通信行业周报：海外及国产算力机会并存，卫星产业进程持续加速

海外及国产算力机会并存，卫星产业进程持续加速 -中泰通信行业周报（0226-0303） 通信证券研究报告/行业周报2024年3月3日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn研究助理：杨雷Email：yanglei01@zts.com.cn研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn 基本状况 上市公司数128 行业总市值(百万元)3114473 行业流通市值(百万元)1326053 行业-市场走势对比 相关报告 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 上海瀚讯 13.03 0.14 0.15 0.56 1.04 93.07 86.87 23.27 12.53 0.93 买入 菲菱科思 95.26 2.82 2.48 4.62 5.80 33.78 38.41 20.62 16.42 1.21 买入 中际旭创 161.10 1.52 2.52 5.01 6.89 105.99 63.93 32.16 23.38 1.30 买入 天孚通信 136.88 1.02 1.78 3.07 4.11 134.20 76.90 44.59 33.30 1.83 买入 广和通 17.26 0.48 0.77 1.03 1.32 35.96 22.42 16.76 13.08 0.77 买入 备注以2024年3月1日收盘价计算 投资要点 本周本周沪深300上涨1.38%，创业板上涨3.74%，其中通信板块上涨5.53%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为2.89%；同期沪深300成份股换手率为0.53%，板块整体活跃程度强于大盘。的 通信板块个股方面，本周涨幅居前�的公司分别是：汇源通信（40.17%）、光弘科技（21.80%）、中兴通讯（19.67%）、高斯贝尔（18.06%）、万隆光电（17.80%）；跌幅居前�的公司分别是：二六三（-12.94%）、会畅通讯（-9.61%）、ST美讯（-8.11%）、ST通脉（-7.43%）、佳创视讯（-5.47%）。 H20于GTC后接受全面预订，预计最快4月供货。《科创板日报》2月27日报道，英伟达对华“特供版”AI芯片H20将在今年的英伟达GTC2024大会（3月18日-3月21日）开完之后，全面接受预订，最快四周（4月）可以供货。H20是英伟达针对中国市场推出的“特供”版本，目的是为了符合美国的出口管制新规。该芯片由H100“缩水”而来，于2023年10月份首次曝光，同期出现的还有另外两款芯片L20和L2。H20芯片原定去年11月发布，但此后一直被推迟。中国是英伟达的第三大市场，销售额占其收入的五分之一。但受美国出口管制新规影响，英伟达来自中国的数据中心收入却显著下降。有相关北京经销商表示，从市场策略来讲，英伟达推出H20，主要是为了稳住国内市场，在产品指标上，只要略高于国过算力产品，而不再可能会有对标海外其他产品的高标准，但这个芯片是否有需求，还需要看市场验证。我们认为，随着海外AIGC应用产品持续突破，海内外差距将会进一步拉大，目前国内AIGC算力瓶颈依然存在，国内大厂将会采取国产化算力（昇腾、寒武纪等）和海外算力（英伟达等）同时采购同时应用的策略。最后H20的采购量将会取决于其实际使用性能以及和价格。基于当前AI算力紧缺态势，建议持续关注国产化算力和海外算力两条主赛道。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 首张高轨卫星互联网初步建成，后续重点加强卫星领域机会。本周，卫星板块催化较多。中国航天科技集团26日发布了《中国航天科技活动蓝皮书（2023年）》。《蓝皮书》显示，我国今年预计实施100次左右发射任务，有望创造新的纪录。2024年，我国将实施一系列重大工程任务，空间站进入常态化运营模式，年内完成2次货运飞船、2次载人飞船发射任务以及2次返回任务；加快推进探月四期工程，发射鹊桥二号中继星、嫦娥六号探测器，实现世界首次月球背面南极艾特肯盆地采样返回；加速推进建设航天科技集团“新一代商业遥感卫星系统”。今年，我国将把海洋盐度探测卫星、电磁监测卫星02星等超300个航天器送入太空，多个卫星星座加速组网建设，以满足自然资源、生态环境等多个领域用户的应用需求。此外，新华社11月27日报道，近日，首张完整覆盖我国国土全境及“一带一路”共建国家沿线重点区域的高轨卫星互联网初步建成。2023年2月23日，中星26号卫星成功发射入轨，已先后完成东经125度轨位的定点、在轨交付、测试验证等工作，并于6月开始提供服务，目前运行正常。该星是我国首颗超百Gbps容量高通量通信卫星，采用我国自主研发的东方红四号增强型卫星平台，是满足卫星互联网及通信传输要求的新一代高通量通信卫星。未来，预计到“十四五”末期，高通量通信卫星总容量将超过500Gbps。建议重点关注卫星领域机会。 MWC大会于巴萨罗那召开，关注5.5G等新技术新进展。2024年世界移动通信大会（MWC2024）在西班牙巴塞罗那召开，多项通信新技术推出新进度。中国移动宣布2024年将在超过300个城市启动全球规模最大的5G-A商用部署，持续释放5G潜力，共创5G新价值。具体来看，在网络方面，中国移动将在年内实现RedCap、三载波聚合规模商用，全面推动通感一体、无源物联网、网络智能化、XR增强、工业互联网五大技术试商用部署。在资费方面，中国移动将结合5G-A的网络特性和覆盖情况，探索多量纲的计费模式，满足特定业务、特定客群的信息服务需求。在终端方面，中国移动将结合5G-A的网络制式，联合国内外终端、芯片厂商，加速推动手机、PC、XR、手表等泛终端适配5G-A网络，持续丰富5G-A制式终端品类和供给。除运营商外，以中兴通讯为代表的设备商也推出相关产品，中兴通讯面向5G-A时代的全景规划及成果，以及5G-A十大新品。