汽车行业周报：问界新M7智驾体验升级，欧盟反补贴影响有限

│ 汽车 问界新M7智驾体验升级，欧盟反补贴影响有限 投资摘要: 截至9月15日收盘，本周汽车行业指数下跌0.20%，沪深300指数下跌0.84%，汽车行业指数相对沪深300指数领先0.64pct，在中信30个一级行业中位列第13，排名较上周上升；从估值来看，汽车行业PE为33.17倍，高于历史上估值中枢的位置； 子板块涨跌幅：商用车（+0.91%）、摩托车及其他（+0.79%）、乘用车 （+0.72%）、汽车销售及服务（+0.17%）、汽车零部件（-1.17%）；股价涨幅前五名：文灿股份、冠盛股份、松原股份、合力科技、德迈仕； 股价跌幅前五名：奥联电子、隆盛科技、神通科技、跃岭股份、众泰汽车。 投资策略及重点推荐 9月1-10日乘用车零售销量同比高增。9月1-10日国内乘用车零售43.9万辆， 同比+14%，环比持平，批发46.0万辆，同比+9%，环比+13%，其中新能 源乘用车零售17.2万辆，同比+40%，环比+9%，批发17.2万辆，同比+12%，环比+13%。截至9月10日，今年乘用车累计零售1365.1万辆，同比+2%，累计批发1582.7万辆，同比+7%，新能源乘用车累计零售461.5万辆，同比 +36%，累计批发525.2万辆，同比+37%。9月1-10日乘用车零售销量同比高增，金九银十销量可期。 问界新M7实现无图高阶智驾。9月12日，AITO问界新M7系列正式上市。新 车搭载HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统，率先实现不依赖于高精地图 的高速、城区高阶智能驾驶，并带来业界首个涵盖前向、侧向、后向主动安全的全向防碰撞系统，驾乘安全性进一步提升。我们认为本次问界新M7 的上市有望为消费者带来更优秀的产品体验，并带动公司产品销量提升。欧盟反补贴调查影响有限。9月13日，欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲议会发表第四次“盟情咨文”时表示欧盟委员会将启动一项针对从中国进口的 电动汽车的反补贴调查。根据Marklines数据，国内在欧盟国家电动车销量较大的车企为上汽与吉利，经我们统计，2023.1-7月上汽与吉利的电动车产品分别在欧盟国家销售4.3/3.8万辆，其余车企在欧盟国家的销量均较小，因此欧盟反补贴调查对国内车企出口影响较为有限。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏 汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新 材、和胜股份；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、亚太股份、保隆科技；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 行业数据 根据乘联会数据，9月1-10日国内乘用车零售43.9万辆，同比+14%，环比持平，批发46.0万辆，同比+9%，环比+13%；新能源乘用车零售17.2万辆，同比+40%，环比+9%，批发17.2万辆，同比+12%，环比+13%。 本周建议关注组合 比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、伯特利、亚太股份、广东鸿图、和胜股份、爱柯迪、拓普集团、旭升集团、众源新材、嵘泰股份。 风险提示：汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险； 原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。 证券研究报告2023年09月17日 投资建议：强于大市（维持） 上次建议：强于大市 汽车 沪深300 10% 0% -10% -20% 2022/92023/12023/52023/9 相对大盘走势 作者 分析师：黄程保 执业证书编号：S0590523020001邮箱：huangcb@glsc.com.cn 联系人：唐嘉俊 邮箱：tjj@glsc.com.cn 相关报告 1、《汽车：世界新能源车大会首次海外举办，全球 电动化进程加速》2023.09.10 2、《汽车：销量环比高增，金九银十可期》 2023.09.09 行业报告 行业周报 正文目录 1.投资策略及重点推荐4 2.市场回顾5 2.1指数表现5 2.2估值表现7 2.3沪深港通持股8 3.行业数据9 3.1周度销量9 3.2月度销量10 3.3行业库存14 3.4海外主要国家销量15 3.5新车发布16 3.6新车上市16 3.7原材料价格17 4.行业新闻18 4.1新能源汽车18 4.2智能网联汽车18 5.重点公司公告19 6.风险提示19 图表目录 图表1：本周建议关注组合5 图表2：汽车行业指数VS沪深300指数6 图表3：本周中信一级子行业区间涨跌幅6 图表4：本周汽车行业子板块区间涨跌幅7 图表5：汽车及子板块年初至今涨跌幅7 图表6：本周汽车行业公司涨跌幅前五7 图表7：汽车行业估值水平8 图表8：乘用车估值水平8 图表9：汽车零部件估值水平8 图表10：沪深港通持股数量及市值（CS汽车）9 图表11：沪深港通持股市值占比（CS汽车）9 图表12：沪深港通持股市值前10（CS汽车）9 图表13：9月国内乘用车周度日均零售数量及增速（辆）10 图表14：9月国内乘用车周度日均批发数量及增速（辆）10 图表15：乘用车零售销量走势（万辆）11 图表16：乘用车批发销量走势（万辆）11 图表17：新能源乘用车零售销量走势（万辆）11 图表18：新能源乘用车零售销量渗透率走势11 图表19：新能源乘用车批发销量走势（万辆）12 图表20：新能源乘用车批发销量渗透率走势12 图表21：新能源乘用车零售渗透率分车型12 图表22：新能源乘用车零售销量结构12 图表23：乘用车出口走势13 图表24：新能源乘用车出口走势13 图表25：8月乘用车零售TOP10车企13 图表26：8月乘用车零售市场份额13 图表27：8月乘用车批发TOP10车企14 图表28：8月乘用车批发市场份额14 图表29：国内汽车经销商库存系数14 图表30：国内汽车经销商库存预警指数15 图表31：美国新能源乘用车月度销量走势15 图表32：德国新能源乘用车月度销量走势15 图表33：法国新能源乘用车月度销量走势16 图表34：英国新能源乘用车月度销量走势16 图表35：意大利新能源乘用车月度销量走势16 图表36：荷兰新能源乘用车月度销量走势16 图表37：本周发布车型16 图表38：本周上市车型17 图表39：热轧板卷价格（元/吨）17 图表40：铝A00价格（元/吨，长江有色市场）17 图表41：聚丙烯期货结算价（元/吨）18 图表42：电池级碳酸锂价格（元/吨）18 图表43：本周重点公司公告19 1.