海外科技行业周报：北美云商业绩总结：Capex指引仍较为乐观

一、板块走势回顾 本周美股三大指数走跌，道琼斯指数周跌0.15%，标普500指数周跌1.37%，纳斯达克指数周跌1.50%。恒生科技周跌1.19%。

二、美股云厂商业绩披露，Capex指引预期较为乐观 （一）Capex总结：2025年Capex均适度上升 四大云厂商（微软、谷歌、Meta、亚马逊）在业绩说明会中均表示，2025年资本开支将保持上升趋势。微软本季度capex为149.23亿美元，谷歌Q3资本开支130亿美元主要用于技术基础设施，Meta将2024年资本支出上调至380亿至400亿美元，亚马逊预计2025年资本开支更高。

（二）微软：Q1 Azure增长略高于预期，需求仍然高于可用产能 微软FY25Q1实现营收655.85亿美元，同比增长16%；净利润246.67亿美元，同比增长10.66%。Azure收入增长33%，AI对Azure增长贡献12个百分点。智能云业务FY25Q1创收240.92亿美元，增长21%。

（三）谷歌：对AI搜索推广的信心增强，云业务增长快速 谷歌FY24Q3实现营收882.68亿美元，同比增长15%；净利润263.01亿美元，同比增长33.58%。云业务创收113.53亿美元，同比增长34.98%，占比12.9%。

（四）Meta：继续上调CapEx，2025年CapEx指引乐观 MetaFY24Q3实现营收405.89亿美元，同比增长18.87%；净利润156.88亿美元，同比增长35.44%。广告收入同比增长19%，虚拟现实部门收入同比增长28.57%。

（五）亚马逊：AWS的强劲增长与AI商业化加速 亚马逊FY24Q3实现营收1588.77亿美元，同比增长11.04%；净利润153.28亿美元，同比增长55.16%。AWS业务创收27.45亿美元，同比增长19.05%，云收入占比17.28%。

三、风险提示 云设施业务容量受限，下游客户不及预期，未来投资逐渐放缓等。