电力设备行业周报：美国关税实际影响有限，光伏行业出清加速

电力设备 行业研究/行业周报 美国关税实际影响有限，光伏行业出清加速 2024-5-18 报告日期： 行业评级：增持 主要观点： 电动车：美国宣布加征关税，产业链影响有限，板块景气度有望持续修复。美国政府宣布新301关税，关税结果好于市场预期，我们认为对锂电产业链影响有限。目 行业指数与沪深300走势比较 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：zhangzhibang@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038邮箱：niuyj@hazq.com 相关报告 1、《华安电新周报：国内储能招标同比高增，锂电板块景气度有望提升》2024-4-7 2、《华安电新周报：关注大储装机预期改善，低空经济政策再加码》2024-4-13、《华安电新周报：多地规划验证大储高增预期，eVTOL加快产业化进程》2024-3-25 4、《华安电新周报：电池集中度有望提升，OpenAI助力人形发展》2024-3-18 前锂电持仓低位，稼动率提升+材料潜在涨价+销量或超预期将提升赛道景气度，建议继续关注电池及高镍环节。 新技术：北京、南京相继落地低空经济发展行动方案，低空经济产业趋势确定。本周，北京市发布低空经济行动方案，提出3年内力争建设低空经济相关企业突破5000 家。南京也提出到2026年全市低空经济产业规模发展超500亿元。核心城市低空产业趋势逻辑成立，下一步关注订单验证，关注低空基建、空管及整机产业链。 储能：国内储能维持高速增长，关注PCS、变压器及温控环节。国内4月储能新增装机达6.54GWh，容量同比+90.1%，1-4月新型储能累计新增装机5.75GW/15.72GWh，容量同比+118.0%，国内储能在23年高基数下仍维持高速增长，终端需求旺盛，关注PCS、变压器及温控环节。 人形机器人：本周宇树科技发布了其最新人形机器人产品UnitreeG1，售价最低可达9.9万元，OpenAI发布了多模态模型GPT-4o，对机器人行业有一定催化作用，机器人板块后半周有反弹，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1标的，逢低布局高壁垒关键零部件。 光伏：本周产业链持续降价，各环节领先企业或进入亏现金成本阶段，行业出清加速，当下位置不应悲观，静待产业链价格止跌带来的板块反弹机会，我们预计价格止跌或在Q2。我们建议从�全年盈利质量最高②估值最低③前期下杀最明显④供给端有限制角度出发，排序为跟踪支架、光伏玻璃、硅片。 风电：海风关键项目出现松动，中标及项目审批量继续维持高位，量价确定性高，建议提前布局。 电力设备：变压器出海持续演绎，左侧关注配电信息化 氢能：本周氢能产业发展提速，江苏省发布《氢能产业发展中长期规划》，目标打造国际领先氢能产业集群，实现氢能产业规模超1000亿元。关注制氢、储运等环节。 风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产 能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点：4 新能源车：美国宣布加征关税，产业链影响有限4 储能：国内储能4月装机规模高增，关注PCS、变压器及温控环节5 人形机器人：板块逐步企稳，布局有望进入T链的TIER1厂商6 光伏：N电池片降价幅度扩大，各环节售价接近领先企业现金成本7 风电：海风关键项目出现松动，中标及项目审批量继续维持高位，量价确定性高，建议提前布局8 电力设备：变压器出海持续演绎，左侧关注配电信息化11 氢能：江苏发布氢能中长期发展规划，俊瑞万吨级绿氢项目招标启动12 2行业概览13 2.1产业链价格变化13 2.2产业链产销数据跟踪16 风险提示：22 图表目录 图表1本周风电项目招投标信息汇总9 图表2本周项目审批10 图表3钴镍价格情况14 图表4碳酸锂和氢氧化锂价格情况14 图表5三元前驱体价格情况14 