中小盘周报：小鹏P7+标配AI智驾，智驾赋能启动强产品周期

本周市场表现及要闻：工信部：稳妥推进自动驾驶技术产业化 市场表现：本周（指10月21日至10月25日，下同）上证综指收于3300点，上涨1.17%；深证成指收于10620点，上涨2.53%；创业板指收于2239点，上涨2.00%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.59%，小盘指数上涨3.51%。 2024年以来大盘指数累计上涨15.86%，小盘指数累计上涨2.78%，小盘/大盘比值为1.25。观典防务、长光华芯、国晟科技本周涨幅居前。 本周要闻：长安汽车举行第四届科技生态大会，开启数智化全新篇章；首发AI天玑5.4.0：小鹏P7+宣布将不再区分Pro/Max版本，全系标配AI智驾；理想端到端+VLM智驾全量推送；工信部：稳妥推进自动驾驶技术产业化，为汽车企业出海提供更多支持和便利；乘联分会：10月狭义乘用车零售预计220万辆，新能源预计115万辆；特斯拉发布2024Q3车辆安全报告：Autopilot让事故率远低于全美平均水平；马斯克预计2025年特斯拉汽车销量将增长20%-30%。 本周重大事项：10月19日，比亚迪发布员工持股计划，份额合计不超过22000万份，第1-5年末分五期解锁，每期解锁的标的股票比例为20%。 本周专题：小鹏P7+标配AI智驾，智驾赋能启动强产品周期 选择云端大模型路线，2025年算力储备将达10EFlops。端到端本质是信息的无损传输，同时由数据构建的网络具有极强的泛化能力与拟人性。小鹏汽车早在预研端到端大模型的阶段就确定了云端大模型的路线，在Scaling Law的思路下，尝试用更大的模型、更高的算力、更多的数据使XNGP实现L3级的智驾体验。2025年小鹏云端的算力将会达到10EFlops以上。 一套智驾软件标配全车系，AI鹰眼智驾方案能力强劲。AI鹰眼视觉方案的摄像头信息量是前者的80倍，而摄像头能够感知的语义和颜色信息是其100倍，摄像头的反应速度也是其3倍，更适合云端大模型的训练。小鹏P7+将不再区分Max和Pro车型，全系标配AI智驾，AI鹰眼视觉方案和目前存量Max版本同步更新。端到端进展方面，当前P7+的鹰眼视觉能够实现轻地图轻雷达的门到门智驾体验；2025年底借助云端模型，对云端模型进行蒸馏和利用，在车端以L2硬件实现类L3体验；在2026年推出部分场景支持L4的自动驾驶体验。 AI天玑XOS 5.4.0开启公测，带来248项功能更新。自5月起发布以来，AI天玑系统已经完成了9个大版本更新。本次XOS 5.4.0版本总共带来了248项功能更新，涉及AI智驾、AI座舱、AI底盘和AI互联，面向所有X9、G9、P7i、G6的MAX用户的全面公测。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、瀚川智能、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车）；高端制造主题（凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食及早餐主题（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）；户外用品主题（三夫户外）。 风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。 1、本周A股市场普涨，光模块(CPO)指数指数走高 1.1、本周A股市场普涨，小盘表现优于大盘 本周（指10月21日至10月25日，下同）上证综指收于3300点，上涨1.17%；深证成指收于10620点，上涨2.53%；创业板指收于2239点，上涨2.00%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.59%，小盘指数上涨3.51%。2024年以来大盘指数累计上涨15.86%，小盘指数累计上涨2.78%，小盘/大盘比值为1.25。 