铁矿周报：需求韧性宏观偏好 铁矿或震荡偏强

2024年5月27日 需求韧性宏观偏好 铁矿或震荡偏强 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 需求端：上周钢厂盈利率有所改善，钢厂复产与检修高炉数量相当，铁水产量小幅调整。上周247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上周持平，同比去年减少0.86个百分点，日均铁水产量236.8万吨，环比减少0.09万吨，同比减少4.72万吨。 供应端：上周海外发运反弹，全球发运量月内偏强。到港大幅增加，铁矿石供应偏宽松，港口库存继续累库。上周澳洲巴西铁矿发运总量2455.6万吨，环比增加10.0万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为14855.32，环比增49.53；日均疏港量298.96降8.02。 总体上，需求端，上周钢厂盈利率有所改善，钢厂复产与检修高炉数量相当，铁水产量小幅调整。供应端，海外发运反弹，全球发运量月内偏强。到港大幅增加，铁矿石供应偏宽松，港口库存继续累库。需求韧性，宏观偏好，短线期价或震荡偏强。 操作建议：逢低做多 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3788 72 1.94 8206673 2423933 元/吨 SHFE热卷 3903 54 1.40 1891032 1019007 元/吨 DCE铁矿石 908.0 16.5 1.85 1584118 410866 元/吨 DCE焦煤 1814.0 89.5 5.19 858577 180041 元/吨 DCE焦炭 2374.5 110.5 4.88 135836 32909 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石期货震荡偏强，宏观利好支撑，市场信心偏暖。现货市场，日照港PB粉报价893元/吨，环比上涨8，超特粉735元/吨，环比上涨8，现货高低品PB粉-超特粉价差158元/吨。 需求端，上周钢厂盈利率有所改善，钢厂复产与检修高炉数量相当，铁水产量小幅调整。上周247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上周持平，同比去年减少0.86个百分点，日均铁水产量236.8万吨，环比减少0.09万吨，同比减少4.72万吨。 供应端，上周海外发运反弹，全球发运量月内偏强。到港大幅增加，铁矿石供应偏宽松，港口库存继续累库。上周澳洲巴西铁矿发运总量2455.6万吨，环比增加10.0万吨。澳洲发运 量1751.3万吨，环比减少66.3万吨，其中澳洲发往中国的量1517.3万吨，环比减少144.2万 吨。巴西发运量704.3万吨，环比增加76.3万吨。本期全球铁矿石发运总量3068.7万吨，环比增加65.9万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为14855.32，环比增49.53；日均疏港量298.96降8.02。 需求端，上周钢厂盈利率有所改善，钢厂复产与检修高炉数量相当，铁水产量小幅调整。供应端，海外发运反弹，全球发运量月内偏强。到港大幅增加，铁矿石供应偏宽松，港口库存继续累库。需求韧性，宏观偏好，短线期价或震荡偏强，逢低做多为主。 三、行业要闻 1.美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀 风险重燃就进一步加息。 2.财政部数据显示，1-4月，全国一般公共预算收入80926亿元，同比下降2.7%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右。个人所得税5007亿元，同比下降7%。证券交易印花税339亿元，同比下降52.7%。 3.联合国发布《2024年世界经济形势与展望》报告，相较于1月份，联合国对世界经济前景更为乐观，并将今年世界经济增长预期从年初预测的2.4%上调至2.7%。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢 现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 400 4000 3500 200 0 4000 200 0 3000 2022年8月2023年2月2023年8月2024年2月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年8月2023年2月2023年8月2024年2月 -200 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年8月 2023年2月 2023年8月 2024年2月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年8月2023年2月2023年8月2024年2月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2022年8月 2023年2月 2023年8月 2024年2月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2022年8月2023年2月2023年8月2024年2月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 200 100 300050 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 250040 0 -100 -200 2000 30 1500 20 1000 50010 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-032021-092022-032022-092023-032023-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 023年6月23日2023年9月23日2023年12月23日2024年3月23日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2022年12月1日2023年6月1日2023年12月1日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-03-202022-03-202023-03-202024-03- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-04-102023-08-102023-12-102024-04- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-07-112018-07-112022-07-11 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15螺纹和热卷社库增幅 2023-06-162023-12-16 图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-09-302023-02-282023-07-312023-12-31 500 0 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 2022-112023-032023-072023-112024-03 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-04-242022-04-242024-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 7040 60 50 2020-10-092021-10-092022-10-092023-10-09 20 0 2021-03-192022-03-192023-03-192024-03-19 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表25日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值图表26全国电炉运行情况 日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值 样本钢厂电炉开工率:全国 样本钢厂电炉开工率:短流程钢厂样本钢厂电炉开工率:长流程钢厂 27080 250 60 230 21040 190 20 170 150 2020-10-092021-10-092022-10-092023-10-09 0 2021-12-312022-07-312023-02-282023-09-30 数据来源：iFinD