农产品研究跟踪系列报告（110）：本周生猪价格表现强势，看好下半年景气上行

农产品研究跟踪系列报告（110） 本周生猪价格表现强势，看好下半年景气上行 核心观点行业研究·行业周报 周度农产品价格跟踪：猪价明显上涨，看好下半年景气上行。 生猪：本周商品猪价环比上涨，仔猪价格环比持平。5月24日生猪价格16.56 元/公斤，环比上涨7.81%；7kg仔猪563元/头，环比+4.41%；淘汰母猪11.85元/公斤,环比上涨8.62%。 白鸡：短期淡季压力显现，中期看好猪禽共振。5月24日，鸡苗价格3.22元/羽，环比上涨2.22%；毛鸡价格7.75元/千克，环比持平。 黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善。青脚麻鸡价格5月24日为5.74元/斤，环比下跌2.71%。 鸡蛋：补栏淡季不淡，中期供应压力仍大。5月24日，鸡蛋主产区价格4.10元/斤，环比下跌1.20%，同比下跌26.26%。 大豆、豆粕：供应宽松渐成趋势，中期盘面震荡下行。5月24日，大豆现货价为4387元/吨，环比下跌0.22%；豆粕现货价为3518元/吨，环比上涨1.21%。 玉米：全国售粮进度已达94%，供给压力边际减轻。5月24日国内玉米现货价2384元/吨，较上周同期上涨0.68%，较去年同期下降11.83%。 白糖：短期利空释放充分，中期关注产区天气。5月24日，国内广西南宁糖现货价为6490元/吨，较上周环比下跌0.76%。 橡胶：短期供弱需强，价格底部不悲观。5月24日，20号标胶上海现货价为12700元/吨，环比上涨3.97%，同比上涨32.43%。 核心观点：看好养殖布局，关注种子转基因催化。1）生猪养殖：猪价表现淡季不淡，看好板块下半年景气上行。2）黄鸡：前期产能回落，未来有望与猪价反转同步共振。3）白鸡：中期供给充足，有望随猪价反转开启高景气。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：今年猪价处于周期景气上行初期，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。7）种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供强需弱，看好中期基本面。 投资建议：推荐养殖。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；3）肉制品推荐：双汇发展；4）种业推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等；5）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药等；6）饲料推荐：海大集团等。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2024E 2025E 2024E 2025E 002840 华统股份 买入 22.80 14,114 1.45 3.06 16 7 603477 巨星农牧 买入 35.00 17,852 1.40 7.28 25 5 002714 牧原股份 买入 48.05 262,610 2.79 4.61 17 10 000895 双汇发展 买入 25.54 88,487 1.73 1.82 15 14 000998 隆平高科 买入 11.82 15,567 0.39 0.48 30 25 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。本周重点公司盈利预测 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 农林牧渔 超配·维持评级 证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308 lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001 联系人：江海航010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（84）-生猪价格预计旺季不旺，养殖情绪维持悲观》——2023-11-12 《农林牧渔2023年11月投资策略-本月重点推荐养殖（华统股份、牧原股份、巨星农牧、天康生物、立华股份）》——2023-11-05 《农林牧渔2023Q3基金持仓分析-种业优质标的持仓提升，生猪龙头增持明显》——2023-11-04 《农产品研究跟踪系列报告（83）-生猪价格预计反弹空间有限，淘汰母猪均价继续下探》——2023-11-04 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 1、本周观点及数据总结5 2、基本面跟踪10 2.1生猪：商品猪价环比上涨，关注南方雨季猪瘟影响10 2.2白鸡：短期淡季压力显现，中期看好猪鸡景气共振12 2.3黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善13 2.5鸡蛋：补栏淡季不淡，中期供给压力仍大15 2.6大豆：国内供应充裕，中期盘面上行承压16 2.7玉米：全国售粮进度已达94%，供给压力边际减轻18 2.8白糖：短期供应较为宽松，中期关注巴西天气19 2.9橡胶：短期供弱需强，价格底部不悲观19 2.10棕榈油：短期供强需弱，中期关注天气20 2.11棉花：供给较为充裕，需求尚待修复21 2.12红枣：淡季价格承压，关注产区天气22 3、市场行情23 图表目录 图1：本周商品猪出栏均价环比上涨（元/千克）11 图2：本周断奶仔猪价格环比上涨（元/千克）11 图3：本周出栏均重微降，整体压栏压力不大（kg）11 图4：50kg二元后备母猪价格窄幅震荡（元/头）11 图5：本周屠宰场屠宰量环比下降（头）12 图6：淘汰母猪价格近期有所反弹（元/kg）12 图7：本周冻品库容率环比略降，基本持平去年（%）12 图8：标肥猪差价走窄，肥猪需求进入淡季（元/kg）12 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）13 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）13 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量13 