2023年度和2024年一季度医药业绩总结和投资展望：低仓位、24Q1业绩增长和品类驱动医药行情

医药行业2023年及2024年一季度业绩总结与投资展望

业绩概览：

• 2023年：医药生物板块营业总收入25021亿元，同比增长1.01%，归母净利润1637亿元，同比下降16.32%。
• 2024年Q1：营业收入6373亿元，同比减少0.16%，归母净利润549亿元，同比增长9.99%。

基金持仓变化：

• 2024Q1，全公募基金对医药板块持仓出现环比降低，医药股持仓占比10.97%，较前一季度下降2.6个百分点。
• 医疗服务行业持仓下滑显著，化学制药、医药商业持仓相对稳定。

行业细分亮点：

• 中药板块：政策支持与行业景气度提升，预计关注度将持续提升。
• 医药流通与药店：行业影响减弱，大连锁企业优势凸显。
• 医疗器械：板块业绩低点已过，做多窗口开启，设备耗材等板块表现强劲。
• 医疗服务：关注政策进展，预计消费端将逐步回暖。
• 血制品和疫苗：业绩与景气度双增，未来持续性可期。
• 创新药：多数公司2023年消极因素集中出清，2024Q1迎来业绩拐点。
• CXO：行业需求端有待回暖，供给端产能建设步伐放缓。

投资建议：

• 中药板块：重点关注好品种、有催化作用的OTC，以及中药创新药和国企改革下的品牌OTC。
• 医药流通和药店：推荐大型连锁、后起区域龙头，以及国企低估值、有改革预期的标的。
• 医疗器械：聚焦高成长与绩优板块、业绩反转、业绩改善、特色化流通等细分领域。
• 医疗服务：关注估值触底、经营环比改善的标的，以及具备优秀管理能力的专科连锁。
• 血制品和疫苗：业绩与景气度持续增长。
• 创新药：看好整体基本面转好、手握FIC产品、具有出海商业化实力的公司。
• CXO：关注在手订单充裕、业绩确定性强的公司，以及海外业务占比高或增速快的细分领域龙头。

风险提示：

• 集采和医保谈判降价幅度超预期风险。
• 新产品放量不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 全球地缘政治因素影响行业正常发展。