纺织服饰行业周报：亚玛芬体育24Q1业绩稳健增长，关注头部品牌618销售表现

证亚玛芬体育24Q1业绩稳健增长，关注 研 券头部品牌618销售表现 究——轻工纺服行业周报（20240520-0524） 报 告增持（维持）主要观点 行情回顾：本周（2024.05.20-2024.05.24，下同），A股SW纺织服饰 行业:纺织服饰 行业指数下跌3.21%，轻工制造行业下跌5.71%，而沪深300下跌 日期: 2024年05月26日 2.08%，上证指数下跌2.07%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第14位和第31位。 分析师:杜洋 Tel:021-53686169 E-mail:duyang@shzq.comSAC编号:S0870523090002 最近一年行业指数与沪深300比较 纺织服饰沪深300 % % 05/2308/2310/2312/2303/2405/24 5 2 -1% -4% -7% 行-10% 业-13% 周-16% 报-19% 相关报告： 《地产政策显著增强，关注家居拐点修复》 ——2024年05月19日 《纺织出口增速回升，持续关注纺织制造订单回暖》 ——2024年05月12日 《23年行业结构性增长，24年关注国内需求修复、消费出海》 ——2024年05月05日 1）纺织服装：服装品牌618大促表现亮眼，亚玛芬体育24Q1业绩稳健增长。 天猫：服装品牌618大促表现亮眼，鞋履品牌成交亮眼。5月20日， 天猫618服饰行业3225个服饰品牌开卖4小时超上年全天。1377个男装品牌成交超上年全天。377个女装品牌成交增速同比超100%。140个鞋履品牌成交超上年全天，多个品牌成交均破千万元。 抖音：服饰类需求趋于两极化，抖音618防晒、羽绒销售亮眼。5月25日，抖音电商开启618预售。本次抖音公布的服饰类618好物节TOP15好物直播间榜单中，防晒衣热度随着气温一路飙升，主打“轻量化户外”的蕉下荣登榜首，单品爆款防晒衣爆售超30万件。此外四季女装品牌如三彩、伊芙丽、茵曼等也占据榜单，主打高端鹅绒服的品牌高梵反季热销，位列抖音服饰类618好物节榜单第二名。 亚玛芬体育24Q1业绩稳健增长，始祖鸟门店持续扩张。 5月22日，始祖鸟母公司AmerSports（亚玛芬体育）公布2024年第一季度财报。公司24Q1实现营业收入11.83亿元，同比增长13%；调整后的营业利润率为11%，上年同期为13.4%；净利润为700万美元，上年同期为1900万美元。一季度营收增长主要得益于公司户外功能性服饰业务营收同比增长44%，其户外功能性服饰销售的主要驱动力是始祖鸟品牌。分品牌看，1）始祖鸟：在门店扩张方面，始祖鸟新店在24Q1内实现了两位数的扩张，在23Q1较高基准下仍实现了综合渠道增长。始祖鸟在各地区均获得了广泛增长，以亚太地区和美洲地区为首，其次是大中华区以及欧洲、中东和非洲地区。2）萨洛蒙：得益于萨洛蒙鞋服业务在亚太地区和大中华区的带领下实现了十位数中段的增长，公司山地户外服饰及装备业务营收同比增长6%至4亿美元。3）威尔胜：亚玛芬体育的第三大板块业务“球类及球拍装备业务”营收同比下降14%至2.73亿美元，主要由于威尔胜持续面临核心市场的挑战。 分渠道看，24Q1亚玛芬体育DTC渠道营收4.89亿美元，同比增长41%，DTC渠道在所有地区都实现了两位数增长；在户外功能性服饰业务中，DTC渠道实现了46%的增长，其中包含36%的综合渠道增长。但批发渠道营收同比下降1%至6.94亿美元，户外功能性服饰业务的批发渠道则实现了40%的增长。 分地区看，24Q1亚玛芬体育美洲地区营收约为4.1亿美元，与上年同期持平，该地区户外功能性服饰业务的增长被球类及球拍装备业务的 下降所抵消；EMEA地区营收3.59亿美元.同比增长1%；大中华区和亚太地区营收分别3.1亿美元、1.04亿美元，同比增长51%、34%。亚玛芬体育在2024财年展望中预计，公司营收增长率将保持在十位数区间中段，户外功能性服饰业务营收同比增长超25%，山地户外服饰及装备业务营收增长中至高个位数，球类及球拍装备业务营收增长低至中个位数。