汽车行业周报：自主车企出海动作密集，乘用车出口销量可期

证券研究报告 汽车报告日期：2024年05月20日 自主车企出海动作密集，乘用车出口销量可期 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzqgs.com 联系人：李浩洋 执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzqgs.com 相关阅读 《汽车以旧换新补贴细则发布，乘用车市场迎来强心剂—汽车行业周报》2024.04.29 《新能源渗透率首超50%，理想L6发布开拓市场—汽车行业周报》2024.04.22 请认真阅读文后免责条款 摘要： 本周观点：自主车企出海动作密集，乘用车出口销量有望维持高增速。近期自主车企出海动作密集，传统自主厂商方面，上汽集团宣布将向外资品牌输出插混系统、智能座舱等新能源技术；广汽埃安首家缅甸渠道正式成立；比亚迪旗下首款插混皮卡在墨西哥正式发布。新势力方面，零跑国际合资公司正式成立，将于2024年9月在欧洲开始销售零跑汽车并计划于年底前将在欧销售网点拓展至200家；小鹏汽车分别于法国和香港发布G9和G6、X9车型。随着自主车企海外渠道不断完善、拓展，比亚迪、长安汽车和长城汽车等厂商海外产能逐步落地，叠加国内新能源汽车在电动化&智能化等领域具备竞争优势，乘用车出口有望维持高增速。 重点行业动态：电动化方面，4月新能源小汽车价格下降6.5%，降幅有所收窄；智能化方面，小鹏汽车城区智驾实现100%无图；出海方面，零跑国际合资公司成立，2024年9月起于欧洲9国开始电动汽车销售。新上市车型方面，奇瑞汽车星途星纪元ET、比亚迪海狮07和智己L6等车型上市。 本周行情：申万汽车跑输沪深300指数2.1pct。2024年5月13 日至5月17日，沪深300指数涨幅+0.32%，申万汽车板块跌幅 -1.76%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅 -1.28%/-2.93%/-2.00%/+1.07%。截至2024年5月17日，申万汽 车板块PE（TTM）23.6倍，周度环比下跌。 数据跟踪：月度数据，2024年4月，乘用车零售销量完成153.2万辆，同比-5.7%，环比-9.3%；新能源乘用车零售销量完成67.4万辆，同比+28.4%，环比-4.9%，新能源渗透率44.0%，同比 +11.7pct，环比+2.0pct。周度数据，5月1-12日，乘用车市场零 售55.9万辆，同比-9%，较2024年4月同期+28%，新能源乘用 车市场零售24.1万辆，同比+31%，较2024年4月同期+10%，周度乘用车市场新能源渗透率43.1%。 投资建议：近期自主车企出海动作频繁，随着渠道完善+产能落地，乘用车出口销量有望维持高增，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于新产品周期+有望获取出海增量的整车厂商长安汽车、长城汽车、比亚迪等；（2）高阶智能化整车厂商小鹏汽车、赛力斯、江淮汽车等；（3）智能化核心增量零部件厂商科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳 集团等；（4）电动化核心增量零部件厂商银轮股份、爱柯迪、新泉股份、隆盛科技、贝斯特等。（5）客车建议关注宇通客车等； （6）重卡建议关注潍柴动力、中国重汽等。 风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；港股市场波动较大；重点关注公司业绩不及预期。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/05/17 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 000625.SZ 长安汽车 14.25 1.14 1.00 1.21 1.39 12.5 14.3 11.8 10.3 买入 601633.SH 长城汽车 27.61 0.83 1.16 1.44 1.72 33.4 23.8 19.2 16.1 买入 002594.SZ 比亚迪 219.59 10.32 13.70 17.33 19.91 21.3 16.0 12.7 11.0 买入 9868.HK 小鹏汽车-W 31.85 -5.96 -3.66 -1.41 0.76 - - - 41.9 未评级 601127.SH 赛力斯 88.18 -1.62 2.06 4.00 6.44 - 42.9 22.0 13.7 未评级 600418.SH 江淮汽车 14.80 0.07 0.08 0.26 0.38 213.3 189.7 57.3 38.6 未评级 603786.SH 科博达 75.36 1.51 2.13 2.71 3.30 50.0 35.4 27.8 22.8 买入 603197.SH 保隆科技 41.99 1.79 2.39 3.18 3.97 23.5 17.6 13.2 10.6 未评级 603596.SH 伯特利 53.65 2.06 2.72 3.55 4.48 26.1 19.7 15.1 12.0 未评级 002920.SZ 德赛西威 107.61 2.79 3.74 5.02 6.26 38.6 28.8 21.4 17.2 买入 601689.SH 拓普集团 61.20 1.95 2.49 3.31 3.99 31.4 24.6 18.5 15.3 未评级 002906.SZ 华阳集团 28.69 0.89 1.21 1.59 2.01 32.4 23.7 18.1 14.3 未评级 002126.SZ 银轮股份 18.43 0.76 1.03 1.37 1.69 24.2 17.9 13.4 10.9 未评级 600933.SH 爱柯迪 18.50 1.02 1.18 1.49 1.82 