其相关负责人表示，5.5G就是满足5G无法实现的场景，开拓5G尚未挖掘的市场。这对移动通信产业演进也具有积极意义。5G-A涉及的一些创新技术，也将是6G时代的关键组成，例如空天地一体，例如通感一体等。 投资建议：网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；光器件和光芯片：源杰科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、震有科技、华测导航、海格通信等；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；专用通信：三旺通信、上海瀚讯、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；连接器&控制器：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、拓邦股份、和而泰等。 风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。 内容目录 板块综述.-5- 本周重点公告与新闻...........................................................................................-6- 公司公告......................................................................................................-6- 重要新闻......................................................................................................-8- 风险提示............................................................................................................-10- 板块综述 本周沪深300上涨1.38%，中小板上涨4.37%，创业板上涨3.74%，TMT中通信板块上涨5.53%，计算机上涨8.15%，电子上涨7.02%，传媒上涨3.51%。 图表4：通信板块涨跌幅前🖂（2024.2.26-2024.3.1） 证券代码证券简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）最低价（元）最高价（元）换手率（%）成交额（亿元） 000586.SZ 汇源通信 40.17 12.98 25.11 8.75 12.98 31.83 6.53 300735.SZ 光弘科技 21.80 22.46 172.37 16.99 23.88 61.98 92.81 000063.SZ 中兴通讯 19.67 30.54 1350.77 25.38 30.93 35.51 408.03 002848.SZ 高斯贝尔 18.06 9.48 15.85 7.50 9.48 51.67 7.14 300710.SZ 万隆光电 17.80 18.60 18.51 14.72 18.60 20.76 3.06 证券代码证券简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）最低价（元）最高价（元）换手率（%）成交额（亿元） 002467.SZ 二六三 -12.94 4.44 61.65 4.22 5.61 105.09 71.27 300578.SZ 会畅通讯 -9.61 15.23 30.34 14.40 17.40 44.74 13.69 600898.SH ST美讯 -8.11 1.70 4.85 1.66 1.96 14.06 0.65 300578.SZ ST通脉 -7.43 5.36 7.68 5.26 5.96 4.28 0.34 002467.SZ 佳创视讯 -5.47 6.40 27.57 6.11 6.99 57.49 13.85 来源：iFinD，中泰证券研究所 图表5：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2024.3.1） 证券代码 证券简称 收盘价 每股收益2023 每股收益2024 PE2023 PE2024 净利润增速2023 净利润增速2024 PEG2023 PEG2024 300394.SZ 天孚通信 136.88 1.72 2.86 79.29 47.67 69.18% 66.33% 1.15 0.72 000063.SZ 中兴通讯 30.54 2.00 2.31 15.19 13.16 19.03% 15.40% 0.80 0.85 300762.SZ 上海瀚讯 13.03 0.29 0.54 45.65 24.01 109.43% 90.18% 0.42 0.27 300628.SZ 亿联网络 29.60 1.63 1.92 18.22 15.44 -5.69% 17.96% -3.20 0.86 300638.SZ 广和通 17.26 0.78 0.99 22.43 17.50 61.69% 28.20% 0.36 0.62 600050.SH 中国联通 4.84 0.26 0.29 18.59 16.46 13.44% 12.95% 1.38 1.27 300383.SZ 光环新网 9.76 0.28 0.36 35.02 27.43 156.94% 27.64% 0.22 0.99 002139.SZ 拓邦股份 8.92 0.44 0.59 20.17 15.09 -3.81% 33.68% -5.30 0.45 002402.SZ 和而泰 12.62 0.57 0.80 22.25 15.83 20.78% 40.54% 1.07 0.39 300308.SZ 中际旭创 16