国债期货日报：涉农信贷投放增加，超长期国债蓄势待发

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 ■市场分析 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 国内：央行月末外汇占款降低。1）国债期货收涨。30年期主力合约涨0.11%；10年期主力合约涨0.02%；5年期主力合约涨0.03%；2年期主力合约涨0.01%。2）中国4月末央行外汇占款22.2万亿元人民币，环比下降231.3亿元人民币。3）国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，自2024年7月1日起施行。其中提出，电能量交易由电力市场运营机构按照电力市场运行规则组织实施，也可以由电力交易双方协商；经营主体在履行市场注册程序后，参与电能量市场交易。4）根据金融监管总局公开显示，今年以来，金融机构持续增加涉农信贷投放，截至一季度末，全国涉农贷款余额60.19万亿元，同比增长13.5%。5）根据深圳市房地产中介协会发布数据显示，2024年第19周（5月6日至12日），深圳全市二手房成交量录得1361套，环比增长201.8%，在售房源连续三周下降。6）中国期货业协会原党委书记、会长安青松被开除党籍和公职。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 海外：美国4月PPI上涨幅度超过预期。1）美国API原油库存-310.4万桶，预期+100万桶，前值+50.9万桶。API库欣原油库存-60.1万桶，前值+133.9万桶；API成品油汽油库存-126.9万桶，前值+146.0万桶。API成品油馏分油库存+34.9万桶，前值+171.3万桶。2）美国4月核心PPI同比2.4%，预期2.3%，前值2.4%（修正：2.1%）；美国4月核心PPI环比0.5%，预期0.2%，前值0.2%（修正-0.1%）；美国4月PPI同比2.2%，预期2.2%，前值2.1%（修正1.8%）；美国4月PPI环比0.5%，预期0.3%，前值0.2%（修正-0.1%）。 ■策略 单边：2406合约谨慎偏空。 套利：关注宏观政策预期差对收益率曲线创造的扁平空间（+1×T -2×TS）。 套保：关注流动性压力对冲，空头可采用2406合约适度套保。 ■风险提示 流动性快速收紧风险。 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................ 1成交明细............................................................................................................................................................................................ 3价格及价差........................................................................................................................................................................................ 4基差跟踪............................................................................................................................................................................................ 5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况............................................................................................................................................. 3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素................................................................................................................................... 3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元................................................................................................................................. 4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元................................................................................................................................. 4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元......................................................................................................................... 4图6：跨品种价差与资金利率......................................................................................................................................................... 4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元..................................................................................................................................... 4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差................................................................................................................................... 4图9：TS近月基差丨单位：元....................................................................................................................................................... 5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................. 5图11：TF近月基差丨单位：元...................................................................................................................................................... 5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................. 5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................ 5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................... 5图15：TL近月基差丨单位：元..................................................................................................................................................... 6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：% ................................................................................................................................. 6图17：TS近月净基差丨单位：元................................................................................................................................................. 6图18：TF近月净基差丨单位：元................................................................................................................................................. 6图19：T近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................... 6图20：TL近月净基差丨单位：元.................................................................................................................