行业深度报告：设备更新有望加速落地，流程工业率先受益

设备更新政策与投资机会

政策背景与目标

• 逆周期调节与经济刺激：设备更新被视为逆周期调节的重要手段，旨在通过扩大投资、拉动经济增长，同时加速产业升级与供给侧改革，促进新生产力的落地。
• 政策目标：到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，年均复合增长率提升至5.7%，这一目标显著高于2016年至2023年的年均1%复合增长率。

投资机遇与传导路径

• 主导力量：预计设备更新投资将由央国企主导，聚焦于“去旧建新”、“降低能耗提升效率”、“绿色制造”的关键词。
• 产业链影响：设备更新将沿着供应链向上游传导，影响包括成套设备、零部件、通用制造等多个环节。

流程工业的优先受益

• 下游客户实力与意愿：下游企业如中石油、中石化等资金雄厚，具备强大的降本增效、提高安全性的需求，这使得它们成为设备更新的主要推动力量。
• 节能与安全要求：双碳背景下，化工、冶金等流程工业面临更严格的能效标准与安全规范，推动设备更新需求。
• 数字化转型加速：流程工业的数字化转型已成为保障安全、稳定生产的必要手段，带来了设备更新的需求。
• 设备老化问题：多起化工厂安全事故凸显了老旧设备的问题，促使流程工业加强设备更新，确保生产安全。

投资建议与标的推荐

• 看好领域：流程工业中的细分领域龙头，预计在设备更新背景下，这些企业将受益于下游资本开支的增加，并有望提高市场份额、拓展海外市场。
• 推荐标的：博隆技术、华荣股份、海鸥股份、博实股份、科新机电等企业。
• 受益标的：川仪股份、纽威股份、卓然股份、景津装备、中金环境、凌霄泵业、武进不锈等企业。

风险提示

• 政策执行风险：设备更新政策的具体实施可能存在不确定性，影响政策效果。
• 行业景气度风险：石化行业作为重资产行业，设备更新进度与行业景气度紧密相关，宏观经济波动或国际政治局势变化可能对其产生影响。

通过上述总结，我们可以看到设备更新作为政策发力点，不仅有望贯穿全年，而且预计将对经济、产业和技术发展产生深远影响。特别地，流程工业因其特定的行业特点和市场需求，有望在这一轮设备更新中率先受益。投资者应关注这一领域的龙头企业和潜在受益企业，同时也需警惕政策执行风险和行业景气度变化带来的不确定性。