汽车行业周报：乘用车景气度延续，头部车企销量快速增长

行业周报 2022年11月06日 乘用车景气度延续，头部车企销量快速增长 行 业市场回顾 研从板块整体的行情数据来看，上周（2022/10/29-2022/11/04）沪深300 究指数收于3767.17点，周涨跌幅为6.38%，申万汽车板块周涨跌幅为 ·12.74%，跑赢沪深300指数6.36pct。汽车板块在申万一级行业中排名第 1名，较前一周上升12名。从细分板块来看，乘用车、汽车零部件、商汽用车跑赢汽车板块整体涨跌幅，涨跌幅分别为13.86%、12.93%、12.76%车汽车服务以及摩托车及其他涨跌幅分别为8.68%、5.24%。 ·从板块整体的估值水平来看，上周汽车板块的PE(TTM)为33.98倍 证处于2010年以来估值水平的96.44%分位数。乘用车板块PE（TTM）为券32.27倍，处于2010年以来估值水平的90.59%分位数；汽车零部件板块研PE（TTM）为32.35倍，处于2010年以来估值水平的89.47%分位数。 究景气度跟踪 报乘用车销量同比保持增长，环比略有回落。根据乘联会数据，10月 告24-31日，全国乘用车市场零售84.1万辆，较9月同期下降8%，年度同比增长35%；批发107.5万辆，较9月同期下降6%，年度同比增长17%。今年10月第四周总体狭义乘用车市场零售达到日均10.5万辆，同比2021年10月第四周增35%，相对今年9月第四周均值下降8%。据乘联会初步统计，10月1-31日全国乘用车市场零售190.5万辆，同比去年增长11%，较上月同期下降1%。根据乘联会，疫情、俄乌冲突加剧国际形势动荡，油价居高不下，带来车市压力。燃油车在7-9月密集改款、增配 降价，有利于燃油车集客增量。但10月初疫情“点多、面广”，随着各地防控加严，车市恢复速度偏慢。随着天气转冷，购置税补贴和新能源补贴政策到期前或将会助力年末车市走强。 在新车方面，10月29日-11月4日期间共上市19款车（含改款 车），其中7款新车，价格范围覆盖8.98-68.99万元。其中新能源车有 3款：欧拉闪电猫、ZEEKR009、风光E380。 重点行业新闻 （1）爱驰汽车宣布万台整车在江西上饶智慧工厂下线；（2）可量产智能网联汽车准入和试点即将开展；（3）比亚迪布局全球，将在巴西投资约5.83亿美元建设三座新工厂；（4）特斯拉10月交付超7万辆ModelSPlaid、ModelXPlaid即将亮相进博会；（5）小马智行与中国外运、三一集团成立三方战略联盟，首批智能重卡下线；（6）售价49.9万元/58.8万元，六座原生纯电豪华MPV极氪009正式上市；（7）吉利拟分拆极氪独立IPO；（8）起亚增资重组后首款车型上市，纯电动车EV6明年引入中国市场。 重点公司公告 （1）长安汽车：第三季度营业收入287.78亿元，同比增加28.39%归属于上市公司股东净利润10.42亿元，同比减少17.47%；（2）中通客车：第三季度营业收入11.36亿元，同比增加21.82%。归属于上市公司股东净利润0.22亿元，同比上升130.41%；（3）旭升股份：第三季度营业收入12.71亿元，同比增加58.79%。归属于上市公司股东净利润2.10亿元，同比增加74.06%；（4）信质集团：第三季度营业收入10.45亿元，同比增加13.10%。归属于上市公司股东净利润0.65亿元，同比增加12.62%；（5）比亚迪：2022年10月新能源汽车总销量为21.78万辆，同比增长168.78%；（6）腾龙股份：公司近日收到国内某知名主机厂的 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名倪华 资格证书S1710522020001 电子邮箱nih835@easec.com.cn 联系人赵启政 电子邮箱zhaoqz739@easec.com.cn 股价走势 %10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 21-1122-0122-0322-0522-0722-09 汽车沪深300 相关研究 《【汽车】9月份汽车产销同比高增长，自主品牌表现亮眼_20221101》2022.11.02 《【汽车】行业Q3业绩整体高增，阿维塔 11将于年内进驻华为北京、深圳旗舰店_ 20221031》2022.10.31 《【汽车】多家公司三季报超预期增长，四季度销售数据或将进一步上升_20221024》2022.10.24 《【汽车】9月乘用车市场零售同比增长21.5%，新能源车零售渗透率达到31.8%_2 0221017》2022.10.17 《【汽车】乘联会2022年9月数据点评：车市维持景气状态，自主品牌在新能源市场增速亮眼_20221011》2022.10.12 定点通知函，公司成为其电子水泵供应商。该项目预计于2023年二季度 开始量产，生命周期总金额约为人民币2.8亿元，生命周期约为4年； （7）光洋股份：公司控股公司天津天海精密锻造有限公司与麦格纳动力总成（江西）有限公司签订了框架供货合同，天海精锻将为麦格纳（江西）新能源汽车项目提供转子轴产品，本次合同具体金额取决于产品采购订单。 投资建议 乘用车销量同比保持增长，购置税补贴和新能源补贴政策到期前或将会助力年末车市走强，持续关注细分赛道相关标的：（1）整车相关标的：江淮汽车、比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车；（2）智能化相关标的：华阳集团、华工科技、炬光科技；（3）一体化压铸相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份；（4）线控底盘相关标的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽车相关标的：万丰奥威、冠盛股份、科威尔、福耀玻璃长鹰信质、阿尔特、光洋股份、银轮股份等。 风险提示 政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。 正文目录 1.板块行情4 1.1.