电力设备行业周报：美国对华301关税或将取消，疫情影响4月电车销量

核心推荐组合：双良节能、晶科能源、明阳智能、中环股份、宁德时代、亿伟锂能 光伏：美国对华301关税或将取消，关注从中国市场直接出口美国双面组件可能；国内分布式发展迎来加速，一季度需求高增，大基地项目启动有望带来集中式装机需求释放。据新华社报道，美国对中国产品征收的“301调查”关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束，相关关税可能取消，当前中国本土光伏产品出口美国主要包括双反关税、201关税和301关税，其中双面组件免于征收201关税，若后续301关税获得取消，中国双面组件输美成本获得到明显下降，建议关注直接出口美国可能性。根据国家能源局数据，2022Q1国内新增光伏装机13.21GW（+148%），其中分布式新增装机8.87GW（+217%），集中式新增装机4.34GW（+72%），根据央视新闻报道，国家首批100GW风光大基地项目已开工近九成，有望推动地面电站装机需求释放，Q2国内新增装机高增可期。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片双良股份、中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营晶科科技、太阳能、林洋能源。 风电：山东海风全成本降至10000-11000元/kw，补贴落地，海风建设经济性有保证。年初以来，山东能源渤中海上风电A、B场址分别完总承包项目中标公示，其中A厂址由中电建中南院中标，单价11260元/kw，B厂址由中电建华东院中标，单价9730元/kw，综合来看，山东海风全成本已降至10000-11000元/kw，考虑到山东省海上风电补贴已落地，对2022-2024年建成并网的海上风电项目，省财政分别补贴800元/kw、500元/kw、300元/kw，补贴规模分别不超过2GW、3.4GW、1.6GW，当前山东海风项目已有保障，全年装机将达到补贴规模上限。推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 新能源车：国内主要新能源车企公布4月交付数据，受长三角、珠三角等地疫情和产业链供应影响，4月新能源车销量环比下滑幅度较大。小鹏交付9002台，环比-42%，同比+75%；蔚来5074台，环比-49%，同比-29%； 理想4167台，环比-62%，同比-25%；零跑9087台，环比-10%，同比+228%，单月销量首次超过“蔚小理”；哪吒8813台，环比-27%，同比+120%； 广汽埃安10212台，环比-50%，同比+62%；比亚迪106042台，环比+1%，同比+313%，为唯一一家交付量环比正增长的车企。4月全国各地疫情形势严峻，长三角、珠三角等多地遭遇停工停产/减产问题，产业链零部件和整车生产受阻，对4月新能源车产销量带来较大影响，具备自产能力和多地生产基地布局的车企4月销量相对较好。推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）4月25日至今下跌0.7%，今年以来累计跌幅33.2%。 图表1：4月25日至今行业涨跌幅情况 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，4月25日至今储能设备（申万）下跌3.4%；风电设备（申万）下跌6.8%； 光伏设备（申万）上涨0.9%；工控自动化（申万）下跌3.3%。 图表3：本周板块涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 美国对华301关税或将取消，关注从中国市场直接出口美国双面组件可能。5月3日，据新华社报道，美国对中国产品征收的“301调查”关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束，相关关税可能取消。当前中国本土光伏产品出口美国主要包括双反关税、201关税和301关税，其中双反关税每年根据出口美国量复审，各企业不同； 201关税为15%，但是双面组件可以豁免，301关税为25%。若后续301关税获得取消，对于从中国大陆直接出口美国的双面组件产品来说，只用征收双反关税，双面组件输美成本获得到明显下降。但是需要考虑的是，双反关税每年复审，且会追溯，实际执行的双反关税税率存在不确定性，建议重点关注后续发展。 短期供需格局无显著变化，待下一轮新增产能释放，硅料价格或将进入下行通道。二季度来看，根据硅业分会统计，4月国内产出5.8万吨，进口0.6万吨，总供给在6.4万吨，环比3月提升约5%，5月硅料总供给将提升至6.7-6.8万吨（含进口约0.6-0.7万吨，国内产出约为6.1万吨），环比提升5-6%，环比增幅有限。从供给端看，伴随3月底亚硅3万吨新建产线投产，以及4月底新特技改3.4万吨产线投产（6.6万吨提升至10万吨），考虑到爬坡节奏，预期6月硅料产出仍将环比提升。从需求端看，下游拉晶产能大幅释放背景下，新产线一方面需快速回笼资金，另一方面设备具有生产效率优势，或将维持较高开工率，预期仍然将采取积极的硅料采购策略，短期内硅料单一环节供不应求局面或将难以扭转。 图表4：我国月度多晶硅产量单位：万吨 国内分布式发展迎来加速，推动一季度装机需求高增，大基地项目启动带来集中式装机需求释放。根据国家能源局统计的数据，2022年第一季度，国内新增光伏并网13.21GW，同比提升148%，实现大幅增长，其中分布式新增装机8.87GW，同比增长217%，集中式新增装机4.34GW，同比增长72%。根据央视新闻5月3日报道，国家首批风光大基地项目建设提速，截至目前，100GW的装机规模已开工近九成，有望推动地面电站装机需求释放，叠加分布式高景气，Q2国内新增装机高增可期。 图表5：当年光伏累计装机规模单位：MW 图表6：光伏电站并网结构单位：MW 2022年硅料的有效供给依旧有限，硅料会降价刺激需求，但是降价幅度有限，硅料环节盈利确定性强。