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量13 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）14 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）14 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整14 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况14 图17：鸡蛋价格维持环比下跌走势15 图18：本周蛋鸡养殖成本环比微跌、盈利环比增加15 图19：在产父母代蛋鸡存栏量整体增加16 图20：本周淘汰鸡数量环比增加16 图21：本周鸡蛋主销区销量环比增加16 图22：本周鸡蛋流通环节库存环比减少16 图23：国内大豆现货价近期偏弱震荡（元/吨）17 图24：大豆国际期货收盘价持续回调（美分/蒲式耳）17 图25：国内玉米现货价(元/吨)近期震荡反弹18 图26：近期国际玉米期货收盘价有所反弹18 图27：国内20号标胶价格近期维持震荡向上（元/吨）20 图28：国内顺丁橡胶价格近期维持震荡向上（元/吨）20 图29：周度三级板块涨跌幅（%）（5.20-5.24）23 表1：本周农产品基本面数据汇总5 表2：生猪基本面数据10 表3：白羽肉鸡基本面数据汇总12 表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总14 表5：鸡蛋基本面数据汇总15 表6：大豆、豆粕基本面数据汇总16 表7：全球大豆供需平衡表17 表8：全球大豆供需平衡表（分国家）17 表9：玉米基本面数据汇总18 表10：全球玉米供需平衡表18 表11：中国玉米供需平衡表19 表12：白糖基本面数据汇总19 表13：橡胶基本面数据汇总19 表14：棕榈油基本面数据汇总21 表15：棉花基本面数据汇总21 表16：红枣基本面数据汇总22 表17：农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜（5.20-5.24）23 1、本周观点及数据总结 表1：本周农产品基本面数据汇总 生猪：商品猪价和仔猪价环比上涨，官方能繁存栏延续去化 短期指标 2024/5/24 2024/5/17 环比 同比 数据来源 价格 生猪价格（元/kg） 16.56 15.36 7.81% 14.13% 钢联数据 标肥价差（元/kg） 0.08 -0.02 500.00% -38.46% 钢联数据 白条肉价格（元/kg） 20.83 19.62 6.17% 17.35% 钢联数据 屠宰 近7日屠宰量（万头） 77.22 78.75 -1.94% -23.62% 钢联数据 鲜销率 89.88 90.17 -0.29 2.02 钢联数据 库容率 23.92 23.96 -0.04 -1.03 钢联数据 宰后均重（kg） 90.93 90.98 -0.05% 2.02% 钢联数据 出栏 出栏均重（kg） 122.72 122.79 -0.06% 0.78% 钢联数据 样本出栏量（万头） 2024-04 2024-03 环比 同比 钢联 1035.87 1030.36 0.53% 0.49% 钢联数据 涌益 287.81 281.86 2.11% 涌益咨询 样本企业计划出栏量（万头） 5月计划 4月实际 环比 同比 钢联 1088.75 1035.87 5.10% 6.08% 钢联数据 涌益 1939.38 1884.91 2.89% 10.76% 涌益咨询 存栏 商品猪存栏量（万头） 2024-04 2024-03 环比 同比 钢联样本 3467.53 3462.37 0.15% -1.55% 钢联数据 90kg以上大猪存栏占比（%） 35.60 35.96 -1.00% 0.48% 钢联数据 饲料 2024-04 2024-03 环比 同比 工业饲料产量（万吨） 2423 2460 -1.50% -7.90% 饲料工业协会 配合饲料产量（万吨） 2256 2276 -0.90% -7.40% 饲料工业协会 育肥猪配合饲料价格（元/kg） 3.41 3.46 -1.20% -8.00% 饲料工业协会 4月环比 3月环比 2月环比 1月环比 育肥料销量 -8.00% 21.00% -23.58% -15.94% 涌益咨询 中期指标 2024/5/24 2024/5/17 环比 同比 价格 7kg仔猪价格（元/kg） 563.33 539.52 4.41% 3.50% 钢联数据 盈利 猪粮比 6.95 6.49 7.09% 29.42% 钢联数据 自繁自养利润（元/头） 191.45 119.08 60.77% 185.61% 钢联数据 外购仔猪利润（元/头） 315.50 232.18 35.89% 201.17% 钢联数据 2024/5/2 2024/4/25 环比 同比 自繁自养当期成本（元/kg） 13.80 13.84 -0.30% -12.71% 涌益咨询 外购仔猪当期成本（元/kg） 12.63 12.68 -0.39% -25.44% 涌益咨询 自繁自养远期成本（元/kg） 13.70 13.75 -0.40% -13.32% 涌益咨询 外购仔猪远期成本（元/kg） 15.89 16.03 -0.87% -9.20% 涌益咨询 数量 2024-04 2024-03 新生仔猪数量 258.88 257.32 0.60% 1.31% 畜牧业协会 饲料 4月环比 3月环比 2月环比 1月环比 教保料销量 -2.50% 5.60% -11.33% 3.86% 涌益咨询 长期指标 2024/5/24 2024/5/17 环比 同比 价格 二元后备母猪价格（元/头） 1579.05 1579.05 0.00% -1.19% 钢联数据 淘汰母猪价格（元/千克） 11.85 10.91 8.62% 14.60% 钢联数据 盈利 15kg仔猪出售毛利（元/头） 186.93 184.41 1.37% 304.96% 博亚和讯 销量 二元母猪销量（万头） 2024-04 2024-03 环比 同比 涌益 6.32 5.92 6.80% -17.39% 涌益咨询 生产指标 五省母猪配种数（万头） 207.82 206.79 0.50% -1.91% 涌益咨询 五省母猪分娩窝数（万头