铁矿周报：宏观预期转好，铁矿或震荡偏强

2023年10月30日 宏观预期转好 铁矿或震荡偏强 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 需求端：上周高炉开工小增，铁水产量反弹，全国高炉停产复产交错，有10座高炉复产9座检修。本周预计9座高炉检修7座复产，预计铁水产量震荡运行。近期多家钢厂因亏损检修，但由于场内钢材库存偏低多家钢厂复产，因此铁矿石需求具有韧性。 供应端：全球铁矿石发运量正常，上期海外发运环比增加，到港回落，库存减少。上周澳洲巴西铁矿发运总量2563.2万吨，环比增加1.9万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11137.16，环比增95.65；日均疏港量293.85降16.40。 总体上，宏观政策突发预期转强，财政部决定增发万亿特别国债，赤字率由3%提高至3.8%，提振市场情绪。供应端，近期全球发运和到港环比回升，不过发运增量空间有限。需求端，钢厂检修增多，高炉开工小幅回落，铁水产量虽然下降但仍偏强。预计铁矿期价震荡为主。 操作建议：观望 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3724 152 4.26 8326101 2972405 元/吨 SHFE热卷 3844 138 3.72 2348625 966160 元/吨 DCE铁矿石 889.5 54.5 6.53 3301909 883758 元/吨 DCE焦煤 1821.0 148.5 8.88 788238 191025 元/吨 DCE焦炭 2462.5 161.5 7.02 198039 50078 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石2401合约偏强走势，宏观预期改善期价新高，收于889.5。 现货市场，日照港PB粉报价933元/吨，环比上涨25元/吨，超特粉819元/吨，环比上涨9元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差114元/吨，环比上涨16。 需求端，上周高炉开工小增，铁水产量反弹，全国高炉停产复产交错，有10座高炉复产 9座检修。本周预计9座高炉检修7座复产，预计铁水产量震荡运行。近期多家钢厂因亏损 检修，但由于场内钢材库存偏低多家钢厂复产，因此铁矿石需求具有韧性。上周247家钢厂 高炉开工率82.49%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加1.01个百分点，日均铁水 产量242.73万吨，环比增加0.29万吨，同比增加6.35万吨。 供应端，全球铁矿石发运量正常，上期海外发运环比增加，到港回落，库存减少。上周澳洲巴西铁矿发运总量2563.2万吨，环比增加1.9万吨。澳洲发运量1743.4万吨，环比减少 103.2万吨，其中澳洲发往中国的量1490.4万吨，环比减少60.6万吨。巴西发运量819.8万吨，环比增加105.1万吨。本期全球铁矿石发运总量3053.5万吨，环比减少41.9万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11137.16，环比增95.65；日均疏港量293.85降16.40。港口结束小幅下降，库存总体处于偏低水平。 宏观政策突发预期转强，财政部决定增发万亿特别国债，赤字率由3%提高至3.8%，提振市场情绪。供应端，近期全球发运和到港环比回升，不过发运增量空间有限。需求端，钢厂检修增多，高炉开工小幅回落，铁水产量虽然下降但仍偏强。预计铁矿期价震荡为主，操作上观望。 三、行业要闻 1.大连商品交易所公告，自2023年10月30日交易时（即10月27日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401和I2405合约上单日开仓量不得超过1000手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。 2.国新办举行国务院政策例行吹风会，发布会要点：1万亿国债全部列为中央财政赤字；我国政府负债率仍处于合理区间，整体风险可控；增发国债是补短板、强弱项、惠民生重要安排，优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目；国家发改委、财政部将积极做好增发国债项目实施各项工作，在今明两年形成较大实物工作量。 3.中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。 4.据世界钢铁协会，2023年9月全球粗钢产量为1.493亿吨，同比下降1.5%。中国9月粗钢产量为8210万吨，同比下降5.6%。 5.唐山市10月27日启动重污染天气II级应急响应，据调研了解，钢厂表示目前限产执行一厂一策，多数尚未确定具体限产措施，高炉生产暂无直接影响，预计会限产烧结机30-50%，减少燃油车辆运输。若执行烧结机限产30-50%，预计目前钢厂烧结矿库存可以支撑8-24天左右。 四、相关图表 6000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 7000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 5000200 4000 50000 0 3000 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年2月 2022年8月 2023年2月 2023年8月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 500 0 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 50 现期差(活跃):铁矿石 00 50 00 50 0 2022年2月 2022年8月 2023年2月 2023年8月 3002 2 200 1 100 1 0 -100 图表6铁矿基差走势 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 2500黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数50 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 2000 40 1500 30 1000 20 500 10 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023-04-182023-06-182023-08-182023- 00 2020-092021-032021-092022-032022-092023-03 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1400 1200 1000 800 600 400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 022年11月30日2023年2月28日2023年5月31日2023年8月31日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022年5月7日2022年10月7日2023年3月7日2023年8月7日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-08-312021-08-312022-08-312023-08 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2022-09-202023-01-202023-05-202023-09- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2013-11-302017-11-302021-11-30 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022-11-252023-05-25 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-03-102022-08-102023-01-102023-06-10 500 0 2014-012015-092017-052019-012020-092022-05 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 380 330 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 280290 230 180 2014-012015-092017-052019-012020-092022-05 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 270 250 230 2014-012015-092017-052019-012020-092022-05 图表20上海线材螺纹终端采购量 13000 12000 11000 10000 9000 2022-072022-102023-012023-042023-07 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 20 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 15 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019-09-202021-09-202023-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-10-232021-10-232022-10-232020-10-232021-10-232022-10-23 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247