【国君通信】海外光模块厂指引积极,宽带接入市场复苏

海外光模块产业链动态与宽带接入市场复苏

海外光模块产业链亮点：

1. Fabrinet业绩表现：英伟达核心光模块制造商Fabrinet在5月6日发布业绩，整体营收超预期，业绩主要由800G AI驱动。光通信收入5.91亿美元，数通收入3.055亿美元，环比增长6.0%，400G以上产品收入4.26亿美元，环比增长12.7%。数通在第二季度环比略有增长，主要由AI驱动抵消了100G下滑的影响。

2. Coherent业绩分析：北美头部光模块厂商Coherent在5月7日发布2024Q1业绩，数通收入4.63亿美金，环比增长30%，同比增长50%，其中800G收入达到约2亿美金，环比增长80%，预计第二季度会超过2.5亿美金。预计第三季度会向客户提供1.6T产品样品，以应对下一季度的客户需求增加。AI客户多样性方面，营收增量仍聚焦在少数几个客户。

宽带接入市场复苏：

1. 中国联通行动：中国联通启动“三十向新。联通京彩”千兆全光普及行动，包括全光网络基础建设跃新行动、全光网络新质生活普及行动和全光网络惠民服务升级行动，旨在提升宽带接入质量和服务，迎接技术升级。

2. 技术升级：50G PON作为下一代PON技术，成为万兆光网接入的核心，中国联通与华为共同发布全国首个50G PON万兆体验报告，计划年内开启百个万兆体验小区试点，并推出万兆套餐。

3. FTTR部署激增：光纤到室（FTTR）部署数量显著增长，尤其对于在FTTH市场落后的企业提供竞争优势，预计FTTR用户数量将持续增长，带动宽带接入市场的复苏和增长。

投资建议：

• 全球AI产业：关注光电互联的投资价值。
• 国资企业：考虑稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会。
• 新连接投资主题：探索“0-1”的变化，如低空经济、卫星通信、车载通信等。
• 经济复苏：聚焦物联网、海缆等优质赛道下的头部企业。

核心推荐标的：

• 算力集群：推荐【新易盛】、【天孚通信】。
• 物料紧缺：关注上游光芯片国产渗透机会，推荐【光迅科技】、【仕佳光子】。
• 骨干网集采：推荐【中兴通讯】，受益标的【烽火通信】。
• 星际光网：推荐【光迅科技】、【仕佳光子】、【信科移动】。
• 工业物联网：推荐【拓邦股份】、【和而泰】、【威胜信息】、【映翰通】。

风险提示：

• 新技术投资：AI等新技术领域的投资落地可能不及预期。
• 企业竞争加剧：激烈的市场竞争可能影响盈利能力。

以上总结基于提供的文字内容，提炼出关键信息点，涵盖海外光模块产业链动态、宽带接入市场复苏情况以及投资建议等核心内容。