铁矿周报：消费维持韧性，铁矿震荡偏强

期货研究报告|铁矿周报2024-12-01 消费维持韧性，铁矿震荡偏强 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 本周铁水产量见顶回落，铁矿短期需求存在支撑，后期钢厂仍有冬储补库预期，因此冬季对于铁矿消费不易悲观，价格具有一定支撑，同时高库存对于矿价也有较强压制，因此铁矿石价格维持震荡偏强格局，未来两周市场将持续交易后期的两场年内重要会议，需给与足够的重视，关注低价补库机会。 核心观点 ■市场分析 本周铁矿石期货价格整体震荡偏强运行，基差有所收窄。截止周五收盘，铁矿期货主力合约2501收于797.5元/吨，环比上涨1.40%。本周铁矿石现货价格持涨运行，Mysteel62%澳粉指数价格105.05美元/干吨，环比上周涨幅4.16%。 供应方面：Mysteel统计最新数据显示，本期全球铁矿石发运量达到3093.6万吨，较前一周增加82.7万吨，发运量环比小幅回升。就全年累计发运量而言，同比实现了3851 万吨的增量，其中巴西与非主流矿源分别贡献了2017万吨与1978万吨的同比增量，而 澳洲则�现了145万吨的同比减少。 需求方面：Mysteel统计247家钢厂高炉开工率81.62%，环比上周减少0.31%；高炉炼铁产能利用率下降至87.8%，环比减少0.73%；钢厂盈利率51.95%，环比减少2.6%；日均铁水产量233.87万吨，环比减少1.93万吨/天，年同比减少0.58万吨/天。本期铁水产量见顶回落，钢厂盈利率继续小幅下降，利润持续收缩，买盘端钢厂采购多谨慎，持观望为主。 库存方面：Mysteel统计，全国47港铁矿石库存呈现去库趋势，绝对值处于近3年同期 高位，截止11月28日，47港库存总量15629.4万吨，环比去库312.5万吨，比去年同 期库存高3457.2万吨。45港日均疏港量336万吨，较上周增9万吨，环比增2.7%；在 港船数111条，较上周增15条，环比增15.6%。 整体来看，供应端，本周铁矿石发运环比小幅回升，受前期发运影响，到港量下滑明显；需求端，本周多家钢厂有检修计划，铁水产量小幅下跌，钢厂多维持刚需补库，考虑钢材需求表现尚好，铁矿消费维持韧性。整体来看，铁水产量见顶回落，铁矿短期需求存在支撑，后期钢厂仍有冬储补库预期，因此冬季对于铁矿消费不易悲观，价格具有一定支撑，同时高库存对于矿价也有较强压制，因此铁矿石价格维持震荡偏强格局，未来两周市场将持续交易后期的两场年内重要会议，需给与足够的重视，关注低价补库机会。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 单边：偏强震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 250 200 150 100 50 20202021202220232024 1591317212529333741454953 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20202021202220232024 1591317212529333741454953 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2020 2021 2022 2023 2024 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 370 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20202021202220232024 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2020 2021 2022 2023 2024 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309I2309-I2401I2401-I2405I2405-I2409 I2409-I2501166156146136126116106968676665646362616I2501-I2505 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com