计算机行业周报（2024.5.6—2024.5.10）：国产大模型进步显著，北美云巨头capex预期乐观

证国产大模型进步显著，北美云巨头 研 券capex预期乐观 究——计算机行业周报（2024.5.6—2024.5.10） 报 告增持（维持）市场回顾 行业:计算机 过去一周（5.6-5.10）上证综指上涨1.60%，创业板指上涨1.06%，沪 日期: 2024年05月14日 深300指数上涨1.72%，计算机（申万）指数下跌3.24%，跑输上证 综指4.84pcts，跑输创业板指4.30pcts，跑输沪深300指数4.95pcts，位列全行业第31名。 分析师:吴婷婷 Tel:021-53686158 最近一年行业指数与沪深300比较 计算机 沪深300 15% 8% 1% -605/23 % 07/2310/2312/2302/2405/24 -13% -20% -26% -33% -40% E-mail:wutingting@shzq.comSAC编号:S0870523080001 行业周报 相关报告： 《大模型加速迭代，海外科技大厂上调 capex》 ——2024年04月30日 《Llama3发布，开源大模型迎重要进展》 ——2024年04月23日 《华为发布AIPC新品，鸿蒙生态再迎里程碑式进展》 ——2024年04月16日 《国家数据局再度发声，数据要素化进程不断加快》 ——2024年04月10日 《华为P70发布在即，鸿蒙迎重大催化》 ——2024年04月04日 周观点 国产大模型进步显著，开始卷价格。（1）DeepSeek：5月6日，幻方旗下DeepSeek发布开源MoE模型DeepSeek-V2，中文综合能力开源模型中最强，与GPT-4-Turbo、文心4.0等闭源模型在评测中处于同一梯队；英文综合能力与最强的开源模型LLaMA3-70B同处第一梯队，超过最强MoE开源模型Mixtral8x22B；知识、数学、推理、编程等榜单结果也位居前列，并支持128K上下文窗口。DeepSeek-V2API的定价为每百万tokens输入1元、输出2元（32K上下文），价格仅为GPT-4-Turbo的近百分之一，性价比极高。模型通过使用MLA （Multi-headLatentAttention）架构，大幅减少计算量和推理显存，自研Sparse结构DeepSeekMoE则进一步将计算量降低到极致，两者结合最终实现模型性能跨级别的提升。（2）通义千问：5月9日，通义千问2.5正式发布，闭源赶超GPT-4Turbo、开源击败Llama-3-70B。与通义千问2.1版本相比，通义千问2.5的理解能力、逻辑推理、指令遵循、代码能力分别提升9%、16%、19%、10%；与GPT-4相比，中文语境下，通义千问2.5文本理解、文本生成、知识问答及生活建议、闲聊及对话、安全风险等多项能力赶超GPT-4。同时，阿里云也发布了最新款开源模型1100亿参数的Qwen1.5-110B，在MMLU、TheoremQA、GPQA等基准测评中超越了Meta的Llama-3-70B模型，在HuggingFace推出的开源大模型排行榜OpenLLMLeaderboard上位列榜首。通义千问大模型持续推进行业落地，目前已通过阿里云服务企业超9万、通过钉钉服务企业超过220万，通义开源模型累计下载量突破700万，现已进入PC、手机、汽车、航空、天文、矿业、教育、医疗、餐饮、游戏、文旅等领域。 （3）智谱GLM：5月11日，智谱AI宣布GLM-3Turbo模型调用价格由5元/百万tokens调整为1元/百万tokens，此外包括GLM-3Turbo在内的GLM系列将迎来更新，正在部分开放测试中。我们认为，随着国产大模型的不断迭代优化以及性价比的持续提升，国产大模型竞争力将有效增强，有利于国内AI应用的落地。 北美云巨头capex预期乐观，国内算力开始兑现业绩。微软、谷歌、Meta、亚马逊CY1Q24合计资本支出467亿美元，四大云厂商均计划继续扩大AI投资规模，我们认为，资本支出将逐季增长。