电力设备行业研究周报：美国新关税短期影响有限

美国新关税短期影响有限 ——电力设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：美国新关税短期影响有限 近期，美方发布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对华301关税基础上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产等产品的加征关税，其中： 电动汽车关税税率将在2024年由25%增加到100%。 锂离子电池（电动汽车用）的关税税率将在2024年由7.5%提高到25%。 锂离子电池（非电动汽车用）的关税税率将从7.5%提高到2026年的25%。 电池零部件的关税税率将在2024从7.5%提高到25%。 天然石墨关税税率将从零提高到2026年的25%。 某些其他关键矿物的关税税率将在2024年从0提高到25%。 太阳能电池（无论是否组装成组件）的关税税率将在2024年由25%提高到50%。 短期内对新能源汽车市场和太阳能电池市场影响有限：美国大西洋理事会的数据显示，2023年，中国电动汽车出口总额为341亿美元，其中向美国出口额为3.68亿美元，占比1.08%。而就太阳能电池来说，根据央视媒体数据，2023年，中国向美国出口了330万美元左右的太阳能电池，不到中国出口总额的0.1%。同时，2023年，中国向美国出口了1315万美元的成品太阳能电池板，占中国太阳能电池板出口的0.03%。所以，我们认为短期内对新能源汽车市场和太阳能电池市场影响有限。 储能用锂离子电池和天然石墨相关企业仍有较充裕时间进行战略调整：锂离子电池（非电动汽车用）和天然石墨的关税税率要到2026年提高到25%，中国相关企业有相对较长的时间来进行战略调整，采取应对措施，如： 寻求多元化市场：积极拓展其他国际市场，减少对美国市场的依赖。 加强国际合作：与其他国家和地区的企业加强合作，如在墨西哥、东南亚等地建立生产基地，适度降低风险。 加强自主研发和创新：加强研发，提升产品质量和技术含量，增强自身竞争力，以应对外部贸易环境的变化。 投资策略： 新能源汽车发展的时代，也是移动互联网和信息技术蓬勃发展的时代。在中国，互联网思维与汽车行业正在快速融合，而这样的叠加，也在改写汽车设计、生产和消费。汽车已经从机械产品，进化成由算法和数据深度辅助的智能产品。中国在电动汽车制造，互联网和信息技术，人工智能等几个方面都有较为领先的优势，这是欧洲、美国、日本等都不具备的，而这将使中国新能源汽车在智能化时代继续领跑。而智能化不断创造的新性能，将继续激发消费者需求，从而驱动着产能的充分利用与升级，产业链相关企业依然有望持续保持较高速度发展。 建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德时代。 风险提示： 新能源车销量不及预期。 评级增持（维持） 2024年05月19日 徐广福分析师 SAC执业证书编号：S1660524030001 刘宁研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090007 行业基本资料股票家数 349 行业平均市盈率 26.1 市场平均市盈率 12.2 行业表现走势图 12% 0% -12% -24% -36% -48% 2023-052023-082023-112024-022024-05 电力设备 沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 内容目录 1.每周一谈：美国新关税短期影响有限3 2.电新行业本周市场行情回顾4 3.锂离子电池及关键材料价格变化5 4.太阳能电池及关键材料价格变化6 5.风险提示6 图表目录 图1：各行业周涨跌幅4 图2：重点指数周涨跌幅4 图3：电力设备子板块周涨跌幅4 图4：电力设备板块周涨跌幅前十个股5 图5：电力设备板块周涨跌幅后十个股5 图6：碳酸锂价格（元/吨）5 图7：电池价格（元/Wh）5 图8：正极材料价格（元/吨）5 图9：负极材料价格（元/吨）5 图10：隔膜价格（元/平方米）6 图11：电解液价格（元/吨）6 图12：多晶硅致密料价格（元/kg）6 图13：硅片价格（元/片）6 图14：电池片价格（元/W）6 图15：组件价格（元/W）6 1.每周一谈：美国新关税短期影响有限 近期，美方发布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对华301关税基础上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产等产品的加征关税，其中： 电动汽车关税税率将在2024年由25%增加到100%。 锂离子电池（电动汽车用）的关税税率将在2024年由7.5%提高到25%。 锂离子电池（非电动汽车用）的关税税率将从7.5%提高到2026年的25%。 电池零部件的关税税率将在2024从7.5%提高到25%。 天然石墨关税税率将从零提高到2026年的25%。 某些其他关键矿物的关税税率将在2024年从0提高到25%。 太阳能电池（无论是否组装成组件）的关税税率将在2024年由25%提高到50%。 短期内对新能源汽车市场和太阳能电池市场影响有限：美国大西洋理事会的数据显示，2023年，中国电动汽车出口总额为341亿美元，其中向美国出口额为3.68亿美元，占比1.08%。而就太阳能电池来说，根据央视媒体数据，2023年，中国向美国出口了330万美元左右的太阳能电池，不到中国出口总额的0.1%。同时，2023年，中国向美国出口了1315万美元的成品太阳能电池板，占中国太阳能电池板出口的0.03%。所以，我们认为短期内对新能源汽车市场和太阳能电池市场影响有限。 储能用锂离子电池和天然石墨相关企业仍有较充裕时间进行战略调整：锂离子电池 （非电动汽车用）和天然石墨的关税税率要到2026年提高到25%，中国相关企业有相对较长的时间来进行战略调整，采取应对措施，如： 寻求多元化市场：积极拓展其他国际市场，减少对美国市场的依赖。 加强国际合作：与其他国家和地区的企业加强合作，如在墨西哥、东南亚等地建立生产基地，适度降低风险。 