研报总结：
本周关注的重点在于流程工业设备行业及其相关公司，具体包括纽威股份、江苏神通、海陆重工。流程工业是指以资源和可回收资源为原料，通过物理和化学反应连续生产的工业，为制造业提供原材料和能源的基础。该行业是制造业的重要组成部分，占据全国规模以上工业总产值的47%左右。
流程工业设备概览：
- 设备分类：流程工业的机械设备分为流程设备（静设备）、流程机械（动设备）和流程控制设备三类。
- 市场空间：受益于大炼化、化工、电力等行业发展，2003年至2017年，我国流程工业设备行业实现快速增长，设备投资总额从1291亿元增长至11944亿元，年复合增长率达17.22%，峰值年份为2016年的13129亿元。
设备细分市场分析：
- 压力容器：数量从2003年的133.75万台增长至2023年的533.92万台，年复合增长率约为7.16%。
- 工业锅炉：产量从2003年的114281.51万蒸吨提升至2023年的226579.6万蒸吨，年复合增长率约为3.4%。
- 泵：产量整体稳步增长，从2003年的2263.9万台增长至2023年的14546.7万台。
- 阀门：应用领域集中，受石油、化工行业资本开支影响较大，产量从2003年的80.8万吨增长至2014年的1031.9万吨，随后逐年下滑至2023年的277万吨。
“减油增化”趋势下的需求增长：
国内炼油产能过剩，开工率较低，促使油气炼化行业加速转型。成品油需求结构发生变化，尤其是汽油和煤油需求增长，而柴油需求下降。随着新能源汽车渗透率提升，未来成品油需求将进一步压缩，推动石油炼化企业从炼油向炼化转型。
烯烃行业扩产加速：
乙烯工业是石油炼化的重要产品，其扩产有望加速，特别是在“十四五”期间，乙烯产能预计将大幅增加。这将带来炼化专用装备需求量的增长。随着政策逐步落地，大规模设备更新加速，驱动相关设备替换加速。
部分相关标的分析：
- 卓然股份（688121.SH）：专注于大型炼油化工专用装备模块化、集成化制造，提供从研发设计到工程总包服务的全流程服务体系。
- 江苏神通（002438.SH）：从事新型特种阀门研发、生产与销售，产品广泛应用于冶金、核电、火电、煤化工等多个领域，特别在核电阀门领域具有竞争优势。
- 海陆重工（002255.SH）：涉及工业余热锅炉、大型及特种材质压力容器制造销售，同时提供固废、废水处理和光伏电站运营服务。
风险提示：
- 流程工业投资落地不及预期：下游需求波动影响设备需求。
- 更新替换需求不及预期：设备更新替换节奏低于预期导致行业需求下滑。
- 行业政策变动风险：政府政策变动可能对行业产生不利影响。
