创新药
- 多发性硬化（MS）市场：全球存量患者基数大，市场规模约200亿美元，现有产品主要聚焦于复发缓解型（RMS），对神经保护效果较弱。
- 治疗目标：减少复发与延缓神经退行。
- BTK抑制剂：有望填补原发进展型（PPMS）和原发进展型非缓解型（nrSPMS）的治疗空白，多家企业加速布局，2025年下半年数据催化密集。
- 受益标的：诺诚健华、翰森制药、云顶新耀、恒瑞医药、百济神州-U。
流程工业设备
- 行业特点：顺周期属性明显，2024年石油化工资本开支下滑超20%。
- 增量市场：西北煤化工投资规划大力推进，远期年均投资额1000-2000亿元。
- 存量市场：设备更新政策持续发力，补贴逐步落地，提供中长期韧性。
- 设备类型：压缩机、机械密封、泵阀、空分设备、仪表及控制系统。
- 逻辑主线：煤化工（杭氧股份、陕鼓动力）、存量更新（川仪股份、中密控股）、海外市场（福斯达、中泰股份、纽威股份）、国产化（中控技术）。
肉牛养殖
- 周期性：肉牛养殖具备强周期性，平均上涨周期4年，本轮涨价自2023年12月开始，截至6月上涨36.2%。
- 产能下降：国内肉牛养殖规模化程度低，产能大幅去化，进口端也呈现收缩态势。
- 全球牛价：全球活牛存栏下降，牛肉供给减少，价格开启上行周期，预计未来2年持续下降，上行周期维持至2027年后。
- 区域分析：南美国家产量下滑，美国牛价创历史新高，澳新地区存量稳中有升。
- 看好牧业景气：牛肉价格上涨将带动牛奶价格上涨，奶牛养殖公司受益。
- 关注标的：光明肉业、优然牧业、现代牧业、中国圣牧。
传媒板块
- Q2配置：公募基金Q2传媒板块加仓明显，重仓股配置比例环比上升，传媒行业重仓股规模增加。
- 重仓股：腾讯控股、恺英网络、分众传媒、快手-W、巨人网络、ST华通、吉比特、完美世界、光线传媒、哔哩哔哩-W。
- 加仓板块：游戏（巨人网络、ST华通、恺英网络、吉比特、完美世界）、广告媒体（分众传媒）、互动媒体及服务（快手-W、哔哩哔哩-W）。
