钢材周度报告：宏观强预期主导，钢材预计偏强运行

正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 宏观强预期主导，钢材预计偏强运行 钢材周度报告20240527 报告主要观点 报告主要观点 版块关键词主要观点 价格期货偏强运行，螺纹现货同步反弹、热卷现货跟涨乏力 供给高炉开工环比持平，电炉继续增产；螺纹、热卷产量小幅增加 需求库存利润 钢价差 材 总结 螺纹表需下滑，终端需求未见大幅增量；制造业具备一定韧性，支撑板材需求螺纹厂库、社库延续去化；热卷厂库、社库延续小幅去库 高炉利润改善，盘面利润走弱 螺纹10基差变动不大，热卷10基差走弱；10-1价差变动不大 上周宏观强预期继续主导盘面，钢材偏强运行；螺纹10合约收3788（+72），热卷10合约收3903（+54）。宏观层面，海外来看，美联储最新会议纪要偏鹰派，高利率状态或持续更久，降息预期推迟。国内，30年期超长期特别国债上市交易引爆市场热情；各地逐步落实地产利好政策，降低首付比例、取消房贷利率政策下限等，整体宏观氛围继续向好。产业层面，供应端，高炉产能利用率、日均铁水产量略有下滑，随着西南、华北等地钢厂检修结束，铁水后期仍有回升预期；电炉开工继续回升。上周螺纹、热卷产量小幅增加。需求端，终端资金改善仍较慢，整体需求未见大幅增量。4月制造业PMI继续位于扩张区间，但增速下滑，整体制造业仍具一定韧性，支撑板材需求。综合来看，钢材基本面矛盾不突出，在宏观强预期下预计盘面震荡偏强运行。策略上，空单止损离场，等待回调买入机会。关注后续政策落地及实际执行情况。 钢材周度市场跟踪 钢材 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上周宏观强预期继续主导盘面，钢材偏强运行；螺纹10合约收3788（+72），热卷10合约收3903（+54）。 现货方面，上周螺纹现货基本同步反弹，热卷现货因社库压力较大，跟涨略显乏力。上周上海螺纹现货价3740（+80 ），热卷现货价格3870（+10）。 1月2日 1月11日 钢材周度市场跟踪 1.1价格：期货偏强运行，螺纹现货同步反弹、热卷现货跟涨乏力 1月20日 1月29日 2月7日 2024年 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 上海螺纹钢现货价格 4月11日 2023年 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 2022年 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 2021年 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月8日 2020年 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2024年 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 2023年 4月20日 上海热卷现货价格 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 2022年 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 2021年 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 2020年 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉开工环比持平，电炉继续增产 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月12日 1月21日 2月2日 2月14日 2月24日 3月5日 3月15日 3月25日 4月3日 4月14日 4月23日 5月3日 5月13日 5月22日 6月3日 6月16日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 50 全国247家钢厂高炉开工率 2024年2023年2022年2021年2020年 全国247家钢厂日均铁水产量 2602024年2023年2022年2021年2020年 250 240 230 220 210 200 1月1日 1月13日 1月24日 2月7日 2月19日 3月3日 3月13日 3月25日 4月5日 4月16日 4月28日 5月8日 5月20日 6月2日 6月16日 6月30日 7月14日 7月28日 8月11日 8月25日 9月8日 9月22日 10月6日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 190 上周高炉开工率环比持平，高炉炼铁产能利用率、日均铁水产量略有下滑，主因钢厂在焦炭四轮调涨落地后放缓增产节奏消化成本压力，西南、华北等地部分钢厂本周检修将完毕，铁水后期仍有回升预期。 上周全国247家样本钢厂高炉开工率81.5%，环比前一周持平；产能利用率88.54%，环比降0.03个百分点，日均铁水产量236.8万吨，环比降0.09万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉开工环比持平，电炉继续增产 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 60.00 250家钢厂：废钢：库存：中国250家钢厂：废钢：到货量：中国 250家钢厂：废钢：消耗量：中国 700.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 2月14日 2月23日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月4日 6月16日 6月25日 7月7日 7月16日 7月28日 8月6日 8月18日 8月27日 9月8日 9月17日 9月29日 10月8日 10月20日 10月29日 11月10日 11月19日 12月1日 12月10日 12月22日 12月31日 0.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 650.00 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 短流程方面，废钢到货尚可，上周电炉开工率继续回升。 上周电弧炉开工率73.4%增4.87个百分点；产能利用率57.5%增3.23个百分点。 450 400 350 300 250 200 150 成材方面，上周螺纹、热卷产量均小幅增加。螺纹产量235.74万吨，+2.16万吨；热卷产量325.36万吨，+0.7万 吨。 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹、热卷产量小幅增加 2月12日 2月21日 2024年 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 2023年 4月12日 4月21日 4月29日 螺纹周度产量 2022年 5月7日 5月15日 5月24日 6月3日 6月12日 6月24日 7月3日 7月15日 7月24日 2021年 8月5日 8月14日 8月26日 9月4日 9月16日 2020年 9月25日 10月7日 10月16日 10月28日 11月6日 11月18日 11月27日 12月9日 12月18日 12月30日 350 340 330 320 310 300 290 280 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 2月12日 2024年 2月21日 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 2023年 4月12日 4月21日 热卷周度产量 4月29日 5月7日 5月15日 5月24日 2022年 6月3日 6月12日 6月24日 7月3日 7月15日 7月24日 2021年 8月5日 8月14日 8月26日 9月4日 9月16日 9月25日 2020年 10月7日 10月16日 10月28日 11月6日 11月18日 11月27日 12月9日 12月18日 12月30日 螺纹钢表观需求量 2024年 2023年 2022年 2021年 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200   1月1日 1月15日 1月29日 2月14日 2月28日 3月13日 3月27日 4月10日 4月26日 5月10日 5月24日 6月10日 6月26日 7月15日 7月31日 8月19日 9月4日 9月23日 10月9日 10月28日 11月13日 12月2日 12月18日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：螺纹表需下滑，终端需求未见大幅增量 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均 值 2020年 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 建材方面，上周北方需求回暖，华南部分地区受降雨影响，需求释放受阻；整体终端资金改善仍较慢，需求未 见大幅增量。 上周螺纹表需278.17万吨，环比降12.14万吨。 1月2日 1月14日 2024年 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 2023年 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 2022年 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 2021年 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 2020年 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 12月25日 立方米 0 1月1日 2024年 1月19日 2月5日 2月24日 3月11日 混凝土：发运量：全国 3月26日 2023年 4月12日 4月28日 5月13日 5月28日 6月18日 2022年 7月9日 7月24日 8月11日 8月26日 2021年 9月10日 9月25日 10月15… 10月30… 11月17… 2020年 12月2日 12月17… 380 360 340 320 300 280 260 240 220 1月1日 1月13日 2024年 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日   3月11日 3月22日 热卷表观需求 2023年 4月2日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：制造业具备一定韧性，支撑板材需求 热卷方面，4月制造业PMI继续位于扩张区间，但增速下滑，整体制造业仍具一定韧性，支撑板材需求。 上周热卷表需327.84万吨，环比降2.66万吨。 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 2022年 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 2021年 8月20日 9月3日 9月17日 10月1日 10月15日 10月29日 2020年 11月12日 11月26日 12月10日 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 12月24日 1月2日 国内贸易商热卷日成交量（5日平均） 2024年 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 2023年 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 6月4日 2022年 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 8月18日 2