我们认为，亚玛芬体育在始祖鸟的推动下，整体业绩仍超出预期，2024年有望延续稳健增长态势。 2）轻工制造：天猫618家装、家居、家电品牌成交破亿，家居需求旺盛。 天猫618大促4小时23个家装、家居、家电品牌成交破亿。5月20日天猫618开售4小时，家装家居家电品牌爆发式增长。美的、戴森、海尔、海信等23个品牌成交额破亿，119个单品成交过千万。截至5月21日15:00，天猫618家享生活的品牌排行榜显示，美的、海尔、格力领跑大家电品牌榜前三；美的、戴森、追觅领跑小家电品牌榜前三。源氏木语、索菲亚、林氏家居领跑家装品牌榜前三。新锐品牌亚朵星球表现亮眼，与罗莱家纺、水星家纺登顶家居品牌榜前三。淘宝家装排行榜，索菲亚造家店、小半家具HalfHouse、一具一家美式标杆店包揽前三。2024年618，天猫加码2亿专项补贴以旧换新，有效激发消费者以旧换新的积极性。开售4小时，消费者在天猫以旧换新的订单成交同比增长超710%。 顾家家居（603816.SH）：于2024年3月份开启惠民焕新工程，并在5月重磅升级，加码优惠政策，进一步完善产品组合，如顾家夺冠698套餐实现了品类扩展，成为行业内首个涵盖衣、橱、门的套餐系列。此外夺冠衣柜998套餐也是本次升级的重点内容，套餐可实现瓦尔登系列 |静电粉末喷涂998元/㎡、智享生活系列|超颜亲肤PET998元/㎡、ENF 环保7号|实木多层板998元/㎡。 公牛集团（603195.SH）：2024年5月21日投关记录中表示，储能业务作为公司在新能源领域的重要布局，尚处在发展的初期，未来顺应能源结构变革的时代趋势，有着广阔的市场空间。23H1，公司的家庭储能产品在海外市场进行了试销验证，建立了专门的组织和子公司，积极进行业务和人才的本地化准备，并有序推动渠道和服务体系的建设。2024年，公司将全面布局家储生态，推动发达国家市场的渠道与品牌建设；同时，进一步开发迭代国内工商储产品线，开展商业模式的探索与验证，加快搭建工商业储能的专业渠道能力，助力业务实现快速突破。 3）跨境电商：华凯易佰持续完善全球化布局，Temu通过巴西税收优惠计划认证。 华凯易佰拟收购通拓科技100%股权，完善公司全球化布局。2023年12月份，华凯易佰称拟以现金方式收购通拓科技100%股权及主营业务相关的全部经营性资产。5月21日，公司最新发布《股权收购协议》签署公告，表明将以7亿现金收购通拓科技。本次交易前，公司未持有通拓股权；本次交易完成后，通拓成为公司全资子公司，公司将直接持有通拓100.00%股权以及主营业务相关的全部经营性资产 （包括但不限于商标、专利、店铺、存货资产等）。本次重组利于公司聚焦主业，利用黄金发展期扩大经营规模，提升综合竞争力和行业地位；华凯易佰与标的公司优势互补、深度融合，充分发挥协同效应，完善全球化布局。 Temu通过巴西税收优惠计划认证。据巴西联邦税务局网站周一消息称，Temu已通过巴西政府的一项税收优惠计划认证，50美元以下的商品免征进口费用。据当地媒体报道，Temu几个月来一直在为进军巴西市场做准备。 投资建议 建议关注：纺织服装（A股）：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、伟星股份、华利集团、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；纺织服装（港股）：安踏、李宁、波司登等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、顾家家居、慕思股份、公牛集团、太阳纸业、浙江自然等。跨境电商：拼多多（美股）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。 风险提示 原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。 