18.2 15.7 12.4 10.1 未评级 603179.SH 新泉股份 45.35 1.65 2.33 2.94 3.67 27.4 19.5 15.4 12.4 买入 300680.SZ 隆盛科技 17.06 0.64 1.05 1.45 1.77 26.8 16.2 11.8 9.6 买入 300580.SZ 贝斯特 25.72 0.78 1.03 1.31 1.31 33.1 25.0 19.6 19.6 买入 600066.SH 宇通客车 25.29 0.82 1.19 1.47 1.83 30.8 21.3 17.2 13.8 买入 000338.SZ 潍柴动力 17.19 1.03 1.31 1.53 1.74 16.6 13.2 11.2 9.9 未评级 000951.SZ 中国重汽 16.48 0.92 1.21 1.53 1.89 17.9 13.6 10.8 8.7 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所；注：未评级标的盈利预测均来自Wind一致预期 内容目录 1本周观点1 2重点行业动态1 2.1重点行业新闻1 2.2新上市车型2 2.3重点公司公告3 3本周行情3 4数据跟踪5 4.1月度数据5 4.2周度数据11 5投资建议11 6风险提示12 图目录 图1：本周申万行业涨跌幅3 图2：本周申万汽车子行业涨跌幅4 图3：申万汽车近3年PE（TTM）5 图4：申万汽车子板块PE（TTM）5 图5：2024年4月汽车销量6 图6：2024年4月汽车销量同比增速6 图7：2024年4月乘用车批发销量6 图8：2024年4月乘用车零售销量6 图9：2024年4月新能源乘用车批发销量7 图10：2024年4月新能源乘用车批发渗透率7 图11：2024年4月新能源乘用车零售销量7 图12：2024年4月新能源乘用车零售渗透率7 图13：2024年4月新能源批发销量结构8 图14：2024年4月新能源零售销量结构8 图15：2024年4月汽车经销商库存系数9 图16：2024年4月自主汽车经销商库存系数9 图17：2024年4月合资汽车经销商库存系数9 图18：2024年4月高端豪华及进口汽车经销商库存系数9 图19：2024年4月客车销量9 图20：2024年4月大中型客车销量9 图21：2024年4月重卡销量10 图22：2024年4月重卡厂商销量排名10 图23：2024年4月乘用车出口量10 图24：2024年4月新能源乘用车出口量10 图25：2024年4月客车出口量11 图26：2024年4月货车出口量11 图27：2024年5月1-12日乘用车批发销量11 图28：2024年5月1-12日乘用车零售销量11 表目录 表1：本周重点行业新闻1 表2：本周新上市车型&待上市重点车型2 表3：重点公司公告3 表4：本周个股涨跌幅排名（截至2024年5月17日数据）4 表5：2024年4月乘用车厂商零售销量排行6 表6：2024年4月新能源乘用车厂商零售销量排行8 1本周观点 自主车企出海动作密集，零跑国际正式成立。近期自主车企出海动作密集，传统自主厂商方面，上汽集团宣布将向外资品牌输出插混系统、智能座舱等新能源技术，合作正式落地后，上汽集团有望成为继小鹏汽车和零跑汽车之后又一技术出海的自主车企；广汽集团旗下埃安品牌在缅甸首家旗舰店于5月18日成立，正式进军缅甸市场；比亚迪旗下首款插混皮卡于5月14日在墨西哥正式发布。新势力方面，零跑汽车与Stellantis合作更进一步，零跑国际合资公司正式成立，将于2024年9月在欧洲开始销售零跑汽车，Q4起拓展亚太、中东、南美和非洲等市场，并计划于年底前将在欧销售网点拓展至200家；小鹏汽车分别于法国和香港发布G9和G6、X9车型。 渠道完善+产能落地+产品力优势，乘用车出口销量有望延续高增速。2024年4月，我国乘用车出口销量达42.9万辆，同比+35.9%。随着自主车企海外渠道不断完善、拓展，比亚迪、长安汽车和长城汽车等厂商海外产能逐步落地，叠加国内新能源汽车在电动化&智能化等领域具备竞争优势，乘用车出口有望维持高增速。 2重点行业动态 2.1重点行业新闻 电动化 表1：本周重点行业新闻 乐道汽车品牌发布会召开，发布首款车型L60。 比亚迪于墨西哥发布首款皮卡BYDSHARK。 乐道汽车品牌发布会于5月15日正式召开并发布首款车型乐道L60，定位家庭用车，预售价格21.99万元。【乐道汽车】 比亚迪首款皮卡BYDSHARK于5月14日正式发布，定位新能源豪华智能皮卡，搭载DMO超级混动越野平台，售价969800墨西哥比索（折合约41.6万元人民币）。【比亚迪】 理想汽车已建成投运400座理想超充站。 理想汽车5月16日官宣已建成投运400座理想超充站，目前已贯通G2京沪高速、G4京港澳高速等4段高速， 计划年底前建成超2000座超充站。【理想汽车】 4月新能源小汽车价格下降6.5%，降幅有所收窄。 国家统计局数据显示，4月份燃油小汽车和新能源小汽车价格分别出现了4.8%和6.5%的下滑，均有所收窄。【新 智能化 能源汽车国家大数据联盟】 小鹏汽车城区智驾实现100%无图。 百度Apollo发布L4级自动驾驶大模型ApolloADFM以及第六代无人车。 小鹏汽车5月13日宣布小鹏XNGP城区智驾已完成100%无图化，智驾可用范围里程翻倍，其中上海城区可用里程扩展至2.23倍。【小鹏汽车】 理想汽车向部分用户开放ADMax3.0进阶版。 百度Apollo于5月15日举办ApolloDay2024，发布全球首个支持L4级自动驾驶的大模型ApolloADFM以及搭载百度第六代智能化系统解决方案的萝卜快跑第六代无人车，售价20万元。【百度Apollo】 理想汽车向部分用户开放ADMax3.0进阶版，本次版本升级将重点围绕全国都能开的城市NOA、城市LCC代驾指挥、高速NOA收费站同行三大功能。【智能汽车点评】 出海 零跑国际合资公司成立，2024年9月起于欧洲9国开始电动汽