国家发改委称将增加发行超长期特别国债；资金面转松，债市偏强震荡

国家发改委称将增加发行超长期特别国债；资金面转松，债市偏强震荡 【内容摘要】1月3日，尽管央行公开市场连续净回笼，但年初资金面有所转松；债市偏强震荡；转债市场主要指数跟随收跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【李强主持召开国务院常务会议，研究推进城市更新工作】国务院总理李强1月3日主持召开国务院常务会议，研究推进城市更新工作。会议指出，城市更新关系城市面貌和居住品质的提升，是扩大内需的重要抓手。要加快推进城镇老旧小区、街区、厂区和城中村等改造，加强城市基础设施建设改造，完善城市功能。要加强用地、资金等要素保障，盘活利用存量低效用地，统筹用好财政、金融资源，完善市场化融资模式，吸引社会资本参与城市更新。 【国家发改委：增发超长期特别国债，更大力度支持“两重”“两新”建设】1月3日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发改委在会上表示，2025年经济增长目标制定要做好与中长期规划衔接；今年将增加发行超长期特别国债，更大力度支持“两重”“两新”建设，在去年提前下达今年约1000亿元项目清单的基础上，近期将再下达一批 “两重”项目清单，“两新”补贴将扩至手机、平板、智能手表手环等3类数码产品；将尽快公布《全国统一大市场建设指引》，推动出台民营经济促进法；进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新、农机报废更新补贴标准；加大家装消费品换新支持力度。 【国家发改委回应“关于2025年经济增长目标的考虑”：今年宏观政策还有充足的空间】1 月3日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发展改革委副秘书长 袁达在国新办发布会上表示，关于2025年经济增长目标的考虑，我们认为，既要兼顾需要与可能，也要做好与中长期规划衔接，充分体现推动高质量发展和实现“十四五”规划目标的需要。今年宏观政策还有充足的空间，加上宏观调控的手段和经验更加丰富，可以为实现目标提供有力的支撑。 【央行：实施适度宽松的货币政策,择机降准降息】2025年央行工作会议1月3日至4日召 开。会议强调，2025年重点抓好以下工作：一是坚定不移深化全面从严治党。二是实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境；择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。三是统筹做好金融“五篇大文章”，更好服务经济高质量发展。四是充分发挥中央银行宏观审慎与金融稳定功能，守住不发生系统性金融风险底线；完善和加强房地产金融宏观审慎管理，支持构建房地产发展新模式。五是稳步推进金融改革开放，提升人民币国际化水平。六是深度参与全球金融治理与合作。七是进一步优化中央银行金融管理和服务。 【央行：加大货币政策调控强度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定】央行货币政策委员会日前召开2024年第四季度例会，会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。保持流动性充裕引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。充实完善货币政策工具箱，开展国债买卖，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 【沪深交易所召开外资机构座谈会，坚定不移深化对外开放】沪深交易所1月5日消息，两交易所近日分别召开外资机构座谈会，就A股市场形势、深化资本市场对外开放等话题听取意见建议。沪深交易所表示，将坚定不移地深化资本市场对外开放，欢迎外资机构建言献策，共同推进资本市场进一步全面深化改革，实现高质量发展。 【外汇局：加强外汇市场逆周期调节和预期管理】国家外汇管理局1月4日消息，2025年全 国外汇管理工作会议1月3日至4日召开。会议明确，加力维护外汇市场基本稳定。强化形势监测研判，完善跨境资金流动监测预警体系，加强外汇市场逆周期调节和预期管理。会议提出，2025年，外汇管理工作要锚定建立健全“更加便利、更加开放、更加安全”的外汇管理体制机制，实施更加积极有为的外汇管理政策，推动外汇领域深层次改革和高水平开放，防范化解外部冲击风险，为高质量完成“十四五”规划目标任务、实现“十五五”良好开局作出更大贡献。 【利率自律机制主任委员刘珺：推动商业银行严格落实非银同业存款自律倡议】1月3日，市 场利率定价自律机制主任委员、工商银行行长刘珺在《中国金融》撰文称，聚焦健全市场化利率形成、调控和传导机制，继续强化对商业银行运用LPR定价的指导和评估，推动社会综合融资成本稳中有降；加强存贷利率联动，引导成员单位合理调整存款利率；推动商业银行严格落实非银同业存款自律倡议，促进同业活期存款利率和中央银行政策利率联动调整，疏通货币政策传导渠道、提升传导效率。 （二）国际要闻 【美国12月ISM制造业指数小幅上升,好于预期】1月3日公布的数据显示，美国供应管理学会(ISM)制造业指数上升近一个点至49.3，创3月以来最高水平。新订单指标上升逾2个点至 52.5，为2024年年初以来最高，追平2022年5月以来高点。与此同时，调查显示更多生产商以更快的速度裁员，2024年12月就业指标下降近3点至45.3，创7月以来最大降幅。ISM支付价格指标上升2.2点至52.5。与此同时，制造商及其客户的库存水平继续下降。ISM客户库存指标以7月以来最快速度萎缩，表明未来几个月订单有保持坚挺的空间。