TrendForce此前预测，2024年四大云厂商占全球AI服务器需求超60%。MetaAI主管证实Meta为购入英伟达GPU已经花费了300亿美元，另一边微软和OpenAI要打造的星际之门花费1000亿美元，谷歌的投入想必也不会少。我们认为，AI军备竞赛仍在继续，AI算力仍然是AI产业中景 行业周报 气度和业绩兑现度较高的方向。国内算力链相关公司Q1业绩亮眼，浪潮营收176亿，yoy+85%，净利润3亿，yoy+64%；新华三营收121 亿，yoy+14%，净利润8亿，yoy+8%；工业富联营收1187亿，yoy+12%，净利润42亿，yoy+34%。后续AI催化包括5月的谷歌I/O大会、微软Build2024大会、英伟达财报发布、6月的WWDC苹果开发者大会。 投资建议 建议关注：（1）AI算力：工业富联、中科曙光、浪潮信息、软通动力、神州数码、拓维信息、海光信息、寒武纪、景嘉微等；（2）AI应用：科大讯飞、金山办公、万兴科技、同花顺、佳发教育、新致软件、鼎捷软件、焦点科技等。 风险提示 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 目录 1周观点4 2市场回顾5 2.1计算机板块表现5 2.2计算机个股表现6 3行业要闻7 3.1国内要闻7 3.2海外动态7 4公司动态8 4.1重大事项8 4.2股份增减持10 4.3股权激励11 5一级投融资一览11 6风险提示12 图 图1：过去一周申万一级行业指数市场表现5 图2：计算机指数（申万）近10年PE（TTM）6 表 表1：过去一周各类指数行情回顾5 表2：过去一周计算机个股涨跌幅及换手率前五6 表3：过去一周计算机行业一级投融资情况11 1周观点 国产大模型进步显著，开始卷价格。（1）DeepSeek：5月6日，幻方旗下DeepSeek发布开源MoE模型DeepSeek-V2，中文综合能力开源模型中最强，与GPT-4-Turbo、文心4.0等闭源模型在评测中处于同一梯队；英文综合能力与最强的开源模型LLaMA3-70B同处第一梯队，超过最强MoE开源模型Mixtral8x22B；知识、数学、推理、编程等榜单结果也位居前列，并支持128K上下文窗口。DeepSeek-V2API的定价为每百万tokens输入1元、输出2元（32K上下文），价格仅为GPT-4-Turbo的近百分之一，性价比极高。模型通过使用MLA（Multi-headLatentAttention）架构，大幅减少计算量和推理显存，自研Sparse结构DeepSeekMoE则进一步将计算量降低到极致，两者结合最终实现模型性能跨级别的提升。（2）通义千问：5月9日，通义千问2.5正式发布，闭源赶超GPT-4Turbo、开源击败Llama-3-70B。与通义千问2.1版本相比，通义千问2.5的理解能力、逻辑推理、指令遵循、代码能力分别提升9%、16%、19%、10%；与GPT-4相比，中文语境下，通义千问2.5文本理解、文本生成、知识问答及生活建议、闲聊及对话、安全风险等多项能力赶超GPT-4。同时，阿里云也发布了最新款开源模型1100亿参数的Qwen1.5-110B，在MMLU、TheoremQA、GPQA等基准测评中超越了Meta的Llama-3-70B模型，在HuggingFace推出的开源大模型排行榜OpenLLMLeaderboard上位列榜首。通义千问大模型持续推进行业落地，目前已通过阿里云服务企业超9万、通过钉钉服务企业超 过220万，通义开源模型累计下载量突破700万，现已进入PC、手机、汽车、航空、天文、矿业、教育、医疗、餐饮、游戏、文旅等领域。（3）智谱GLM：5月11日，智谱AI宣布GLM-3Turbo模型调用价格由5元/百万tokens调整为1元/百万tokens，此外包括GLM-3Turbo在内的GLM系列将迎来更新，正在部分开放测试中。我们认为，随着国产大模型的不断迭代优化以及性价比的持续提升，国产大模型竞争力将有效增强，有利于国内AI应用的落地。 