板块表现：上周申万汽车板块跑赢市场4 1.2.个股表现：上周汽车板块个股多数上涨5 1.3.估值分析：目前板块估值水平为33.98倍5 1.4.沪深港股通情况：上周汽车板块净流入北向资金14.26亿元7 2.上游原材料价格：汽车行业成本压力震荡下降7 3.行业景气度跟踪：乘用车销量同比保持高速增长，环比略有回落9 4.行业动态12 4.1.行业新闻12 4.2.重点公司公告14 5.投资建议17 6.风险提示17 图表目录 图表1.上周汽车细分板块表现4 图表2.2022年年初至上周汽车细分板块表现4 图表3.上周汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名1/314 图表4.沪深300指数以及申万汽车板块近一年涨跌幅5 图表5.汽车行业上周涨幅前十名5 图表6.汽车行业上周跌幅前十名5 图表7.目前汽车板块的PE(TTM)为33.98倍6 图表8.当前乘用车板块PE（TTM）为32.27倍6 图表9.当前汽车零部件板块PE（TTM）为32.35倍6 图表10.上周汽车板块港股通净买入前十名7 图表11.上周汽车板块港股通净卖出前十名7 图表12.年初至今汽车板块港股通净买入前十名7 图表13.年初至今汽车板块港股通净卖出前十名7 图表14.2022年9月份PPI同比增长0.9%8 图表15.橡胶类大宗商品价格周度环比下降1.91%8 图表16.钢铁类大宗商品价格指数周度环比下降1.9%8 图表17.铝合金价格周度环比下降0.51%8 图表18.浮法平板玻璃市场价10天环比下降0.04%9 图表19.中国塑料城价格指数周度环比下降0.22%9 图表20.汽车消费热度不断升高9 图表21.狭义乘用车产量有所恢复10 图表22.广义乘用车产量有所恢复10 图表23.乘联会主要厂商10月周度零售数量10 图表24.乘联会主要厂商10月周度批发数量10 图表25.中国汽车经销商库存预警指数（%）11 图表26.中国汽车经销商库存预警区域指数（%）11 图表27.上周新车概览（10月29日-11月4日）11 图表28.上周新车（改款）概览（10月29日-11月4日）12 1.板块行情 1.1.板块表现：上周申万汽车板块跑赢市场 上周（2022/10/29-2022/11/04）申万汽车板块跑赢市场。上周沪深300指数收于3767.17点，周涨跌幅为6.38%，申万汽车板块周涨跌幅为12.74%，跑赢沪深300指数6.36pct。汽车板块在申万一级行业中排名第1名，较前 一周上升12名。从细分板块来看，乘用车、汽车零部件、商用车跑赢汽车板块整体涨跌幅，涨跌幅分别为13.86%、12.93%、12.76%，汽车服务以及摩托车及其他涨跌幅分别为8.68%、5.24%。 图表1.上周汽车细分板块表现图表2.2022年年初至上周汽车细分板块表现 周涨跌幅% 13.86 12.93 12.7612.74 8.68 5.24 16 14 12 10 8 6 4 2 0 10 5 0 -5 -10 -15 -20 5.58 -9.03 -11.78 -13.33 -13.66 -16.14 年初至今涨跌幅% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表3.上周汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名1/31 周涨跌幅% 1412.74 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表4.沪深300指数以及申万汽车板块近一年涨跌幅 沪深300%汽车% 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.2.个股表现：上周汽车板块个股多数上涨 上周汽车板块260个个股中，共有251个个股上涨。涨幅前十名分别为：上海沿浦(32.87%)、科博达(27.79%)、小康股份(23.94%)、ST众泰(23.76%)、上声电子(23.71%)、骏创科技(23.61%)、欣锐科技(23.51%)、旭升股份(23.36%)、中通客车(23.18%)、浙江世宝(22.26%)；跌幅前十名分别为：隆鑫通用(-6.08%)、中路B股(-5.69%)、潍柴重机(-5.33%)、爱玛科技(-3.45%)、派生科技(-2.44%)、隆基机械(-1.51%)、华达科技(-0.68%)、猛狮退(0%)、泰祥股份(0%)、特力B(0.74%)。 图表5.汽车行业上周涨幅前十名图表6.汽车行业上周跌幅前十名 周涨跌幅% 32.87 27.79 23.9423.7623.7123.6123.5123.3623.1822.26 35 30 25 20 15 10 5 0 周涨跌幅% 0.74 0.000.00 -0.68 -1.51 -2.44 -3.45 -5.33-5.69-6.08 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.3.估值分析：目前板块估值水平为33.98倍 板块估值水平有所上升。从板块整体的估值水平来看，目前汽车板块 的PE(TTM)为33.98倍，处于2010年以来估值水平的96.44%分位数。从细分板块来看，当前乘用车板块PE（TTM）为32.27倍，处于2010年以来估 值水平的90.59%分位数；汽车零部件板块PE（TTM）为32.35倍，处于2010年以来估值水平的89.47%分位数；商用车板块PE（TTM）为147.05倍，处于2010年以来估值水平的100.00%分位数；汽车服务板块PE（TTM）为 33.19倍，处于2010年以来估值水平的54.03%分位数；摩托车及其他板块PE（TTM）为33.46倍，处于2010年以来估值水平的30.03%分位数。 图表7.目前汽车板块的PE(TTM)为33.98倍 汽车板块PE（TTM）倍 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表8.当前乘用车板块PE（TTM）为32.27倍