农产品研究跟踪系列报告（104）：猪价表现延续坚挺，看好下半年板块景气提升

证券研究报告|2024年4月14日 核心观点行业研究·行业周报 周度农产品价格跟踪：节后屠宰减量，猪价表现延续坚挺。 生猪：本周商品猪价和仔猪价格环比反弹。4月12日生猪价格15.19元/公斤，环比上涨0.60%；7kg仔猪578.10元/头，环比下跌0.69%；淘汰母猪 9.86元/公斤,环比上涨0.82%。 白鸡：短期淡季压力显现，中长期供给充足。4月12日，鸡苗价格3.26元/羽，环比下跌4.96%；毛鸡价格7.80元/千克，环比上涨1.30%。 黄鸡：供给维持底部，价格受需求压制。青脚麻鸡价格4月12日为5.19元 /斤，较上周环比下跌1.14%。 鸡蛋：补栏淡季不淡，中期供应压力仍大。4月12日，鸡蛋主产区价格3.39元/斤，环比上涨3.35%，同比下跌33.79%。 大豆、豆粕：供应宽松渐成趋势，盘面震荡下行。4月12日，大豆现货价为4338.42元/吨，环比下跌0.16%；豆粕现货价为3290元/吨，环比下跌3.35%。 玉米：新粮确认增产，短期收储有望托底。4月12日国内玉米现货价2376元/吨，较上周同期下跌0.67%，较去年同期下降15.05%。 白糖：短期利空释放充分，中期关注产区天气。4月12日，国内广西南宁糖现货价为6640元/吨，较上周环比下跌1.48%。 橡胶：短期供弱需强，价格底部不悲观。4月12日，20号标胶上海现货价为11955元/吨，环比上涨0.21%，同比上涨26.37%；顺丁橡胶华东市价为13400元/吨，环比下跌0.74%，同比上涨21.82%。 核心观点：看好养殖布局，关注种子转基因催化。1）生猪养殖：猪价表现淡季不淡，看好板块下半年景气上行。2）黄鸡：前期产能回落，未来有望与猪价反转同步共振。3）白鸡：中期供给充足，有望随猪价反转开启高景气。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：今年猪价处于周期底部，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团、邦基科技。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。7）种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供强需弱，看好中期基本面。 投资建议：推荐养殖。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；3）肉制品推荐：双汇发展；4）种业推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等；5）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、普莱柯等；6）饲料推荐：海大集团、邦基科技等。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2023E 2024E 2023E 2024E 002840 华统股份 买入 21.09 13,053 0.01 1.15 2109 18 603477 巨星农牧 买入 33.75 17,213 -0.28 1.40 -121 24 002714 牧原股份 买入 42.18 230,528 -0.78 2.79 -54 15 000895 双汇发展 买入 26.87 93,095 1.46 1.73 18 16 000998 隆平高科 买入 12.15 16,001 0.27 0.38 45 32 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。本周重点公司盈利预测 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 农林牧渔 超配·维持评级 证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308 lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001 联系人：江海航010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（84）-生猪价格预计旺季不旺，养殖情绪维持悲观》——2023-11-12 《农林牧渔2023年11月投资策略-本月重点推荐养殖（华统股份、牧原股份、巨星农牧、天康生物、立华股份）》——2023-11-05 《农林牧渔2023Q3基金持仓分析-种业优质标的持仓提升，生猪龙头增持明显》——2023-11-04 《农产品研究跟踪系列报告（83）-生猪价格预计反弹空间有限，淘汰母猪均价继续下探》——2023-11-04 农产品研究跟踪系列报告（104） 猪价表现延续坚挺，看好下半年板块景气提升 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 1、本周观点及数据总结5 2、基本面跟踪10 2.1生猪：商品猪和仔猪价环比反弹，价格表现淡季不淡10 2.2白鸡：短期淡季压力显现，中长期供给充足13 2.3黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善14 2.5鸡蛋：补栏淡季不淡，中期供给压力仍大15 2.6大豆：国内供应充裕，中期盘面上行承压16 2.7玉米：新粮确认增产，短期收储有望托底18 2.8白糖：短期利空释放充分，中期关注产区天气19 2.9橡胶：短期供弱需强，价格底部不悲观19 2.10棕榈油：短期去库提振，中期或有支撑21 2.11棉花：供给维持趋紧，需求尚待修复21 2.12红枣：淡季价格承压，关注产区天气22 3、行业动态与市场行情23 3.1行业动态23 3.2板块行情23 图表目录 图1：本周商品猪出栏均价环比上涨0.60%（元/千克）11 图2：本周断奶仔猪价格环比下跌0.69%（元/千克）11 图3：本周出栏均重持平，整体压栏压力不大（kg）12 图4：本周50kg二元后备母猪价格环比持平（元/头）12 图5：本周屠宰场屠宰量环比增加（头）12 图6：淘汰母猪价格近期有所反弹（元/kg）12 图7：本周冻品库容率环比略降，仍处相对高位（%）12 图8：本周标肥猪差价节后走窄，肥猪需求进入淡季（元/kg）12 