农产品研究跟踪系列报告(109) 本周生猪价格明显上涨,玉米价格延续反弹 核心观点行业研究·行业周报 周度农产品价格跟踪:猪价明显上涨,看好下半年景气上行。 生猪:本周商品猪价环比上涨,仔猪价格环比持平。5月17日生猪价格15.36 元/公斤,环比上涨3.02%;7kg仔猪539.52元/头,环比持平;淘汰母猪10.91元/公斤,环比上涨1.68%。 白鸡:短期淡季压力显现,中期看好猪禽共振。5月17日,鸡苗价格3.15元/羽,环比上涨1.61%;毛鸡价格7.75元/千克,环比下跌1.15%。 黄鸡:供给维持底部,价格受需求压制。青脚麻鸡价格5月18日为5.90元 /斤,环比上涨12.38%。 鸡蛋:补栏淡季不淡,中期供应压力仍大。5月17日,鸡蛋主产区价格4.02元/斤,环比上涨9.24%,同比下跌27.57%。 大豆、豆粕:供应宽松渐成趋势,中期盘面震荡下行。5月17日,大豆现货价为4396元/吨,环比下跌0.11%;豆粕现货价为3476元/吨,环比上涨0.81%。 玉米:全国售粮进度已达94%,供给压力边际减轻。5月17日国内玉米现货价2368元/吨,较上周同期上涨1.02%,较去年同期下降12.13%。 白糖:短期利空释放充分,中期关注产区天气。5月17日,国内广西南宁糖现货价为6540元/吨,较上周环比下跌0.30%。 橡胶:短期供弱需强,价格底部不悲观。5月17日,20号标胶上海现货价为12215元/吨,环比上涨4.54%,同比上涨27.91%。 核心观点:看好养殖布局,关注种子转基因催化。1)生猪养殖:猪价表现淡季不淡,看好板块下半年景气上行。2)黄鸡:前期产能回落,未来有望与猪价反转同步共振。3)白鸡:中期供给充足,有望随猪价反转开启高景气。4)动保:关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5)肉制品:今年猪价处于周期景气上行初期,看好双汇发展业绩上行及高分红。6)饲料及宠物:饲料会向技术服务类企业集中,核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好,或迎来较好机会。7)种植链:转基因商业化落地,看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供强需弱,看好中期基本面。 投资建议:推荐养殖。1)生猪推荐:华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等;2)禽推荐:立华股份、益生股份、圣农发展等;3)肉制品推荐:双汇发展;4)种业推荐:丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等;5)动保推荐:科前生物、回盛生物、国邦医药等;6)饲料推荐:海大集团等。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 (元) (百万元) 2024E 2025E 2024E 2025E 002840 华统股份 买入 23.48 14,535 1.45 3.06 16 8 603477 巨星农牧 买入 35.78 18,249 1.40 7.28 26 5 002714 牧原股份 买入 47.29 258,457 2.79 4.61 17 10 000895 双汇发展 买入 26.70 92,506 1.73 1.82 15 15 000998 隆平高科 买入 12.42 16,357 0.38 0.49 33 25 风险提示:恶劣天气带来的不确定性风险;不可控动物疫情引发的潜在风险。本周重点公司盈利预测 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 农林牧渔 超配·维持评级 证券分析师:鲁家瑞证券分析师:李瑞楠021-61761016021-60893308 lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001 联系人:江海航010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告(84)-生猪价格预计旺季不旺,养殖情绪维持悲观》——2023-11-12 《农林牧渔2023年11月投资策略-本月重点推荐养殖(华统股份、牧原股份、巨星农牧、天康生物、立华股份)》——2023-11-05 《农林牧渔2023Q3基金持仓分析-种业优质标的持仓提升,生猪龙头增持明显》——2023-11-04 《农产品研究跟踪系列报告(83)-生猪价格预计反弹空间有限,淘汰母猪均价继续下探》——2023-11-04 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 1、本周观点及数据总结5 2、基本面跟踪10 2.1生猪:商品猪价环比上涨,关注南方雨季猪瘟影响10 2.2白鸡:短期淡季压力显现,中期看好猪鸡景气共振13 2.3黄鸡:供给维持底部,需求逐步改善14 2.5鸡蛋:补栏淡季不淡,中期供给压力仍大15 2.6大豆:国内供应充裕,中期盘面上行承压16 2.7玉米:全国售粮进度已达94%,供给压力边际减轻18 2.8白糖:短期供应较为宽松,中期关注巴西天气19 2.9橡胶:短期供弱需强,价格底部不悲观19 2.10棕榈油:短期供强需弱,中期关注天气21 2.11棉花:供给较为充裕,需求尚待修复21 2.12红枣:淡季价格承压,关注产区天气22 3、市场行情23 图表目录 图1:本周商品猪出栏均价环比上涨(元/千克)11 图2:本周断奶仔猪价格环比持平(元/千克)11 图3:本周出栏均重微降,整体压栏压力不大(kg)12 图4:50kg二元后备母猪价格窄幅震荡(元/头)12 图5:本周屠宰场屠宰量环比下降(头)12 图6:淘汰母猪价格近期有所反弹(元/kg)12 图7:本周冻品库容率环比略降,基本持平去年(%)12 图8:标肥猪差价走窄,肥猪需求进入淡季(元/kg)12 图9:白羽肉鸡祖代鸡存栏(在产+后备)13 图10:白羽肉鸡父母代鸡存栏(在产+后备)13 图11:白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量14 