医疗行业2023年度和2024年一季度医药业绩总结和投资展望：低仓位、24Q1业绩增长和品类驱动医药行情240527

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值•医药生物板块业绩：2023年，医药生物板块收入维持稳定，2024年Q1业绩增长。2024年Q1，营业收入为6373亿元，同比减少0.16%，归母净利润为549亿元，同比增长9.99%。基金持仓：2024Q1，全部公募基金对医药板块的持仓出现环比降低。全公募基金重仓持股中，医药股持仓占比于2020Q2出现最高位为18.23%，2024年一季度，全公募基金的医药仓位开始环比降低。中药板块：政策支持+行业景气度提升趋势不改，投资关注度逐步提高。2023年上半年得到充分演绎的情况下，即使三季度有所环比降低，但行业性整体机会仍旧被市场看好，不过风格和方向需要重新把握。医药流通和药店：摆脱影响，大连锁优势凸显。2023年&24Q1药店端恢复良好。在行业大逻辑支撑下，疫情影响也会持续减弱，随之传统开店增长的行业本质会更加凸显。整体来看，2023年的内生增长逐步恢复，疫情因素逐步消化，叠加门诊统筹带来处方外流增量，政策上处方流转平台逐步完善，看好2024年后续药店板块。医疗器械：板块业绩低点已过，做多窗口开启，设备耗材多点开花。2024Q1由于春节假期、反腐政策推进、集采政策切换、新冠疫情类需求波动、海外补库节奏波动等因素影响，设备板块、高值耗材、消费类器械业绩普遍增长乏力，但展望24Q2&24Q3，无论是同期基数水平，还是政策环境（如反腐、集采）向好，头部企业集中度提升、国产替代的趋势持续强化，渠道、品牌力加强，盈利水平恢复。核心观点：低仓位、24Q1业绩增长和品类驱动医药行情敬请参阅末页重要声明及评级说明