国债期货日报：超长期国债支持消费品以旧换新方案推行

核心观点：

• 市场分析：
  • 国内：中国8月财新服务业PMI降低，综合PMI也出现回落；财政部发行短期和长期债券，发行利率均低于预期；江苏推出以旧换新方案，加速消费品智能化、绿色化升级。
  • 海外：加拿大央行连续第三次降息，政策利率维持在4.25%；伦敦金属交易所LME将引入行业认可的大手交易限额，提升LMEselect交易数据的透明度和流动性。
• 策略：
  • 单边：建议中性，关注稳增长预期下的机会。
  • 套利：关注收益率曲线平坦化机会（+1×T -2×TS）。
  • 套保：中期存调整压力，建议空头采用远月合约适度套保。
• 风险提示：流动性快速收紧风险。

关键数据：

• 中国8月财新服务业PMI：51.6（前值52.1），财新综合PMI：51.2（前值51.2）。
• 财政部债券发行：
  • 63天期债券：发行利率1.2250%，边际利率1.3589%，投标倍数2.20倍，边际倍数8.91倍。
  • 3年期债券：发行利率1.4705%，边际利率1.5194%，投标倍数2.62倍，边际倍数2.41倍。
• 加拿大央行政策利率：4.25%（连续第三次降息）。

研究结论：

• 国内经济数据表现疲软，但政策支持力度加大，市场对稳增长预期增强。
• 海外央行降息，全球流动性环境仍偏宽松，收益率曲线平坦化机会值得关注。
• 国债期货短期波动较大，建议投资者根据市场变化灵活调整策略，并关注流动性风险。