北美云巨头capex预期乐观，国内算力开始兑现业绩。微软、谷歌、Meta、亚马逊CY1Q24合计资本支出467亿美元，四大云厂商均计划继续扩大AI投资规模，我们认为，资本支出将逐季增长。TrendForce此前预测，2024年四大云厂商占全球AI服务器需求超60%。MetaAI主管证实Meta为购入英伟达GPU已经花费了 300亿美元，另一边微软和OpenAI要打造的星际之门花费1000亿美元，谷歌的投入想必也不会少。我们认为，AI军备竞赛仍在继续，AI算力仍然是AI产业中景气度和业绩兑现度较高的方向。国内算力链相关公司Q1业绩亮眼，浪潮营收176亿，yoy+85%，净利润3亿，yoy+64%；新华三营收121亿，yoy+14%，净利润 8亿，yoy+8%；工业富联营收1187亿，yoy+12%，净利润42亿，yoy+34%。后续AI催化包括5月的谷歌I/O大会、微软Build2024大会、英伟达财报发布、6月的WWDC苹果开发者大会。 建议关注：（1）AI算力：工业富联、中科曙光、浪潮信息、软通动力、神州数码、拓维信息、海光信息、寒武纪、景嘉微等； （2）AI应用：科大讯飞、金山办公、万兴科技、同花顺、佳发教育、新致软件、鼎捷软件、焦点科技等。 2市场回顾 2.1计算机板块表现 表1：过去一周各类指数行情回顾 过去一周（5.6-5.10）上证综指上涨1.60%，创业板指上涨1.06%，沪深300指数上涨1.72%，计算机（申万）指数下跌 3.24%，跑输上证综指4.84pcts，跑输创业板指4.30pcts，跑输沪深300指数4.95pcts，位列全行业第31名。 板块名称周涨跌幅（%）周相对涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）年初至今相对涨跌幅（%） 计算机（申万） -3.24 —— -16.32 —— 上证综指1.60创业板指1.06 沪深3001.72 -4.846.04-22.36-4.30-0.70-15.62-4.956.85-23.18 资料来源：iFinD，上海证券研究所 图1：过去一周申万一级行业指数市场表现 资料来源：iFinD，上海证券研究所 当前计算机板块整体估值处于中等水平。截至2024年5月10日，计算机板块市盈率-TTM为56.05，历史中位数为57.70，分位点处于近十年的44.33%。计算机指数（申万）过去10年市盈率-TTM低点为34.65，发生于2022年4月；历史高点为159.70，发生于2015年6月。 图2：计算机指数（申万）近10年PE（TTM） 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2计算机个股表现 过去一周计算机（申万）板块中，个股涨幅前五名分别为：每日互动、国能日新、国网信通、科远智慧、萤石网络；跌幅前五名分别为：银江技术、中科江南、ST证通、新智认知、英飞拓；换手率前五分别为华信永道、浩丰科技、科大国创、银江技术、三维天地。 表2：过去一周计算机个股涨跌幅及换手率前五 证券代码 周涨幅前五证券简称收盘价 （元） 周涨跌幅 （%） 证券代码 周跌幅前五证券简称收盘价 （元） 周涨跌幅 （%） 证券代码 换手率前五 证券简称 收盘价（元） 换手率 （%） 300766.SZ 每日互动 13.75 16.43 300020.SZ 银江技术 2.78 -58.45 837592.BJ 华信永道 18.56 35.27 301162.SZ 国能日新 47.07 13.39 301153.SZ 中科江南 30.42 -48.34 300419.SZ 浩丰科技 7.23 26.75 600131.SH 国网信通 19.19 11.96 002197.SZ ST证通 6.46 -22.73 300520.SZ 科大国创 22.91 23.82 002380.SZ 科远智慧 19.00 11.18 603869.SH 新智认知