图1：本周A股市场普涨 图2：本周小盘表现优于大盘 概念板块方面，本周光模块(CPO)指数涨幅最大（本周涨幅为12.77%）。从光模块(CPO)指数成分表现排名前五来看，10月21日至10月25日太辰光上涨70.89%、光库科技上涨31.59%、天孚通信上涨27.13%、长光华芯上涨21.02%、铭普光磁上涨15.12%。综合2024年以来情况看，保险精选指数上涨54.71%，涨幅居首。 图3：本周光模块(CPO)指数涨幅最大 图4：2024年初至今保险精选指数涨幅居首 1.2、观典防务、长光华芯、国晟科技本周涨幅居前 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、瀚川智能、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车）、高端制造（凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）、休闲零食及早餐（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）、户外用品（三夫户外）四大方向相关个股。 表1：观典防务、长光华芯、国晟科技本周涨幅居前 1.3、海外视角：美股三大指数涨跌不一，纳斯达克指数涨幅最大 10月21日至10月25日美股三大指数涨跌不一，标普500指数报5808点，下跌0.96%；道琼斯工业指数报42114点，下跌2.68%；纳斯达克指数报18519点，上涨0.16%。 图5：本周美股三大指数涨跌不一 图6：本周美股可选消费指数涨幅最大 表2：美股中概股多尼斯、丽翔教育、大全新能源涨幅居前 本周港股通大众公用、中播数据(旧)、保利协鑫能源涨幅居前，本周分别上涨75.32%、61.90%、50.00%。大众公用经过三十年的发展，成为公用事业与金融创投齐头并进的投资控股型企业。（1）燃气产业为“大众公用”大力发展的核心产业。 控股企业上海大众燃气有限公司是一家集燃气输配、销售和服务于一体的大型城市燃气运营企业，占上海燃气销售市场近40%的市场份额，拥有近200万户燃气用户，6500余公里燃气地下管网。（2）环境市政产业是“大众公用”发展迅速的产业板块。 目前已投资污水处理、隧道、公路建设等领域，运营上海大众嘉定污水处理有限公司、江苏大众水务集团有限公司、上海翔殷路隧道等。（3）金融创投产业是集团抓住资本市场蓬勃发展的历史机遇，大力拓展的产业。集团拥有全资的“大众资本”，参股的“深创投”、“兴烨创投”等多个创投平台，已投资银行、证券、基金、拟上市公司、金融类企业股权等。历经多年发展，集团直投及创投平台已投资培育出100余家上市企业。 表3：本周港股通大众公用、中播数据(旧)、保利协鑫能源涨幅居前 1.4、本周热点新闻：长安汽车举行第四届科技生态大会；工信部：稳妥推进自动驾驶技术产业化，为汽车企业出海提供更多支持和便利 国内公司新闻 公司新闻1：长安汽车举行第四届科技生态大会，开启数智化全新篇章。10月25日，以“新汽车新生态”为主题的第四届长安汽车科技生态大会于长安汽车数智工厂及长安科技园举行。在此次大会上，长安汽车发布了长安SDA天枢架构、长安天枢大模型、长安智驾、长安天域OS、长安天域智慧座舱、长安天衡智能底盘、长安天驭智能增程七大智能化技术。而宣告上市的长安启源E07实现了以上7大技术成果的量产搭载，拥有形态可变、软件可变、功能可变的能力，为“软件定义汽车”做出生动注脚。同时，作为长安汽车高端化之路的重要载体，阿维塔的最新车型——阿维塔07的首台车型，也在此宣告正式下线。包括长安启源E07和阿维塔07在内，本届大会共有9款数智产品集体亮相，其中6款在本届科技生态大会集中上市、交付和下线。 公司新闻2：首发AI天玑5.4.0：小鹏P7+宣布将不再区分Pro/Max版本，全系标配AI智驾。IT之家10月24日消息，小鹏P7+宣布首发AI天玑5.4.0端到端AI智驾全新版本。小鹏表示，端到端路线有三种：小模型堆叠、车端大模型和云端大模型。