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农产品研究跟踪系列报告(101):猪价表现淡季不淡,看好生猪板块景气上行

农林牧渔2024-03-24鲁家瑞、李瑞楠国信证券喵***
农产品研究跟踪系列报告(101):猪价表现淡季不淡,看好生猪板块景气上行

农产品研究跟踪系列报告(101) 猪价表现淡季不淡,看好生猪板块景气上行 核心观点行业研究·行业周报 周度农产品价格跟踪:猪价表现淡季不淡,禽类价格同步共振。 生猪:本周商品猪价和仔猪价格环比反弹。3月22日生猪价格14.95元/公斤,环比上涨3.39%;7kg仔猪493.10元/头,环比上涨16.02%;淘汰母猪 9.51元/公斤,环比上涨2.59%。 白鸡:短期淡季压力显现,中长期供给充足。3月22日,鸡苗价格4.02元/羽,环比上涨5.79%;毛鸡价格7.77元/千克,环比上涨1.44%。 黄鸡:供给维持底部,价格受需求压制。青脚麻鸡价格3月22日为5.32元 /斤,较上周环比上涨4.11%。 鸡蛋:补栏淡季不淡,中期供应压力仍大。3月22日,鸡蛋主产区价格3.40元/斤,环比下跌3.41%,同比下跌15.42%。 大豆、豆粕:供应宽松渐成趋势,盘面震荡下行。3月22日,大豆现货价为4442.11元/吨,环比上涨0.19%;豆粕现货价为3670元/吨,环比上涨4.86%。 玉米:新粮确认增产,短期收储有望托底。3月22日国内玉米现货价2403元/吨,较上周同期下降0.29%,较去年同期下降15.12%。 白糖:短期利空释放充分,中期关注产区天气。2024年3月22日,国内广西南宁糖现货价为6660元/吨,较上周环比上涨0.45%。 橡胶:短期供弱需强,价格底部不悲观。3月22日,20号标胶上海现货价为12055元/吨,环比下跌2.19%,同比上涨27.30%;顺丁橡胶华东市价为13600元/吨,环比上涨2.26%,同比上涨22.52%。 核心观点:看好养殖布局,关注种子转基因催化。1)生猪养殖:猪价表现淡季不淡,看好板块下半年景气上行。2)黄鸡:前期产能回落,未来有望与猪价反转同步共振。3)白鸡:中期供给充足,有望随猪价反转开启高景气。4)动保:关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5)肉制品:今年猪价处于周期底部,看好双汇发展业绩上行及高分红。6)饲料及宠物:饲料会向技术服务类企业集中,核心看好海大集团。宠物板块出口表现较好,或迎来较好机会。7)种植链:转基因商业化落地,看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供强需弱,看好中期基本面。 投资建议:推荐养殖、种业、肉制品。1)生猪推荐:华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等;2)禽推荐:立华股份、益生股份、圣农发展等;3)肉制品推荐:双汇发展; 4)种业推荐:丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等;5)动保推荐:科前生物、回盛生物、国邦医药、普莱柯等。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 (元) (百万元) 2023E 2024E 2023E 2024E 002840 华统股份 买入 20.00 12,293 0.01 1.15 2000 17 603477 巨星农牧 买入 36.26 18,485 -0.28 1.40 -130 26 002714 牧原股份 买入 42.25 230,911 0.96 2.79 44 15 000895 双汇发展 买入 28.46 98,604 1.76 1.89 16 15 000998 隆平高科 买入 13.29 17,503 0.27 0.38 49 35 风险提示:恶劣天气带来的不确定性风险;不可控动物疫情引发的潜在风险。本周重点公司盈利预测 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 农林牧渔 超配·维持评级 证券分析师:鲁家瑞证券分析师:李瑞楠021-61761016021-60893308 lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001 联系人:江海航010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告(84)-生猪价格预计旺季不旺,养殖情绪维持悲观》——2023-11-12 《农林牧渔2023年11月投资策略-本月重点推荐养殖(华统股份、牧原股份、巨星农牧、天康生物、立华股份)》——2023-11-05 《农林牧渔2023Q3基金持仓分析-种业优质标的持仓提升,生猪龙头增持明显》——2023-11-04 《农产品研究跟踪系列报告(83)-生猪价格预计反弹空间有限,淘汰母猪均价继续下探》——2023-11-04 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 1、本周观点及数据总结5 2、基本面跟踪10 2.1生猪:商品猪和仔猪价环比反弹,价格表现淡季不淡10 2.2白鸡:短期淡季压力显现,中长期供给充足13 2.3黄鸡:供给维持底部,价格受需求压制14 2.5鸡蛋:补栏淡季不淡,中期供给压力仍大15 2.6大豆:国内供应充裕,中期盘面上行承压16 2.7玉米:新粮确认增产,短期收储有望托底18 2.8白糖:短期利空释放充分,中期关注产区天气19 2.9橡胶:短期供弱需强,价格底部不悲观20 2.10棕榈油:短期去库提振,中期或有支撑21 2.11棉花:供给维持趋紧,需求尚待修复21 2.12红枣:淡季价格承压,关注产区天气22 3、行业动态与市场行情23 3.1行业动态23 3.2板块行情23 图表目录 图1:本周商品猪出栏均价环比上涨3.39%(元/千克)11 图2:本周断奶仔猪价格环比上涨16.02%(元/千克)11 图3:本周出栏均重增加,整体压栏压力不大(kg)12 图4:本周50kg二元后备母猪价格持平,补栏情绪平淡(元/头)12 图5:本周屠宰场陆续开工(头)12 图6:淘汰母猪价格近期走势偏弱(元/kg)12 图7:本周冻品库容率环比略降,仍处相对高位(%)12 