农产品研究跟踪系列报告（122）：生猪行业产能维持低位，看好下半年猪禽景气上行

核心观点

• 看好养殖布局，关注种子转基因催化。
• 生猪养殖：猪价表现偏强，看好板块下半年景气上行。
• 黄鸡：前期产能回落，未来有望与猪价反转同步共振。
• 白鸡：中期供给充足，有望随猪价反转开启高景气。
• 动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。
• 肉制品：今年猪价处于周期景气上行初期，看好双汇发展业绩上行及高分红。
• 饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。
• 种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供强需弱，看好中期基本面。

关键数据和研究结论

• 生猪：商品猪价环比上涨1.94%，7kg仔猪价格环比下跌1.32%，淘汰母猪价格环比上涨3.48%。行业产能维持低位，下半年供需剪刀差有望放大，看好景气上行。
• 白鸡：鸡苗价格环比上涨0.86%，毛鸡价格环比持平。短期供需格局边际改善，中期随猪价回暖景气有望修复。
• 黄鸡：青脚麻鸡价格环比上涨2.58%，同比下跌14.85%。供给维持底部，需求逐步改善，下半年旺季价格表现可期。
• 鸡蛋：鸡蛋主产区价格环比上涨0.41%，同比上涨9.73%。短期价格震荡，中期供给压力仍大，价格或延续弱势。
• 大豆：大豆现货价环比下跌0.21%，豆粕现货价环比下跌0.68%。国内供应充裕，中期盘面震荡下行。
• 玉米：玉米现货价环比下跌0.98%，同比下跌19.80%。产区天气扰动，底部支撑偏强，价格或继续弱势运行。
• 白糖：南宁糖现货价环比下跌0.63%，云南昆明糖现货价环比下跌0.81%。短期面临到港压力，中期关注产区天气，糖价预计进一步承压。
• 橡胶：20号标胶上海现货价环比上涨0.08%，同比上涨33.60%。短期需求走弱，价格底部不悲观，供需反转需依赖东南亚减产和需求向好。
• 棕榈油：国内均价环比下跌0.25%。短期国内需求偏弱，中期关注东南亚减产可能，或对价格有向上支撑。
• 棉花：新疆棉3128B价格环比上涨0.16%，同比下跌17.68%；美棉M1-1/8价格环比上涨0.63%，同比下跌11.60%。短期需求偏弱，价格被压制，上行有赖需求改善。
• 红枣：广东/河北特级红枣成交价环比持平/下跌2.70%，一级红枣成交价环比持平/下跌1.92%。淡季价格承压，中期关注新疆新季天气演绎。

投资建议

• 推荐养殖：
  • 生猪：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、神农集团、温氏股份、牧原股份等。
  • 禽：立华股份、益生股份、圣农发展等。
  • 肉制品：双汇发展。
  • 种业：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等。
  • 动保：科前生物、回盛生物等。
  • 饲料：海大集团等。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。