钢材周度报告：宏观强预期主导，钢材预计震荡偏强运行

正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 宏观强预期主导，钢材预计震荡偏强运行 钢材周度报告20240520 报告主要观点 报告主要观点 版块关键词主要观点 价格期货先抑后扬，现货基本同步运行 供给高炉开工环比持平，电炉小幅增产；螺纹产量小幅增加，热卷产量环比变动不大 需求建材现货成交跟随盘面走势，终端需求未见大幅增量；制造业具备一定韧性，支撑板材需求库存螺纹厂库、社库延续去化；热卷厂库、社库小幅去库 利润高炉利润略有下滑，盘面利润小幅走强 价差螺纹、热卷10基差均小幅走弱；10-1价差变动不大 钢 材上周钢材期货价格先抑后扬，周初至周中弱现实主导盘面偏弱运行；周四、周五受化债12省基建放开传闻及地产利好大幅反弹；螺纹10 合约收3716（+54），热卷10合约收3849（+43）。宏观层面，海外来看，美国4月CPI、核心CPI双双下行，缓解了市场对于美国“滞胀”的担忧，降息信心再度走强。国内，利好政策频出，继超长期特别国债、地产全面取消限购城市增加，近期再出政府购买待售房屋推动 楼市去库存，个人商住房首付比例、贷款利率下调等利好，整体宏观氛围向暖。产业层面，供应端，高炉产能利用率、日均铁水产量延 总结 续回升；电炉开工因废钢到货好转环比回升。螺纹产量小幅增加，热卷产量环比基本持平。需求端，建材现货成交随着盘面走强有一定 好转；终端资金改善不甚明显，整体需求未见大幅增量。4月制造业PMI继续位于扩张区间，但增速下滑，整体制造业仍具一定韧性，支撑板材需求。综合来看，钢材基本面矛盾不突出，在宏观强预期下预计盘面震荡偏强运行。策略上，前期空单等待回调离场。关注后续政策落地及实际执行情况。 钢材周度市场跟踪 钢材 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上周钢材期货价格先抑后扬，周初至周中弱现实主导盘面偏弱运行；周四、周五受化债12省基建放开传闻及地产利 好大幅反弹。螺纹10合约收3716（+54），热卷10合约收3849（+43）。 上周现货基本同步运行，上海螺纹现货价3660（+50），热卷现货价格3860（+30）。 1月2日 1月11日 钢材周度市场跟踪 1.1价格：期货先抑后扬，现货基本同步运行 1月20日 1月29日 2月7日 2024年 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 上海螺纹钢现货价格 4月11日 2023年 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 2022年 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 2021年 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月8日 2020年 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2024年 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 2023年 4月20日 上海热卷现货价格 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 2022年 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 2021年 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 2020年 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉开工环比持平，电炉小幅增产 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月12日 1月21日 2月2日 2月14日 2月24日 3月5日 3月15日 3月25日 4月3日 4月14日 4月23日 5月3日 5月13日 5月22日 6月4日 6月17日 6月30日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月28日 9月10日 9月23日 10月6日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月4日 12月17日 12月30日 50 全国247家钢厂高炉开工率 2024年2023年2022年2021年2020年 全国247家钢厂日均铁水产量 2602024年2023年2022年2021年2020年 250 240 230 220 210 200 1月1日 1月13日 1月24日 2月7日 2月19日 3月3日 3月13日 3月25日 4月5日 4月16日 4月28日 5月8日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 190 上周高炉开工率环比持平，高炉炼铁产能利用率、日均铁水产量延续增加，主因当前钢厂盈利水平尚可，前期检修钢厂按计划复产。 上周全国247家样本钢厂高炉开工率81.5%，环比前一周持平；产能利用率88.57%，环比增0.9个百分点，日均铁水产量236.89万吨，环比增2.39万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉开工环比持平，电炉小幅增产 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 60.00 250家钢厂：废钢：库存：中国250家钢厂：废钢：到货量：中国 250家钢厂：废钢：消耗量：中国 700.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 2月14日 2月23日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月27日 6月5日 6月17日 6月26日 7月8日 7月17日 7月29日 8月7日 8月19日 8月28日 9月9日 9月18日 9月30日 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 0.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 650.00 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 短流程方面，电炉开工因废钢到货好转、价格回落而环比回升。 上周电弧炉开工率68.53%增4.35个百分点；产能利用率54.27%增2.39个百分点。 450 400 350 300 250 200 150 成材方面，上周螺纹产量小幅回升，热卷产量环比变动不大；螺纹产量233.58万吨，+2.97万吨；热卷产量 324.66万吨，-0.46万吨。 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量小幅增加，热卷产量环比变动不大 2月12日 2月21日 2024年 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 2023年 4月12日 4月21日 4月29日 螺纹周度产量 2022年 5月7日 5月15日 5月26日 6月4日 6月16日 6月25日 7月7日 7月16日 2021年 7月28日 8月6日 8月18日 8月27日 9月8日 9月17日 2020年 9月29日 10月8日 10月20日 10月29日 11月10日 11月19日 12月1日 12月10日 12月22日 12月31日 350 340 330 320 310 300 290 280 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 2月12日 2024年 2月21日 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 2023年 4月12日 4月21日 热卷周度产量 4月29日 5月7日 5月15日 5月26日 2022年 6月4日 6月16日 6月25日 7月7日 7月16日 7月28日 2021年 8月6日 8月18日 8月27日 9月8日 9月17日 9月29日 2020年 10月8日 10月20日 10月29日 11月10日 11月19日 12月1日 12月10日 12月22日 12月31日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材现货成交跟随盘面走势，终端需求未见大幅增量 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月15日 1月29日 2月14日 2月28日 3月13日 3月27日 4月12日 4月26日 5月10日 5月26日 6月11日 6月30日 7月16日 8月4日 8月20日 9月8日 9月24日 10月13日 10月29日 11月17日 12月3日 12月22日 0 -100 -200 螺纹钢表观需求量 2024年2023年2022年2021年2020年 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月1日 1月19日 2月5日 2月24日 3月11日 3月26日 4月12日 4月28日 5月13日 6月2日 6月23日 7月9日 7月24日 8月11日 8月26日 9月10日 9月25日 10月15… 10月30… 11月17… 12月2日 12月17… 0.00 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2024年2023年2022年2021年2020年 立方米 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 混凝土：发运量：全国 2024年2023年2022年2021年2020年 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 上周建材现货成交基本跟随盘面走势，先抑后扬；终端资金改善依旧较慢，整体需求未见大幅增量。据百年建筑调研，截至5月14日，样本建筑工地资金到位率为62.87%，周环比减少0.05个百分点；其中非房建项目资金到位率为65.64%，周环比下降0.07个百分点；房建项目资金到位率为46.74%，周环比增加0.06个百分点。 上周螺纹表需290.31万吨，环比增28.42万吨。 380 360 340 320 300 280 260 240 220 1月1日 1月13日 2024年 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日   3月11日 3月22日 热卷表观需求 2023年 4月2日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：制造业具备一定韧性，支撑板材需求 热卷方面，4月制造业PMI继续位于扩张区间，但增速下滑，整体制造业仍具一定韧性，支撑板材需求。 上周热卷表需330.5万吨，环比增7.39万吨。 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月29日 2022年 6月12日 6月26日 7月10日 7月24日 8月7日 2021年 8月21日 9月4日 9月18日 10月2日 10月16日 10月30日 2020年 11月13日 11月27日 12月11日 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.