铁矿周报：需求减弱宏观偏好 铁矿或宽幅震荡

2024年6月3日 需求减弱宏观偏好 铁矿或宽幅震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 需求端：上周铁水产量环比回落，检修高炉明显高于复产数量，目前高炉复产节奏放缓，铁水高位回落。上周247家钢厂高炉开工率81.65%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年减少0.71个百分点，日均铁水产量235.83万吨，环比减少0.97万吨，同比减少4.98万吨。 供应端：上周铁矿到港量大幅回落，处于月内平均水平，而海外发运量持续上升，铁矿石供应偏宽松，港口库存继续累库。上周澳洲巴西铁矿发运总量2749.7万吨，环比增加294.1万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为14859.71，环比增4.39，日均疏港量313.51增14.56。 总体上，上周铁水产量环比回落，检修高炉明显高于复产数量，目前高炉复产节奏放缓，铁水高位回落。供应端，铁矿到港量大幅回落，处于月内平均水平，而海外发运量持续上升，铁矿石供应偏宽松，港口库存继续累库。宏观向好，需求减弱，期价或宽幅震荡。 操作建议：震荡思路 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3706 -82 -2.16 8401481 2376964 元/吨 SHFE热卷 3833 -70 -1.79 2001967 1005020 元/吨 DCE铁矿石 865.0 -43.0 -4.74 1351624 397362 元/吨 DCE焦煤 1670.5 -143.5 -7.91 828096 196560 元/吨 DCE焦炭 2273.0 -101.5 -4.27 133069 32797 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 铁矿：需求减弱宏观偏好，铁矿或宽幅震荡 上周铁矿石期货冲高回落，国务院印发粗钢调控方案，铁矿跟随反弹，不过现实需求表现不佳，铁水均环比回落，铁矿承压调整下行。现货市场，日照港PB粉报价864元/吨，环比下跌29，超特粉706元/吨，环比下跌29，现货高低品PB粉-超特粉价差158元/吨。需求端，上周铁水产量环比回落，检修高炉明显高于复产数量，目前高炉复产节奏放缓，铁水高位回落。上周247家钢厂高炉开工率81.65%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年减少 0.71个百分点，日均铁水产量235.83万吨，环比减少0.97万吨，同比减少4.98万吨。供应端，上周铁矿到港量大幅回落，处于月内平均水平，而海外发运量持续上升，铁矿石供应偏宽松，港口库存继续累库。上周澳洲巴西铁矿发运总量2749.7万吨，环比增加294.1万吨。澳洲发运量1944.2万吨，环比增加192.8万吨，其中澳洲发往中国的量1587.8万吨，环比增加70.5万吨。巴西发运量805.5万吨，环比增加101.3万吨。本期全球铁矿石发运总量3326.6万吨，环比增加257.9万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为14859.71，环比增4.39，日均疏港量313.51增14.56。 需求端，上周铁水产量环比回落，检修高炉明显高于复产数量，目前高炉复产节奏放缓，铁水高位回落。供应端，铁矿到港量大幅回落，处于月内平均水平，而海外发运量持续上升，铁矿石供应偏宽松，港口库存继续累库。宏观向好，需求减弱，期价或宽幅震荡，操作上震荡思路。 三、行业要闻 1.国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》。其中提到，加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃。2024年继续实施粗钢产量调控。“十四五”前三年节能降碳指标完成进度滞后的地区，“十四五”后两年原则上不得新增钢铁产能。新建和改扩建钢铁冶炼项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。 2.根据深圳市政府调控要求，自5月29日起，深圳市下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限。首套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的30%调整为20%，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的40%调整为30%。首套住房商业性个人住房贷款利率下限由原来的LPR-10BP调整为LPR-45BP，二套住房商业性个人住房贷款利率下限由原来的LPR+30BP调整为LPR-5BP。此次调整有利于降低居民家庭购房门槛，减轻还款负担，更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求。 3.广州市发文进一步优化调整房地产政策措施：包括居民家庭在购房所在区内无住房且符合购房条件的，新购住房贷款可按首套住房认定；首套房首付最低15%、取消利率下限；广州主要银行开会就房贷利率达成共识，广州首套房利率3.4%，二套房利率3.8%，成为率先实现房贷利率市场化的一线城市。 4.上海发布房产新政：包括非沪籍社保年限调整为3年；非沪籍单身人士购房区域，扩大至外环内二手住房；取消离异购房合并计算住房套数规定；二孩及以上多子女家庭可增购1套；首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)减45个基点(调整后，5年期以上房贷利率下限目前为3.5%)，最低首付款比例调整为不低于20%等。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢 现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 400 4000 3500 200 0 4000 200 0 3000 2022年9月2023年3月2023年9月2024年3月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年9月2023年3月2023年9月2024年3月 -200 图表3螺纹钢基差走势 300现期差(活跃):螺纹钢 图表4热卷基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年9月 2023年3月 2023年9月 2024年3月 4 2003 1002 01 2022年9月2023年3月2023年9月2024年3月 -100 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2022年9月 2023年3月 2023年9月 2024年3月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2022年9月2023年3月2023年9月2024年3月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 -50 图表7钢厂吨钢利润图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 200 100 300050 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 250040 0 -100 -200 2000 30 1500 20 1000 50010 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-052021-112022-052022-112023-052023-11 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 023年7月14日2023年10月14日2024年1月14日2024年4月14日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2022年12月23日2023年6月23日2023年12月23日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-04-102022-04-102023-04-102024-04 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-04-302023-08-312023-12-312024-04- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-07-312018-07-312022-07-31 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15螺纹和热卷社库增幅 2023-07-072024-01-07 图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-10-202023-03-202023-08-202024-01-20 500 0 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-102016-052017-122019-072021-022022-09 图表19钢材表观消费图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 2022-122023-042023-082023-122024-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-05-152022-05-152024-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2