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这份研报主要讲了什么内容？
中际旭创发布亮眼中报，1H26营收同增182.49%至417.78亿元，归母净利润同增241.70%至136.51亿元，毛利率上行至46.59%，净利率突破32%，创历史新高。公司订单能见度极高，在手订单覆盖2026年全年，部分客户订单锁定至2027年，中长期成长逻辑清晰。新易盛发布限制性股权激励计划草案，设定2026年营收不低于500亿元，2026-2028年累计不低于2900亿元，彰显管理层对光模块产业高增速的信心。云巨头资本开支持续加码，2026年海外四大云厂商指引区间提升至7200-7450亿美元，1H26资本开支达成率约39.29%-40.65%，预示2H26资本开支规模将提升45.99%-54.52%，为AI算力底座提供坚实支撑。光模块行业订单饱满，高端光模块交付能力成为稀缺资源，AI需求带动“光进铜退”加速，光接口向NPO、CPO演进，高毛利新品逐步导入或将拉动产业链盈利中枢上移。投资建议关注具备技术领先、产能交付能力强且深度绑定头部客户的行业龙头中际旭创/新易盛，以及具备较强客户拓展能力的联特科技/剑桥科技/光迅科技等，此外建议关注光器件、光纤光缆相关企业。风险提示包括国际形势变动、上游原材料供给不及预期、AI应用发展不及预期等。
光模块行业未来发展趋势如何？
光模块行业正受益于AI算力需求爆发，呈现长期高景气态势。AI需求带动“光进铜退”加速，光接口向NPO、CPO演进，高端光模块交付能力成为稀缺资源。云巨头资本开支持续加码，为AI算力底座提供坚实支撑，预计2H26资本开支规模将提升45.99%-54.52%。高毛利新品逐步导入或将拉动产业链盈利中枢上移。行业龙头如中际旭创、新易盛凭借技术领先、产能交付能力强且深度绑定头部客户，将受益于行业高增长。联特科技、剑桥科技、光迅科技等具备较强客户拓展能力的企业也值得关注。但需关注国际形势变动、上游原材料供给不及预期、AI应用发展不及预期等风险。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了光模块行业的中长期成长逻辑，包括中际旭创的亮眼中报数据、新易盛的股权激励计划、云巨头资本开支指引提升等积极信号。同时，报告关注了AI需求对光模块行业的影响，指出“光进铜退”趋势加速，光接口向NPO、CPO演进，高毛利新品逐步导入或将拉动产业链盈利中枢上移。报告还分析了行业竞争格局，建议关注具备技术领先、产能交付能力强且深度绑定头部客户的行业龙头，如中际旭创、新易盛，以及具备较强客户拓展能力的联特科技、剑桥科技、光迅科技等。此外，报告也提示了国际形势变动、上游原材料供给不及预期、AI应用发展不及预期等风险因素。
当前光模块市场的现状如何？
当前光模块市场呈现订单饱满、需求旺盛的态势。高端光模块交付能力成为稀缺资源，行业龙头如中际旭创、新易盛订单能见度极高，在手订单覆盖2026年全年，部分客户订单锁定至2027年。AI需求带动“光进铜退”加速，光接口向NPO、CPO演进趋势明显。云巨头资本开支持续加码，为AI算力底座提供坚实支撑，预计2H26资本开支规模将提升45.99%-54.52%。高毛利新品逐步导入或将拉动产业链盈利中枢上移。但需关注国际形势变动、上游原材料供给不及预期、AI应用发展不及预期等风险因素。
研报提示了哪些风险？
研报提示的风险包括国际形势变动、上游原材料供给不及预期、AI应用发展不及预期等。国际形势变动可能影响全球供应链稳定和市场需求；上游原材料供给不及预期可能导致成本上升、利润空间压缩；AI应用发展不及预期可能影响光模块需求的持续增长。此外，行业竞争加剧也可能对行业龙头和中小企业的盈利能力产生影响。建议投资者关注这些风险因素，并结合行业发展趋势进行综合判断。