图12:白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量14 图13:黄羽肉鸡祖代鸡存栏(在产+后备)14 图14:黄羽肉鸡父母代鸡存栏(在产+后备)14 图15:黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整15 图16:黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况15 图17:鸡蛋价格维持环比下跌走势16 图18:本周蛋鸡养殖成本环比微跌、盈利环比增加16 图19:在产父母代蛋鸡存栏量整体增加16 图20:本周淘汰鸡数量环比增加16 图21:本周鸡蛋主销区销量环比增加16 图22:本周鸡蛋流通环节库存环比减少16 图23:国内大豆现货价近期偏弱震荡(元/吨)17 图24:大豆国际期货收盘价持续回调(美分/蒲式耳)17 图25:国内玉米现货价(元/吨)近期震荡反弹18 图26:近期国际玉米期货收盘价有所反弹18 图27:国内20号标胶价格近期维持震荡向上(元/吨)21 图28:国内顺丁橡胶价格近期维持震荡向上(元/吨)21 图29:周度三级板块涨跌幅(%)(5.13-5.17)23 表1:本周农产品基本面数据汇总5 表2:生猪基本面数据10 表3:白羽肉鸡基本面数据汇总13 表4:黄羽肉鸡基本面数据汇总14 表5:鸡蛋基本面数据汇总15 表6:大豆、豆粕基本面数据汇总17 表7:全球大豆供需平衡表17 表8:全球大豆供需平衡表(分国家)18 表9:玉米基本面数据汇总18 表10:全球玉米供需平衡表19 表11:中国玉米供需平衡表19 表12:白糖基本面数据汇总19 表13:橡胶基本面数据汇总20 表14:棕榈油基本面数据汇总21 表15:棉花基本面数据汇总22 表16:红枣基本面数据汇总22 表17:农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜(5.13-5.17)23 1、本周观点及数据总结 表1:本周农产品基本面数据汇总 生猪:商品猪价和仔猪价环比下跌,官方能繁存栏延续去化 短期指标 2024/5/17 2024/5/10 环比 同比 数据来源 价格生猪价格(元/kg) 15.36 14.91 3.02% 9.87% 钢联数据 标肥价差(元/kg) -0.02 -0.02 0.00% -125.00% 钢联数据 白条肉价格(元/kg) 19.62 18.90 3.81% 10.04% 钢联数据 屠宰近7日屠宰量(万头) 78.75 80.08 -1.66% -23.54% 钢联数据 鲜销率 90.17 90.21 -0.04 2.36 钢联数据 库容率 23.96 23.97 -0.01 -0.58 钢联数据 宰后均重(kg) 90.98 91.07 -0.10% 1.82% 钢联数据 出栏出栏均重(kg) 122.79 122.87 -0.07% 0.52% 钢联数据 样本出栏量(万头) 2024-04 2024-03 环比 同比 钢联 1035.87 1030.36 0.53% 0.49% 钢联数据 2024-03 2024-02 涌益 281.86 235.54 2.05% 涌益咨询 卓创118样本 770.55 578.38 33.23% 6.90% 卓创资讯 卓创166样本 916.95 693.28 32.26% 7.71% 卓创资讯 样本企业计划出栏量(万头) 5月计划 4月实际 环比 同比 钢联 1088.75 1035.87 5.10% 6.08% 钢联数据 涌益 1939.38 1884.91 2.89% 10.76% 涌益咨询 存栏商品猪存栏量(万头) 2024-04 2024-03 环比 同比 钢联样本 3467.53 3462.37 0.15% -1.55% 钢联数据 90kg以上大猪存栏占比(%) 35.60 35.96 -1.00% 0.48% 钢联数据 2024-03 2024-02 卓创118样本 3920.45 3889.89 0.79% 1.21% 卓创资讯 卓创166样本 4720.25 4668.63 1.11% 1.31% 卓创资讯 饲料 2024-03 2024-02 环比 同比 工业饲料产量(万吨) 2460.00 1974.32 24.60% -3.20% 饲料工业协会 配合饲料产量(万吨) 2276.00 1865.57 22.00% -3.50% 饲料工业协会 育肥猪配合饲料价格(元/kg) 3.46 3.50 -1.10% -7.80% 饲料工业协会 3月环比 2月环比 1月环比 12月环比 育肥料销量 21.00% -23.58% -15.94% -12.37% 涌益咨询 中期指标 2024/5/17 2024/5/10 环比 同比 价格7kg仔猪价格(元/kg) 539.52 539.52 0.00% -0.88% 钢联数据 盈利猪粮比 6.49 6.44 0.78% 25.05% 钢联数据 自繁自养利润(元/头) 119.08 98.27 21.18% 151.42% 钢联数据 外购仔猪利润(元/头) 232.18 213.51 8.74% 162.73% 钢联数据 2024/5/2 2024/4/25 环比 同比 自繁自养当期成本(元/kg) 13.80 13.84 -0.30% -12.71% 涌益咨询 外购仔猪当期成本(元/kg) 12.63 12.68 -0.39% -25.44% 涌益咨询 自繁自养远期成本(元/kg) 13.70 13.75 -0.40% -13.32% 涌益咨询 外购仔猪远期成本(元/kg) 15.89 16.03 -0.87% -9.20% 涌益咨询 数量 2024-04 2024-03 新生仔猪数量(万头) 258.88 257.32 0.60% 1.31% 畜牧业协会 饲料 3月环比 2月环比 1月环比 12月环比 教保料销量 5.60% -11.33% 3.86% -8.91% 涌益咨询 长期指标 2024/5/17 2024/5/10 环比 同比 价格二元后备母猪价格(元/头) 1579.05 1579.05 0.00% -1.07% 钢联数据 淘汰母猪价格(元/千克)