图8:本周标肥猪差价节后走窄,肥猪需求进入淡季(元/kg)12 图9:白羽肉鸡祖代鸡存栏(在产+后备)13 图10:白羽肉鸡父母代鸡存栏(在产+后备)13 图11:白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量14 图12:白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量14 图13:黄羽肉鸡祖代鸡存栏(在产+后备)14 图14:黄羽肉鸡父母代鸡存栏(在产+后备)14 图15:黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整15 图16:黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况15 图17:本周鸡蛋价格环比下跌16 图18:本周蛋鸡养殖成本环比下跌、盈利环比下跌16 图19:在产父母代蛋鸡存栏量整体增加16 图20:本周淘汰鸡数量环比增加16 图21:本周鸡蛋主销区销量环比增加16 图22:本周鸡蛋库存环比增加16 图23:国内大豆现货价近期偏弱震荡(元/吨)17 图24:大豆国际期货收盘价持续回调(美分/蒲式耳)17 图25:国内玉米现货价(元/吨)近期震荡反弹18 图26:近期国际玉米期货收盘价持续下探18 图27:国内20号标胶价格近期维持震荡向上(元/吨)21 图28:国内顺丁橡胶价格近期维持震荡向上(元/吨)21 图29:周度三级板块涨跌幅(%)(3.18-3.22)23 表1:本周农产品基本面数据汇总5 表2:生猪基本面数据10 表3:白羽肉鸡基本面数据汇总13 表4:黄羽肉鸡基本面数据汇总14 表5:鸡蛋基本面数据汇总15 表6:大豆、豆粕基本面数据汇总17 表7:全球大豆供需平衡表17 表8:全球大豆供需平衡表(分国家)18 表9:玉米基本面数据汇总18 表10:全球玉米供需平衡表19 表11:中国玉米供需平衡表19 表12:白糖基本面数据汇总19 表13:橡胶基本面数据汇总20 表14:棕榈油基本面数据汇总21 表15:棉花基本面数据汇总22 表16:红枣基本面数据汇总22 表17:本周重要公告:生猪行业维持资金紧张,天邦食品拟申请重整23 表18:农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜(3.18-3.22)24 1、本周观点及数据总结 表1:本周农产品基本面数据汇总 生猪:商品猪价和仔猪价环比反弹,价格表现淡季不淡 短期指标 2024/3/22 2024/3/15 环比 同比 数据来源 价格生猪价格(元/kg) 14.95 14.46 3.39% -0.47% 钢联数据 标肥价差(元/kg) -0.43 -0.59 27.12% -330.00% 钢联数据 白条肉价格(元/kg) 19.19 18.56 3.39% 2.35% 钢联数据 屠宰近7日屠宰量(万头) 75.27 75.11 0.22% -22.13% 钢联数据 鲜销率 89.76 89.70 0.06 0.61 钢联数据 库容率 24.23 24.24 -0.01 4.09 钢联数据 宰后均重(kg) 90.00 89.68 0.36% -0.14% 钢联数据 出栏出栏均重(kg) 122.56 122.24 0.26% -0.92% 钢联数据 出栏量(万头) 2024-02 2024-01 环比 同比 钢联 770.41 1189.23 -35.22% -19.05% 钢联数据 卓创118样本 578.38 904.99 -36.09% -16.06% 卓创资讯 卓创166样本 693.28 1060.65 -34.64% -16.43% 卓创资讯 涌益 235.54 284.31 -17.15% 7.64% 涌益咨询 公猪占比 46.59% 46.05% 0.54% -2.21% 涌益咨询 样本企业计划出栏量(万头) 3月计划 2月实际 环比 同比 钢联 1011.96 770.41 31.35% 2.38% 钢联数据 涌益 1851.00 1421.80 30.19% 4.69% 涌益咨询 存栏商品猪存栏量(万头) 2024-02 2024-01 环比 同比 钢联样本 3431.38 3398.50 0.97% -0.73% 钢联数据 卓创118样本 3889.89 3768.42 3.22% 1.95% 卓创资讯 卓创166样本 4668.63 4544.59 2.73% 1.35% 卓创资讯 90kg以上大猪存栏占比(%) 35.86 36.27 -1.13% 0.22% 钢联数据 饲料 24M1-2平均 23M12 环比 同比 工业饲料产量(万吨) 2218.00 2659.47 -16.60% -3.61% 饲料工业协会 配合饲料产量(万吨) 2058.00 2455.85 -16.20% -7.30% 饲料工业协会 育肥猪配合饲料价格(元/kg) 3.53 3.62 -2.60% -7.80% 饲料工业协会 2月环比 1月环比 12月环比 11月环比 育肥料销量 -23.58% -15.94% -12.37% 4.25% 涌益咨询 中期指标 2024/3/22 2024/3/15 环比 同比 价格7kg仔猪价格(元/kg) 493.10 425.00 16.02% -13.20% 钢联数据 盈利猪粮比 6.22 6.00 3.67% 17.14% 钢联数据 自繁自养利润(元/头) 37.13 -1.76 2209.66% 134.36% 钢联数据 外购仔猪利润(元/头) 206.18 126.34 63.19% 204.60% 钢联数据 2024/3/14 2023/3/7 环比 同比 自繁自养当期成本(元/kg) 14.67 14.69 -0.16% -8.01% 涌益咨询 外购仔猪当期成本(元/kg) 13.18 13.28 -0.75% -22.56% 涌益咨询 自繁自养远期成本(元/kg) 13.95 13.95 0.00% -12.18% 涌益咨询 外购仔猪远期成本(元/kg) 14.93 14.67 1.77% -16.36% 涌益咨询 饲料 2月环比 1月环比 12月环比 11月环比 教保料销量 -11.33% 3.86% -8.91% -2.90% 涌益咨询 长期指标 2024/3/22 2024/3/15