小鹏汽车把“云端大模型”作为端到端技术路线长远发展的制胜关键。小鹏云端大模型上线后，参数量可以达到小鹏当前车端参数的80倍，且拥有时间+空间理解能力，2025年云端算力达到10EFlops以上，相比2024年提升2.6倍。根据其路线图，到2025Q3，小鹏将实现类L3智能辅助驾驶，百公里接管次数小于1次； 2026年实现“部分低速场景下人不在驾驶位开车”。小鹏表示，他们有一套全车系标配的智驾软件，涵盖SUV、轿车、轿跑、MPV等多车型，以及Max和Pro版本。 小鹏还宣布：小鹏P7+将不再区分Pro/Max版本。从P7+开始，小鹏搭载的AI鹰眼视觉方案会和所有现款车型Max版本保持一致，同步更新，且体验一致。对于P7+，小鹏表示这款车型将首次使用单像素LOFIC架构，感知距离提升125%，识别速度提升40%，是全球唯二不依赖高精地图、不依赖激光雷达实现全场景高阶智驾的车企。这款车型将首发搭载AI天玑5.4.0，不分场景，全量使用端到端大模型，拟人化程度提升4倍。小鹏还强调，P7+以基于L2的硬件实现了“L3+”的用户体验。 公司新闻3：理想端到端+VLM智驾全量推送：覆盖MEGA/L9/L8/L7/L6 AD Max车型。IT之家10月23日消息，理想智能驾驶“端到端+VLM”随OTA 6.4开启全量推送，覆盖MEGA/L9/L8/L7/L6的AD Max平台车型。理想表示，端到端模型的优势在于“高效传递”和“高效计算”两方面：端到端是一体化的模型，信息都在模型内部传递，具有更高上限，用户所能感受到的整套系统的动作、决策都“更加拟人”。一体化模型可在GPU里一次完成推理，且端到端延迟更低，用户可感知到“眼”“手”协调一致，车辆动作响应及时。理想汽车AD Max平台车型升级端到端+VLM能力，切换全新AI模型，拥有基于300万clips训练的强大模型能力，可让全场景NOA的体验“更加丝滑流畅”，面对复杂场景的加减速控制“更平顺”，包括导航变道、障碍物避让、红绿灯通行。 公司新闻4：小鹏正式进入阿联酋市场，中东非地区业务版图加速扩张。IT之家10月23日消息，小鹏在中东非地区的业务版图正在加速扩张。小鹏汽车携手阿联酋Ali&Sons Holding LLC公司在迪拜举行了G6、G9上市发布会，这不仅标志着小鹏汽车正式进入阿联酋市场，也是小鹏在中东地区战略布局的重要里程碑。借助Ali&Sons Holding LLC的运营经验和在地优势，小鹏将快速融入阿联酋市场，并充分发挥自身智能化产品的差异化优势，迅速在当地市场建立产品竞争力。小鹏与Ali&Sons Holding LLC子公司GSM在阿联酋市场已经快速建立起一套销售渠道，推出包括G6、G9等系列车型。根据规划，在目前开设的迪拜门店基础上，双方将在2025年于阿布扎比开设另一家门店。截止目前，小鹏在中东已上市的区域包括以色列、阿塞拜疆、埃及、约旦、黎巴嫩、阿联酋等。此外，小鹏是首个在埃及和非洲市场推出纯电车型的中国智能电动汽车品牌。 公司新闻5：小马智行设立欧洲研发中心，在卢森堡研发和部署自动驾驶车辆。IT之家10月24日消息，小马智行与卢森堡出行公司Emile Weber签署合作谅解备忘录，双方将合作推动自动驾驶车辆及技术在卢森堡的研发和部署。此外，小马智行在卢森堡设立了欧洲研发中心，聚焦于自动驾驶前沿领域的探索和研发，为欧洲市场推出定制化解决方案。小马智行基于该中心，向卢森堡乃至整个欧洲推广落地自动驾驶技术和产品，并开展产业合作。除卢森堡外，小马智行还在韩国、沙特阿拉伯、阿联酋等地开展自动驾驶技术和落地合作。 公司新闻6：长城汽车双电机混动架构Hi4-Z越野平台发布：号称纯电续航超200公里、零百加速4秒级。IT之家10月22日消息，长城宣布推出纵置双电机混联架构Hi4-Z泛越野平台，该越野平台号称覆盖各大使用场景，除了日常市区通勤使用外，还可用于沙漠穿越、户外露营等。据介绍，Hi4-Z泛越野平台定位为超长续航越野平台，纯电续航200公里以上；因为85%的插混用户，一周城市出行里程在200公里以内，所以Hi4-Z的目标，就是