股指日报：PPI超预期，美股指数收跌

期货研究报告|股指期货日报2024-03-15 PPI超预期，美股指数收跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国PPI数据超预期，零售数据不及预期，美国三大股指小幅收跌。国内政策支持范围全面，着手重点问题，解决优质企业发债问题，未来货币政策将加强总量和结构双重调节，有助于降低实体融资成本。市场情绪走弱，热点无法持续，从进攻型转为防御型，回归波段交易，标的可选择波动较大的IM2406合约。 核心观点 ■市场分析 美国PPI超预期。宏观方面，国家发改委就《国家发展改革委关于支持优质企业借用中长期外债促进实体经济高质量发展的通知（征求意见稿）》公开征求意见，提�积极支持行业地位显著、信用优良、对促进实体经济高质量发展具有带动引领作用的优质 企业借用外债。央行党委召开扩大会议强调，要聚焦保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，加强总量和结构双重调节，促进社会综合融资成本稳中有降。海外方面，美国PPI数据超预期，2月PPI同比上升1.6%，环比上升0.6%，分别高于市场预期的1.2%和0.3%；2月核心PPI同比上升2%，环比上升0.3%，分别高于预期的1.9%和0.2%。同时零售销售数据不及预期，2月零售销售环比升0.6%，预期升0.8%，前值降0.8%；核心零售销售环比升0.3%，预期升0.5%，前值降0.6%。 北向资金保持净买入。现货市场，A股三大指数继续震荡走低。行业方面，板块指数跌多涨少，有色金属、环保、石油石化行业领涨，科技股全线回调，传媒、电子、国防军工、计算机行业跌幅居前。市场成交量较上一个交易日回落，但仍在万亿元水平， 北向资金当日净买入约64亿元，年内累计净流入金额达到600亿元。美股方面，美国三大股指小幅收跌。 基差收敛。期货市场，周五当月合约收割，基差收敛；股指期货整体持仓量和交易量上升。 ■策略 单边：IC2406、IM2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.证监会官网公示，核准英国养老保障基金委员会合格境外投资者资格。这是自去年12月以来第10家获准合格境外机构投资者资格的外资机构。各路外资金融机构，包括部分国家主权基金等积极投资中国，不断加码对中国市场的布局。 2.中国银行业协会发布《2023年中国银行业服务报告》显示，截至2023年末，银行业金融机构用于小微企业的贷款余额为70.9万亿元，其中，单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额为29.1万亿元，同比增长23.3%；本外币绿色贷款余额30.08万亿元，同比增长36.5%；本外币涉农贷款余额56.6万亿元，同比增长14.9%。 3.欧洲央行管委斯图纳拉斯：不要夸大工资-物价螺旋上升的风险，将不得不在夏季休假前进行两次降息；2024年降息四次似乎合理；需要尽快开始降低利率；结构性投资组合将包括政府债券；过去的紧缩政策仍有30%仍在传导；不要相信欧洲央行不会先于美联储降息的说法。 4.英国芯片设计商Arm首次面向汽车应用发布其高性能“Neoverse”级芯片设计（通常用于数据中心），以及一套面向汽车制造商及其供应商的新系统。该公司首次将基于Arm架构的技术引入汽车领域，其首款面向汽车的计算子系统（CSS）预计将于2025年交付，可将汽车开发周期缩短长达两年。 5.日本政府养老金投资基金（GPIF）最早将于3月15日宣布解除借贷外国股票的禁令。 6.加拿大1月制造业库存环比降0.2%，前值降0.6%；制造业装船环比升0.2%，预期升0.4%，前值降0.7%；制造业库存装船比升1.72%，前值升1.73%；制造业新订单环比降3.1%，前值升2.3%；制造业未完成订单环比降1.3%，前值升1.2%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-03-14 2024-03-13 日度涨跌幅 上证综指 3,038.23 3,043.83 -0.18% 深证成指 9,555.42 9,604.99 -0.52% 创业板指 1,883.02 1,895.15 -0.64% 中小综指 10,050.37 10,126.26 -0.75% 沪深300指数 3,562.22 3,572.36 -0.28% 上证50指数 2,423.86 2,427.60 -0.15% 中证500指数 5,392.93 5,415.11 -0.41% 中证1000指数 5,486.65 5,521.78 -0.64% 科创50指数 804.86 814.93 -1.24% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.64 0.22 1.24 0.1 上证50指数 9.99 0.54 1.09 0.1 中证500指数 21.86 0.27 1.69 0.18 中证1000指数 33.6 0.27 1.97 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 140.96 0.6 0.4600 0.5 上证50指数 36.88 0.73 0.25 0.62 中证500指数 131.89 0.51 1.16 0.39 中证1000指数 168.95 0.66 1.76 0.39 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 有环石煤房交医色保油炭地通药金石产运生 属化输物 建家纺轻综社筑用织工合会装电服制服 饰器饰造务 公银通用行信事 业 汽建食商车筑品贸材饮零 料料售 钢机基美非电铁械础容银力设化护金设 备工理融备 农计国电传林算防子媒牧机军 渔工 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-03-14收盘价 2024-03-13结算价 日度涨跌幅 IF 3566.00 3580.60 -0.41% IH 2427.60 2432.00 -0.18% IC 5399.00 5427.00 -0.52% IM 5487.00 5524.20 -0.67% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 127173 73% 17563 255573 89% 6390 IH 75241 87% 5078 121008 72% 2012 IC 119045 76% 7099 273780 55% 6267 IM 189839 95% 20019 287309 98% 8596 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 3.78 77% 1.38 70% -23.02 54% -61.42 43% IH 3.74 78% 2.14 64% -11.86 47% -37.66 33% IC 6.07 87% -10.73 81% -68.93 71% -136.53 74% IM 0.35 72% -49.45 29% -142.45 19% -245.65 20% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（