目录 1本周观点：亚玛芬体育24Q1业绩稳健增长，关注头部品牌618 销售表现5 1.1纺织服装：服装品牌618大促表现亮眼，亚玛芬体育 24Q1业绩稳健增长5 1.2轻工制造：天猫618家装、家居、家电品牌成交破亿，家居需求旺盛6 1.3跨境电商：华凯易佰持续完善全球化布局，Temu通过巴西税收优惠计划认证7 2市场回顾8 2.1板块行情回顾8 2.2本周轻工纺服股资金流向9 3解禁情况10 4风险提示：10 图 图1：期间A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况8 图2：期间A股申万纺织服装板块子行业涨跌幅情况8 图3：期间A股申万轻工制造板块子行业涨跌幅情况9 表 表1：本周轻工纺服及家电行业北上资金持股比例变化前十名 .......................................................................................9 表2：近期及下周轻工纺服及跨境电商行业股票解禁信息...10 1本周观点：亚玛芬体育24Q1业绩稳健增长，关注头部品牌618销售表现 1.1纺织服装：服装品牌618大促表现亮眼，亚玛芬体育 24Q1业绩稳健增长 天猫：服装品牌618大促表现亮眼，鞋履品牌成交亮眼。5月20日，天猫618服饰行业3225个服饰品牌开卖4小时超上年全天。1377个男装品牌成交超上年全天。377个女装品牌成交增速同比超100%。140个鞋履品牌成交超上年全天，多个品牌成交均破千万元。 抖音：服饰类需求趋于两极化，抖音618防晒、羽绒销售亮 眼。5月25日，抖音电商开启618预售。本次抖音公布的服饰类618好物节TOP15好物直播间榜单中，防晒衣热度随着气温一路飙升，主打“轻量化户外”的蕉下荣登榜首，单品爆款防晒衣爆售超30万件。此外四季女装品牌如三彩、伊芙丽、茵曼等也占据 榜单，主打高端鹅绒服的品牌高梵反季热销，位列抖音服饰类618 好物节榜单第二名。 亚玛芬体育24Q1业绩稳健增长，始祖鸟门店持续扩张。 5月22日，始祖鸟母公司AmerSports（亚玛芬体育）公布 2024年第一季度财报。公司24Q1实现营业收入11.83亿元，同比增长13%；调整后的营业利润率为11%，上年同期为13.4%；净利润为700万美元，上年同期为1900万美元。一季度营收增长主要得益于公司户外功能性服饰业务营收同比增长44%，其户外功能性服饰销售的主要驱动力是始祖鸟品牌。分品牌看，1）始祖鸟：在门店扩张方面，始祖鸟新店在24Q1内实现了两位数的扩张，在23Q1较高基准下仍实现了综合渠道增长。始祖鸟在各地区均获得了广泛增长，以亚太地区和美洲地区为首，其次是大中华区以及欧洲、中东和非洲地区。2）萨洛蒙：得益于萨洛蒙鞋服业务在亚太地区和大中华区的带领下实现了十位数中段的增长，公司山地户外服饰及装备业务营收同比增长6%至4亿美元。3）威尔胜：亚玛芬体育的第三大板块业务“球类及球拍装备业务”营收同比 下降14%至2.73亿美元，主要由于威尔胜持续面临核心市场的挑战。 分渠道看，24Q1亚玛芬体育DTC渠道营收4.89亿美元，同比增长41%，DTC渠道在所有地区都实现了两位数增长；在户外功能性服饰业务中，DTC渠道实现了46%的增长，其中包含36%的综合渠道增长。但批发渠道营收同比下降1%至6.94亿美元，户外功能性服饰业务的批发渠道则实现了40%的增长。 分地区看，24Q1亚玛芬体育美洲地区营收约为4.1亿美元，与上年同期持平，该地区户外功能性服饰业务的增长被球类及球拍装备业务的下降所抵消；EMEA地区营收3.59亿美元.同比增长1%；大中华区和亚太地区营收分别3.1亿美元、1.04亿美元，同比增长51%、34%。亚玛芬体育在2024财年展望中预计，公司营收增长率将保持在十位数区间中段，户外功能性服饰业务营收同比增长超25%，山地户外服饰及装备业务营收增长中至高个位数，球类及球拍装备业务营收增长低至中个位数。我们认为，亚玛芬体育在始祖鸟的推动下，整体业绩仍超出预期，2024年有望延续稳健增长态势。 1.2轻工制造：天猫618家装、家居、家电品牌成交破亿，家居需求旺盛 天猫618大促4小时2