%，AMD公司占有率为7.3%。 投资建议 维持通信行业“增持”评级 行业周报 风险提示 国内外行业竞争压力，AIGC商业落地模式尚未明确，中美贸易摩擦。 目录 1过去一周行情回顾4 1.1板块走势4 1.2涨跌幅top54 2周观点：持续看好光通信产业链，两条投资主线并行5 3行业重要新闻5 3.1运营商5 3.2人工智能6 4行业重要公告7 5风险提示8 图 图1：中信一级行业周涨幅（%）4 图2：过去一周涨幅前十个股（%）4 图3：过去一周跌幅前十个股（%）4 表 表1：过去一周重点公司公告7 1过去一周行情回顾 1.1板块走势 过去一周（2024.6.24-6.30），上证指数、深证成指涨跌幅分别为-1.03%、-2.38%，中信通信指数涨跌幅为-1.19%，在中信30 个一级行业排第9位。过去一周通信板块呈现分化走势，细分板块通信设备、通讯工程服务近一周跌幅分别达到3.03%、2.21%，而电信运营II、增值服务II指数上涨4.36%、0.24%。 图1：中信一级行业周涨幅（%） 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2涨跌幅top5 过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:线上线下17.62%、会畅通讯16.35%、华菱线缆8.44%、华脉科技7.85%、中国电信5.67%。股价跌幅前五名为：*ST鹏博-22.52%、百邦科技-20%、澄天伟业-14.52%、国盾量子-12.99%、三旺通信-11.87%。 图2：过去一周涨幅前十个股（%）图3：过去一周跌幅前十个股（%） 20 18 16 140.0 12 10-5.0 8 6-10.0 4 2-15.0 0 -20.0 -25.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：iFinD，上海证券研究所 2周观点：持续看好光通信产业链，两条投资主线并行 国产大模型加速演进，大模型生态构筑初步形成。过去一周国产模型消息面催化加剧，钉钉宣布对所有大模型厂商开放，通义、MiniMax、月之暗面、智谱AI、猎户星空、零一万物、百川智能七家大模型厂商已与钉钉达成合作，共同助力构建AI生态；同时科大讯飞发布讯飞星火大模型V4.0，对标GPT-4Turbo，在8个国际主流测试集中排名第一。我们认为，国产大模型持续迭代产生新投资预期差，伴随个性化应用日益丰富及大模型处理能力加速抬升，光通信厂商继北美AI硬件设备扩容后有望迎来第二发力点。 推荐逻辑有二： 1）光模块层面，量价齐升是首要投资逻辑。规模方面，根据YOLEGroup预测，24年数通领域AI光通信收发器市场同增将达45%，整体市场规模增长也将达27%，预计29年市场规模将进一步扩大至224亿美元。产品迭代方面，800G光模块成为需求主流，订单&出货量已实现大幅增长。同时，中际旭创1.6T光模块产品预计24年H2导入重点客户，新易盛、光迅科技1.6T光模块产品也已于OFC2023推出。 2）光芯片层面，国产化替代为主要增量空间。中商产业研究院数据显示，22年2.5G及以下速率光芯片国产化率超90%，10G光芯片约60%，而25Gbs及以上光芯片国产化率仅4%。目前业界从每通道100Gb/s向每通道200Gb/s的800G链路转变，伴随着越来越多的单通道200G的800G光模块需求以及LPO方案数量的增加，高速率光芯片国产替代有望实现行业新增量。 建议关注：光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、剑桥科技等；光芯片：源杰科技、仕佳光子、长光华芯等。 3行业重要新闻 3.1运营商 中国移动算力中心北京节点投入使用：部署近4000张AI加速卡，智能算力规模超1000P。2024北京移动算力网络大会上，中国移动北京公司（北京移动）正式宣布中国移动算力中心北京 节点投入使用。