加强自主研发和创新：加强研发，提升产品质量和技术含量，增强自身竞争力，以应对外部贸易环境的变化。 投资建议：新能源汽车发展的时代，也是移动互联网和信息技术蓬勃发展的时代。在中国，互联网思维与汽车行业正在快速融合，而这样的叠加，也在改写汽车设计、生产和消费。汽车已经从机械产品，进化成由算法和数据深度辅助的智能产品。中 国在电动汽车制造，互联网和信息技术，人工智能等几个方面都有较为领先的优势，这是欧洲、美国、日本等都不具备的，而这将使中国新能源汽车在智能化时代继续领跑。而智能化不断创造的新性能，将继续激发消费者需求，从而驱动着产能的充分利用与升级，产业链相关企业依然有望持续保持较高速度发展。 建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德时代。 2.电新行业本周市场行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为-1.68%，在申万31个一级行业中，排在第27位。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.02%、0.32%、-0.22%、-0.70%。 在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-1.20%、-3.01%、-1.41%、-1.47%、-0.90%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：扬电科技、金利华电、麦格米特、帝尔激光、泰永长征。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：*ST保力、球冠电缆、中一科技、ST爱康、湘潭电化。 图1：各行业周涨跌幅 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图2：重点指数周涨跌幅图3：电力设备子板块周涨跌幅 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -0.02% 0.32% -0.22% -0.70% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% 0.63% -1.20% -3.01% -1.41%-1.47% -0.90% -1.5% -2.0% 上证指数沪深300深证成指创业板指 -1.68% 电力设备 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图4：电力设备板块周涨跌幅前十个股图5：电力设备板块周涨跌幅后十个股 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% -35.00% -40.00% -45.00% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 3.锂离子电池及关键材料价格变化 图6：碳酸锂价格（元/吨）图7：电池价格（元/Wh） 上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO399.5%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020-06-092021-06-092022-06-092023-06-09 1.00 方形动力电芯:三元:国产 方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 2020-06-092021-06-092022-06-092023-06-09 资料来源：iFinD，上海有色，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图8：正极材料价格（元/吨）图9：负极材料价格（元/吨） 市场价:三元材 料8系:811型 市场价:磷酸铁锂(动力型):国产 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020-06-092021-06-092022-06-092023-06-09 80000 市场价:天然石墨:中端产品市场价:天然石墨:高端产品 人造石墨高端(容量340-360mAh/g)人造石墨中端(容量330-340mAh/g) 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020-06-092021-06-092022-06-092023-06-09 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图10：隔膜价格（元/平方米）图11：电解液价格（元/吨） 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 160000 7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端 9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 市场价:电解液:动力三元市场价:电解液:磷酸铁锂 2020-06-092021-06-092022-06-092023-06-092020-06-092021-06-092022-06-092023-06-09 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 4.太阳能电池及关键材料价格变化 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 现货价:单晶硅片(210mm/150μm) 现货价:单晶硅片(182mm/150μm) 图12：多晶硅致密料价格（元/kg）图13：硅片价格（元/片） 现货价:多晶硅料(致密料):平均价 350 300 250 200 150 100 50 0 2020-06-092021-06-092022-06-092023-06-09 0.5 资料来源：iFinD，广州期货交易所，申港证券研究所资料来源：iFinD，Infolin