行业研究综述
周行情概览与市场表现
本周（5月13日至5月19日），沪深300指数整体上涨，涨幅为0.32%，而农林牧渔II（申万）指数收于2860点，较上周上涨1.29%。动物保健板块涨幅最大，达到4.75%。
主要行业动态与分析
生猪市场：猪价有望逐步上行，板块布局正当时。近期二育积极入场拉动猪价上涨，5月19日全国生猪均价达到15.81元/公斤。仔猪价格高位震荡，15kg仔猪报价为689元/头。母猪价格继续底部震荡，50kg二元母猪市场主流均价为1575元/头。在大猪库存逐步出清、需求依旧疲软的背景下，猪价展现出较强的上行趋势。预计随着行业对下半年价格看涨的情绪浓厚，猪价或将逐步上行，股价有望跟随猪价震荡上行。
白鸡市场：供应减少有望催化价格上行，产业链盈利改善。5月20日，烟台毛鸡棚前收购价为3.77-3.87元/斤。鸡苗价格出现上涨，但终端价格传导受阻。协会月报显示，1-4月祖代更新量为43.86万套，其中进口占比41%，自繁占比59%。协会最新数据显示，父母代鸡苗价格连续3周上行，凸显出上游环节供需矛盾。预计随着上游祖代产能缺口传递和需求边际复苏，白鸡行业有望迎来景气行情。
动保市场：养殖景气度低迷导致业绩承压，但后续有望迎来改善。23Q4和24Q1动保企业业绩整体承压，但随着信用减值风险逐步释放，叠加下游产能去化，动保企业有望逐步迎来业绩端改善。预计未来行业研发创新将成为关键，重点关注随猪价回暖带来的经营改善和非瘟疫苗效力评价数据验证带来的催化。
种植链：聚焦粮食安全主题，转基因品种商业化进程值得关注。2024年一号文件强调粮食增产和生物育种产业化扩面提速。转基因商业化推广将显著打开种业行业天花板，促进格局向头部集中，具备前瞻技术和品种的性状公司以及拥有优质品种的育种企业有望受益。
宠物市场：关注出口景气度弹性节奏。宠物食品出口总体呈现增长态势，重点关注全年收入基数较低、24年出口整体恢复良好的标的，如佩蒂股份、乖宝宠物、中宠股份等。
风险提示
- 生猪价格波动风险。
- 突发大规模不可控疫病风险。
- 宏观经济系统性风险。
- 极端气候灾害导致粮价推升风险。
- 海外祖代鸡引种超预期恢复风险。
- 国内禽流感等养殖疫病爆发风险。
- 鸡肉价格下行风险。
- 汇率波动风险。
- 消费恢复不及预期风险。
结语
综合分析，农林牧渔行业在生猪、白鸡、动保、种植链、宠物等多个子领域均展现出不同的投资机遇和挑战。行业内部结构性分化明显，投资者需关注各细分领域的周期性特点、政策导向以及企业基本面变化，适时布局具有成长性和竞争优势的企业。同时，行业整体受到外部宏观环境和政策调控的影响，需密切关注风险因素，以稳健的投资策略应对市场变化。