图表6三元正极材料价格情况14 图表7磷酸铁价格情况14 图表8磷酸铁锂价格情况14 图表9石墨价格情况15 图表10隔膜价格情况15 图表11电解液价格情况15 图表12六氟磷酸锂价格情况15 图表13电解液溶剂价格情况16 图表14铜箔价格情况16 图表15动力电池电芯价格情况16 图表16我国新能源汽车销量（万辆）17 图表17欧洲�国新能源汽车销量（辆）18 图表18德国新能源汽车销量（辆）18 图表19法国新能源汽车销量（辆）18 图表20英国新能源汽车销量（辆）18 图表21挪威新能源汽车销量（辆）19 图表22意大利新能源汽车销量（辆）19 图表23我国动力电池产量情况（GWH）19 图表24我国动力电池装机情况（GWH）19 图表25我国三元正极出货量情况（万吨）19 图表26我国磷酸铁锂正极出货量情况（万吨）19 图表27我国人造石墨出货量情况（万吨）20 图表28我国天然石墨出货量情况（万吨）20 图表29我国湿法隔膜出货量情况（亿平方米）20 图表30我国干法隔膜出货量情况（亿平方米）20 图表31我国电解液出货量情况（万吨）21 1本周观点： 新能源车：美国宣布加征关税，产业链影响有限 美国宣布加征关税，对锂电产业链影响有限 根据美国白宫，5月14日，美国政府宣布新301关税，将对进口自中国的部分商品加征关税，其中涉及电动汽车、锂离子电动汽车电池、锂离子非电动汽车电池、电池部件及关键矿物等领域。 本次美国政府宣布加征关税商品中涉及电动车方面：2024年起，关税从25%提升至100%。我们认为关税对整车市场影响极小。1）车厂直接出口美国份额较小，24年Q1中国出口美国的新能源整车数量为3094辆，占出口比例不到1%；2）新能源车厂可通过其他国家建厂，生产电动车出口美国，例如墨西哥，目前根据北美自由贸易协定，关税仅为2.5%。 涉及锂电池级材料环节：1）动力电池：2024年起，关税从7.5%提升至25%；2）非动力电池：2026年起，关税从7.5%提升至25%；3）天然石墨、永磁体：2026年起，关税从0%提升至25%；4）其他关键矿物：2024年起，关税从0%提升至25%。我们认为电池及材料环节关税调整好于预期。1）对于非动力电池（储能&消费）以及材料天然石墨、永磁体关税从26年开始，目前并未受影响；2）其他环节例如材料厂多销售日韩，生产电池供应欧洲和美国市场，实际直接出口美国的材料占比较低，后续海外建厂可协助规避影响；3）从过往经验来看，加征关税并不会直接由电池、材料厂承担，则更多转嫁给下游。 碳酸锂期现货价格下滑，下半年产业扩张或将放缓；正负极原材料小幅涨价下游厂商承压 根据鑫椤资讯，本周碳酸锂现货价格出现了一定幅度的下滑，主要是由于国内碳酸锂市场呈现出供应增长与需求放缓的格局。但从天齐锂业Q1业绩来看，当前碳酸锂价格水平对于大部分企业来说并非乐观。我们认为天齐锂业的业绩亏损或将预示着可能会进一步影响下半年锂盐供给的扩张速度，市场供给可能继续放缓。近期雅保的锂辉石招标最终结果为9733元/吨，(本次招标5400吨品位为5.76%，含税 自提)，成本约在11万左右，给锂精矿价格带来支撑。 正极方面，磷酸铁价格在3-4月份因成本上涨而小幅上调200-500元/吨，但近期成本没有进一步上涨，加之下游对涨价反应较大，我们认为后续调涨动力不足。负极方面，针状焦价格处于持续上涨态势，但下游接受能力不高。负极材料市场总体稳定。从需求端看，部分企业下游客户订单小幅增长。但在价格方面，企业上涨出现一定乏力迹象，下游接受程度有限。今年负极材料供需格局没有根本改变，行业仅是短期小幅好转，对后续负极材料行业表现仍需保持谨慎乐观的态度。 稼动率提升+材料潜在涨价+销量或超预期将持续提升赛道景气度，建议关注电池及高镍环节。市场对锂电产业链的担忧，主要体现在需求和盈利能力两方面，此前3/4月下游排产环比提升，同时天赐停产6F项目代表中游挺价意愿浓厚，市场亦有反应。后续仍有锂电材料环节涨价，国内销量或超预期的情况，且从板块盈利 看，1/2季度为盈利底，后续随着销量增加+稼动率提升+潜在涨价，盈利有望逐季度好转。