同时随着硅片盈利向下传导，电池片环节盈利有望改善。当前硅料环节还处在行业估值洼地，重点关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；硅片龙头中环股份；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威； 光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。 2.1.2风电 山东海风全成本降至10000-11000元/kw，补贴落地，海风建设经济性有保证。年初以来，山东能源渤中海上风电A、B场址分别完总承包项目中标公示，其中A厂址由中电建中南院中标，单价11260元/kw，B厂址由中电建华东院中标，单价9730元/kw，综合来看，山东海风全成本已降至10000-11000元/kw，考虑到山东省海上风电补贴已落地，对2022-2024年建成并网的海上风电项目，省财政分别补贴800元/kw、500元/kw、300元/kw，补贴规模分别不超过2GW、3.4GW、1.6GW，当前山东海风项目已有保障，全年装机将达到补贴规模上限。 推荐方面，建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的星云股份；迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 2.2新能源汽车 事件：国内主要新能源车企公布4月交付数据，受长三角、珠三角等地疫情和产业链供应影响，4月新能源车销量环比下滑幅度较大。 小鹏：4月交付9002台，环比-42%，同比+75%；分车型来看：P7交付3714台，环比-60%，P5交付3564台，环比-19%，G3系列交付1724台，环比-6%。 蔚来：4月交付5074台，环比-49%，同比-29%； 理想：4月交付4167台，环比-62%，同比-25%； 零跑：4月交付9087台，环比-10%，同比+228%；单月销量首次超过“蔚小理”。 目前零跑的销售主力T03车型定位为微型电动汽车，整车零部件数量大幅少于蔚来、理想等主销高价汽车的车企，因此在供应链保障难度上低于两家车企。同时在零跑汽车浙江金华的制造工厂内，配套了三电系统厂房，能在厂区内部生产电机、电池包等零部件。在做好疫情防护措施下，工厂内部生产能够维持正常。因此零跑4月份销量影响程度有限，环比下滑幅度较小。 哪吒：4月交付8813台，环比-27%，同比+120%； 广汽埃安：4月交付10212台，环比-50%，同比+62%； 比亚迪：4月交付106042台，环比+1%，同比+313%；为目前公布4月交付量的车企中，唯一一家交付量环比正增长的车企，下游需求旺盛+自有工厂生产保供+供应链管控能力优秀。 图表7：2022年4月国内新能源车主要车企交付数据单位：台 本周21年报和一季报披露完毕，分产业链环节来看： 1）动力电池环节呈现龙头集中趋势，21年宁德营收净利增速高于同行。2022Q1，电池环节 普遍呈现毛利承压情况，上游原材料价格高涨导致毛利率环比下滑严重。 2）正极材料环节因产品采用成本加成定价模式，成本向下传导较为顺畅。三元正极方面：一季度盈利能力较为稳定，吨净利环比持平或略增；磷酸铁锂正极方面，一季度吨净利环比普遍有较大提高，主要得益于低价锂库存贡献的超额收益。 3）负极环节一季度在成本端受到针状焦等原材料价格和石墨化加工费上涨的双重影响，各家负极厂商主要通过提高石墨化自供率和工艺降本来对冲成本涨幅，一季度吨净利环比呈现持平或略增情况。 4）隔膜环节同样呈现头部公司优势强化趋势，恩捷一季度主要系年终奖发放影响，扣除年 终奖影响后，隔膜吨净利环比略有提升。 5）电解液环节营收和净利均有较大增长，龙头效应明显。 图表8：锂电板块营收分公司（亿元） 图表9：锂电板块归母净利润分公司（亿元） 推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。 三、产业链价格动态 3.1光伏产业链 图表10：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2022-04-27 3.2锂电池及主要材料 图表11：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2022-05-06 四、一周重要新闻 4.1新闻概览 新能源汽车行业资讯： 1.宁德时代与爱驰汽车签署EVOGO换电项目合作框架协议2.零跑汽车全球首发无电池包CTC技术 3.PLS锂精矿于4月27日完成第四次拍卖4.广东省发布新能源汽车购臵补贴 公司新闻： 1.宁德时代：关于向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册批复的公告2.恩捷股份：关于在美国建设锂电池隔离膜项目的公告 3.恩捷股份：关于下属公司签订重大合同的公告 4.中伟股份：关于与贝特瑞新材料集团股份有限公司签署《战略合作框架协议》 新能源发电太阳能 行业资讯： 1.多晶硅15连涨，中环硅片涨价！ 2.25.7%，n-TOPCon新纪录！ 3.正泰电器拟22.5亿剥离组件业务，正泰集团、海宁财政、三峡绿投领衔受让方4.固德威、华为中标三峡集团逆变器集采 公司新闻： 1.隆基股份：2021年年度报告、2022年第一季度报告2.中环股份：关于第一大股东增持公司股份的自愿性公告3.天合光能：2021年年度报告、2022年第一季度报告4.晶澳科技：2021年年度报告、2022年第一季度报告5.爱旭股份：2022年度非公开发行A股股票预案 风电 行业资讯： 1.吉林省西部国家级清洁能源基地发展规划出炉，规划风电5485万千瓦2.华电牵手九洲集团，合资于哈尔滨建设200MW风电项目 3.中交建牵手三峡、大唐、国华、远景组建合资公司：力争5年内A股上市4.安徽铜陵1.5GW风光优选候选公示：金风、国电投、中广核、中核入围 公司新闻： 1.金风科技：2022年第