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）13 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）13 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量14 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量14 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）14 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）14 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整15 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况15 图17：鸡蛋价格维持环比下跌走势16 图18：上周蛋鸡养殖成本环比下跌、盈利环比增加16 图19：在产父母代蛋鸡存栏量整体增加16 图20：上周淘汰鸡数量环比增加16 图21：上周鸡蛋主销区销量环比增加16 图22：本周鸡蛋流通环节库存环比增加16 图23：国内大豆现货价近期偏弱震荡（元/吨）17 图24：大豆国际期货收盘价持续回调（美分/蒲式耳）17 图25：国内玉米现货价(元/吨)近期震荡反弹18 图26：近期国际玉米期货收盘价有所反弹18 图27：国内20号标胶价格近期维持震荡向上（元/吨）21 图28：国内顺丁橡胶价格近期维持震荡向上（元/吨）21 图29：周度三级板块涨跌幅（%）（4.8-4.12）23 表1：本周农产品基本面数据汇总5 表2：生猪基本面数据10 表3：白羽肉鸡基本面数据汇总13 表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总14 表5：鸡蛋基本面数据汇总15 表6：大豆、豆粕基本面数据汇总17 表7：全球大豆供需平衡表17 表8：全球大豆供需平衡表（分国家）17 表9：玉米基本面数据汇总18 表10：全球玉米供需平衡表19 表11：中国玉米供需平衡表19 表12：白糖基本面数据汇总19 表13：橡胶基本面数据汇总20 表14：棕榈油基本面数据汇总21 表15：棉花基本面数据汇总22 表16：红枣基本面数据汇总22 表17：本周重要公告：国产白鸡品种推广稳步推进23 表18：农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜（4.8-4.12）24 1、本周观点及数据总结 表1：本周农产品基本面数据汇总 生猪：商品猪价和仔猪价环比反弹，价格表现淡季不淡 短期指标 2024/4/12 2024/4/5 环比 同比 数据来源 价格生猪价格（元/kg） 15.19 15.10 0.60% 7.50% 钢联数据 标肥价差（元/kg） -0.23 -0.27 14.81% -- 钢联数据 白条肉价格（元/kg） 19.34 19.11 1.20% 8.96% 钢联数据 屠宰近7日屠宰量（万头） 78.00 78.18 -0.23% -26.91% 钢联数据 鲜销率 90.13 90.13 0.00 1.62 钢联数据 库容率 24.04 24.05 -0.01 1.80 钢联数据 宰后均重（kg） 90.40 90.26 0.16% 0.68% 钢联数据 出栏均重（kg） 122.87 122.87 0.00% -0.16% 钢联数据 出栏样本出栏量（万头） 2024-03 2024-02 环比 同比 钢联 1030.36 770.41 33.74% 3.92% 钢联数据 涌益 281.86 235.54 2.05% -- 涌益咨询 公猪占比 46.73% 46.59% 0.14% -1.27% 涌益咨询 2024-02 2024-01 环比 同比 卓创118样本 578.38 904.99 -36.09% -16.06% 卓创资讯 卓创166样本 693.28 1060.65 -34.64% -16.43% 卓创资讯 样本企业计划出栏量（万头） 4月计划 3月实际 环比 同比 钢联 1054.28 1030.36 2.32% 2.27% 钢联数据 涌益 1934.63 1842.86 4.98% 8.14% 涌益咨询 存栏商品猪存栏量（万头） 2024-03 2024-02 环比 同比 钢联样本 3462.37 3431.38 0.90% -1.33% 钢联数据 2024-02 2024-01 环比 同比 卓创118样本 3889.89 3768.42 3.22% 1.95% 卓创资讯 卓创166样本 4668.63 4544.59 2.73% 1.35% 卓创资讯 2024-03 2024-02 环比 同比 90kg以上大猪存栏占比（%） 35.96 35.86 0.28% 0.67% 钢联数据 饲料 24M1-2平均 23M12 环比 同比 工业饲料产量（万吨） 2218 2659 -16.60% -3.61% 饲料工业协会 配合饲料产量（万吨） 2058 2456 -16.20% -7.30% 饲料工业协会 育肥猪配合饲料价格（元/kg） 3.53 3.62 -2.60% -7.80% 饲料工业协会 3月环比 2月环比 1月环比 12月环比 育肥料销量 21.00% -23.58% -15.94% -12.37% 涌益咨询 中期指标 2024/4/12 2024/4/5 环比 同比 价格7kg仔猪价格（元/kg） 578.10 582.14 -0.69% 10.06% 钢联数据 盈利猪粮比 6.39 6.42 -0.47% 26.53% 钢联数据 自繁自养利润（元/头） 111.99 94.56 18.43% 155.96% 钢联数据 外购仔猪利润（元/头） 300.56 283.13 6.16% 165.05% 钢联数据 2024/4/11 2024/4/4 环比 同比 自繁自养当期成本（元/kg） 13.36 13.39 -0.24% -14.83% 涌益咨询 外购仔猪当期成本（元/kg） 11.76 11.70 0.51% -29.92% 涌益咨询 自繁自养远期成本（元/kg） 13.27 13.28 -0.11% -15.40% 涌益咨询 外购仔猪远期成本（元/kg） 15.63 15.82 -1.20% -10.17% 涌益咨询 饲料 3月环比 2月环比 1月环比 12月环比 教保