中国移动算力中心北京节点位于北京昌平信息港算力中心，占地约57000平方米，AI芯片国产化率33%。 这是通信运营商在北京建成的首个大规模训推一体智算中心，此后北京移动还将在西城区、朝阳区和亦庄经济技术开发区等多地布局算力资源，加速智算中心升级，形成“以北京为核心，辐射京津冀蒙区域”的超大智算集群，支撑高复杂度、高计算需求的百亿、千亿级大模型训练推理。 会上，北京移动与华为、科大讯飞、智谱华章、海天瑞声、依图、网智天元等十家产业上下游合作伙伴签署合作协议，结成智算生态产业联盟，共同推动人工智能技术在更广泛的场景中落地应用。（C114通信网2024.06.25） 中国联通首个量子通信产品“量子密信”亮相。中国联通推出首个量子通信产品——量子密信，采用国产手机、国密算法和联通超级SIM卡“三重保护”，搭载中国联通加密即时通信业务“要谈”App，保障用户通信安全。据悉，该产品已在HUAWEIMate60系列手机上完成适配，发布联通5G密话手机并将于近期启动商用推广，这标志着中国联通在量子安全通信领域取得重要突破，彰显了中国联通在量子安全通信领域的技术实力。 目前产品针对不同行业用户的特征与属性，提供三种形态：软件App版、超级SIM卡版、终端定制版。用户可根据自身需求，选择对应的产品形态。软件App版仅需要下载“要谈”App，便可体验加密通信业务；超级SIM卡版仅需要更换一张联通超级SIM卡，并下载“要谈”App，即可体验加密通信业务；终端定制版需要更换联通密话手机，实现更多的终端安全加固、功能模块管控和内容定制等个性化行业定制功能。（C114通信网2024.06.26） 中国移动母线槽产品集采：香江、中顺、鼎圣等6家中标， 平均中标价约4亿。据此前中国移动发布的集采公告显示，中国 移动2024年至2026年母线槽产品采购总规模为69356米，其中 密集型母线槽68523米，浇注型母线833米。相比2022-2024 年，两种产品的采购规模均减少。其中密集型母线槽减少了3148 米；浇注型母线减少了1847米。（C114通信网2024.06.28） 3.2人工智能 OpenAI将采取额外措施，停止其不支持的国家和地区的API 使用。陆续有API开发者在社交媒体上表示，他们收到了来自 OpenAI的“警告信”，信中表示将采取额外措施停止其不支持的地区的API使用。 信中写道：“根据数据显示，你的组织有来自OpenAl目前不支持的地区的API流量。从7月9日起，我们将采取额外措施，停止来自不在OpenAI支持的国家、地区名单上的API使用。”受影响组织若希望继续使用OpenAI的服务，必须在其支持的国家或地区内访问。（C114通信网2024.06.25） 产值首破千亿美元，AI将带动2024服务器GPU出货482万片：英伟达占92.5%、AMD占7.3%。DIGITIMES研究中心最新发布报告，表示人工智能（AI）将推动2024年全球服务器GPU产值突破1000亿美元，达到1219亿美元（IT之家备注：当前约 8869.44亿元人民币）。报告指出2024年高端服务器GPU产值比重超过80%，预估将达到1022亿美元；2024年高端服务器GPU出货量将达到482万片，其中英伟达占有率92.5%，AMD公司占有率为7.3%。 该报告认为生成式AI目前仍处于发展初期，云端服务器供应商（CSP）仍积极储备运算力，除自研服务器ASIC加速器外，也大量采购高端服务器GPU，以抢得商机。除CSP外，全球大型企业亦积极布局生成式人工智慧服务，这些企业单一订单量，虽不如大型CSP，但企业数量众多，在2024年进一步拉高英伟达出货量。（C114通信网2024.06.26） 4行业重要公告 表1：过去一周重点公司公告 公司名 称 公告日期 公告内容 纵横通信2024.06.26公司发布公告，拟以约1.99亿股为基数向全体股东每10股派发现金红利 0.6元，不合计派发现金