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气期货价格下跌】1月3日，WTI2月原油期货收涨 0.83美元，涨幅1.13%，报73.96美元/桶，全周累计上涨4.76%；布伦特3月原油期货收涨 0.58美元，涨幅0.76%，报76.51美元/桶，全周累计涨3.68%；COMEX黄金期跌0.65%，报2651.90美元/盎司，全周累计涨0.65%；NYMEX国际天然气期货价格收跌8.73%至3.368美元 /百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 1月3日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕,当日以固定利率、数量招标方式开展了 193亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有1078亿元逆回购到期， 因此单日净回笼资金885亿元。 （二）资金利率 1月3日，尽管央行公开市场连续净回笼，但年初资金面有所转松。当日DR001上行6.55bp 至1.618%，DR007上行0.74bp至1.682%。 数据来源：Wind，东方金诚 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 1月3日，外媒报道中国央行可能在今年降息，提振市场宽货币预期，早盘债市延续暖势。但随着发改委召开发布会，提及“将大幅增加超长期国债资金规模”，市场供给预期有所升温，加之有关央行第二次约谈传闻，债市有所调整。随后，由于收益率回调以及股市下跌，市场买盘变积极，债市再度转暖。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券240011收益率下行1.25bp至1.6000%，10年期国开债活跃券240215收益率下行1.00bp至1.6525%。 数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况 数据来源：Wind，东方金诚 （二）信用债 1.二级市场成交异动 1月3日，5只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“22万科02”跌超13%；“22宁港03”涨超12%，“H8龙控05”涨超29%，“H9龙控01”涨超68%，“H1碧地01”涨超207%。 2.信用债事件 云南城投置业：公司公告，公司不再向参股公司华侨城实业进行借款展期，华侨城实业 4200.69万元借款自2025年1月1日起逾期。 岭南股份：公司公告，将于1月22日召开“岭南转债”持有人会议，审议偿债方案等议 案。 陕西旅游集团：公司公告，公司被交易商协会自律处分，因债务融资工具发行中存干涉发行利率等行为。 山东发展：公司公告，公司及子公司应收山东华鹏7.75亿元借款逾期，将积极催收相关款项，上述借款合计占发行人截至2024年9月末资产总额的1.72%。 江苏高淳慢城文旅：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25慢城文化CP001”。 江旅集团：公司公告，公司被江西证监局出具警示函，因存在与债券认购方约定并支付债券票息外收益等行为。 吉林信用担保：公司公告，经公开信息查询，公司近期涉金融借款合同纠纷被执行事项，案件金额约6694万元。 洛阳国苑投控：据票交所网站，公司公告，公司承兑逾期的13张商票（合计金额3100万元）均已结清，逾期系财务人员未及时应答，公司承兑票据不存在信用风险。 鸿达兴业：公司公告，“18鸿达兴业MTN001”、“19鸿达兴业MTN001”、等债券拟启动注销，有意向申请持有人联系发行人管理人。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收跌】1月3日，A股延续调整，零售方向现跌停潮，市场逾4700股下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌1.57%、1.89%、2.16%，全天成交额1.41万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，仅有色金属、煤炭、石油石化3个行业逆势收涨，涨幅均不足1%；下跌行业中，商贸零售跌逾5%，计算机、社会服务、综合、传媒跌逾4%。 【转债市场主要指数跟随收跌】1月3日，转债市场跟随权益市场继续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.34%、0.27%、0.43%。当日，转债市场成交额498.34亿元，较前一交易日继续缩量8.55亿元。转债市场个券多数下跌，510支转债中，136支上涨，364支下跌，10支持平。当日上涨个券中，迪贝转债涨超5%，金诚转债涨超3%；下跌个券中，金沃转债跌逾10%，泰瑞转债、新致转债、起步转债、利德转债跌逾6%。 数据来源：Wind，东方金诚 2.转债跟踪 明日（1月7日），银邦转债即将开启网上申购。 1月3日，铭利转债公告将转股价格由37.42元/股下修至19.20元/股；嘉城转债公告不下修转股价格，且在未来3个月（2025年1月3日至2-25年3月31日）内，若再次触发下修条款，亦不选择下修。 （四）海外债市 1.美债市场 1月3日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期、10年期美债收益率均分别上行3bp至 4.28%、4.60%。 数据来源：iFinD，东方金诚 1月3日，2/10年期美债收益率利差保持在32bp不变；5/30年期美债收益率利差保持在41bp 不变。 1月3日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.34%不变。 2.欧债市场 1月3日，除英国10年期国债收益率保持不变外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行5bp至2.42%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行7bp、6bp和5bp。 数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至1月3日收盘） 数据来源：Bloomberg，东方金诚整理