投资策略及重点推荐 9月1-10日乘用车零售销量同比高增。根据乘联会数据，9月1-10日国内乘用 车零售43.9万辆，同比+14%，环比持平，批发46.0万辆，同比+9%，环比+13%，其 中新能源乘用车零售17.2万辆，同比+40%，环比+9%，批发17.2万辆，同比+12%， 环比+13%。截至9月10日，今年乘用车累计零售1365.1万辆，同比+2%，累计批发 1582.7万辆，同比+7%，新能源乘用车累计零售461.5万辆，同比+36%，累计批发 525.2万辆，同比+37%。9月1-10日乘用车零售销量同比高增，金九银十销量可期。 问界新M7实现无图高阶智驾。9月12日，AITO问界新M7系列正式上市。新车 搭载HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统，率先实现不依赖于高精地图的高速、城区高阶智能驾驶，并带来业界首个涵盖前向、侧向、后向主动安全的全向防碰撞系统，驾乘安全性进一步提升。我们认为本次问界新M7的上市有望为消费者带来更优秀的产品体验，并带动公司产品销量提升。 欧盟反补贴调查影响有限。9月13日，欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲议会发 表第四次“盟情咨文”时表示欧盟委员会将启动一项针对从中国进口的电动汽车的反补贴调查。根据Marklines数据，国内在欧盟国家电动车销量较大的车企为上汽与吉利，经我们统计，2023.1-7月上汽与吉利的电动车产品分别在欧盟国家销售4.3/3.8万辆，其余车企在欧盟国家的销量均较小，因此欧盟反补贴调查对国内车企出口影响较为有限。 一汽与Mobileye达成战略合作。9月14日，中国一汽与Mobileye宣布建立战略合作伙伴关系，双方计划从2024年底和2025年底分别开始量产搭载高级自动驾驶辅助功能MobileyeSuperVision和实现“可脱手可脱眼”MobileyeChauffeur解决方案的车型。我们认为双方的合作有望进一步推动智能驾驶领域的发展，增加中国 一汽的产品竞争力。 持续看好自主崛起带来的整车及零部件投资机遇。整车：自主品牌在电动化浪潮中崛起，在产品认可度持续提升的背景下，加快出海步伐，有望打造新的业绩增长曲线。零部件：电动化趋势加深，轻量化、热管理等环节孕育出一体化压铸、热泵等 零部件投资机遇；自主崛起有望在智能化方向加快布局，优质/增量零部件包括乘用车座椅、激光雷达、域控制器、线控制动/转向、空气悬架、HUD等，聚焦行泊一体域控制器、底盘域控制器和线控制动产品的零部件企业有望受益。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份；一 体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、 保隆科技；国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 图表1：本周建议关注组合 市值归母净利润（亿元）PECAGR-32023E 代码公司 （亿元）2023E2024E2025E2023E2024E2025E（%）PEG 002594.SZ 比亚迪 6920.48 272.12 383.52 495.18 25 18 14 43.89% 0.40 002906.SZ 华阳集团 151.31 4.86 6.32 7.58 31 24 20 25.83% 1.12 603997.SH 继峰股份 160.51 3.03 9.55 12.77 53 17 13 -196.58% -0.44 688326.SH 经纬恒润 167.04 2.36 3.63 5.28 71 46 32 31.05% 118.76 603786.SH 科博达 293.04 5.93 7.29 8.56 49 40 34 23.88% 1.56 603197.SH 保隆科技 119.35 4.02 5.41 7.19 30 22 17 49.74% 0.34 002101.SZ 广东鸿图 119.79 4.95 6.11 7.16 24 20 17 15.44% 3.80 002824.SZ 和胜股份 50.45 4.16 6.21 8.79 12 8 6 62.57% 0.12 600933.SH 爱柯迪 212.64 8.38 10.79 13.88 25 20 15 28.87% 0.87 601689.SH 拓普集团 795.35 23.56 34.13 45.70 34 23 17 39.04% 0.88 603305.SH 旭升集团 210.53 9.90 14.36 19.43 21 15 11 40.45% 0.52 603527.SH 众源新材 35.50 1.91 2.86 3.70 19 12 10 38.13% 0.52 605133.SH 嵘泰股份 58.60 2.10 3.31 4.71 28 18 12 52.18% 0.49 002284.SZ 亚太股份 65.06 1.41 2.54 3.73 46 26 17 76.43% 0.43 603596.SH 伯特利 311.52 9.26 12.32 16.66 34 25 19 33.60