建议优先关注高壁垒的电池、加工费降幅或优于市场预期的高镍正极。 新技术：北京、南京相继发布低空经济发展行动方案，低空经济产业趋势确定据北京日报消息，5月16日，北京市就《北京市促进低空经济产业高质量发展 行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》，提出3年内力争建设低空经济相关企业突破5000家，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国引 领示范，带动全市经济增长超1000亿元。到2027年，培育10亿元级头部企业10 家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家；围绕应急救援、 物流配送、空中摆渡、城际通勤、特色文旅等，新增10个以上应用场景，开通3条以上面向周边地区的低空航线。 据南京日报消息，5月15日，江苏南京发布《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024-2026）》和《南京市关于支持低空经济高质量发展的若干措施（试行）》，以及一批低空智联先进技术成果和5大类40条低空航线，提出到2026年 全市低空经济产业规模发展超500亿元，低空经济发展大会现场签约产业基金和投 资项目37个，总投资306亿元。 我们认为自北京展开低空经济方案，核心城市低空产业趋势逻辑成立，下一步关注订单验证逻辑，建议关注低空基建、空管及整机产业链。 储能：国内储能4月装机规模高增，关注PCS、变压器及温控环节 国内储能维持高速增长，4月新增装机达6.54GWh。据中国储能网，国内4月储能新增装机容量达1.98GW/6.54GWh，容量同比+90.1%；1-4月新型储能累计新增装机5.75GW/15.72GWh，容量同比+118.0%，国内储能在23年高基数下仍维持高速增长，终端需求旺盛。从应用领域来看，4月电源侧/电网侧/用户侧占比分别为32.7%/55.2%/12.1%。从业主单位看，1-4月排名前三的业主单位分别是中储国能、中国电投和中国能建，装机容量在1.5GWh-1.8GWh。 安徽风电/光伏配储比例提升至44.5%/22.5%，有望带动大储需求增长。近日，据储能与电力市场，安徽省能源局公布《安徽省2023年风、光项目建设规模竞争性 配置中选结果公告》。公告显示，共40个项目中选，其中风电18个，规模1.495GW；光伏22个，规模为2.494GW；合计3.989GW。风电/光伏承诺配置电化学储能装机容量占申报项目装机容量的比例平均值分别高达44.5%/25.5%，竞配项目配储比例较2022年提高近一倍，已超越部分市场化项目。国内大储需求主要取决于新能源装机量与配储比例，保障性并网项目竞争性配置有望带动配储比例提升，进而带动装机需求增长。 新版《电力市场运行基本规则》发布，储能收益机制完善有望取得实质性进展。据储能与电力市场，国家发改委于5月14日宣布《电力市场运行基本规则》已经 2024年4月18日第11次委务会议审议通过，自2024年7月1日起施行。新版规则在多个条款上都有较大幅度的修订：1）储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等在内 的新型经营主体新增进入；2）将容量交易首次囊括进电力交易范畴，成为与电能量交易、电力辅助服务交易并行的三大交易类型之一；3）在辅助服务市场方面，指出具备条件的辅助服务采用市场竞争方式确定提供者。我们认为，本次新版规则的发布与实施有望推动储能容量市场建立、完善储能参与辅助服务市场机制，保证储能获取合理收益。 特斯拉上海储能工厂预计25Q1量产，规划产能接近40GWh。据EESA，5月16日，上海市浦东新区官方消息称，特斯拉上海储能超级工厂建设项目获发施工许可证，该工厂计划于2024年5月开工，2025年一季度实现量产，初期规划年产商用储能电池1万台，储能规模近40GWh。 大储处于快速发展期，关注PCS、变压器及温控环节。2023年中国和美国储能均受到外界因素干扰，碳酸锂价格下降过程中，国