策略跟踪报告：一季度A股盈利能力下滑，行业间表现分化

报告摘要：

报告概述：

2024年第一季度，A股上市公司整体经营业绩承压，营收与利润增速转负。报告显示，全部A股上市公司的营收同比减少了1.04%，利润则同比减少了4.07%。值得注意的是，创业板盈利表现亮眼，归母净利润同比增长6.82%，而北证A股、科创50、中证500等指数的归母净利润增速也有所回升。

行业分析：

• 下游行业：在申万一级行业中，社会服务和电子行业的营收同比增速排名靠前，显示下游行业在这一季度表现相对较好。
• 中上游行业：周期行业中的银行、食品饮料和美容护理行业净资产收益率表现较好，而房地产行业净资产收益率排名靠后。
• TMT板块：电子行业在TMT板块中表现亮眼，归母净利润同比增长109.23%至52.87%，而计算机行业利润增速相比去年走低至-94.66%。

投资建议：

• 中下游行业：建议关注轻工制造、社会服务等行业的投资机会。
• 成长赛道：在TMT领域精选电子、通信等行业，关注产业支持政策、技术突破及商业化落地情况。

风险提示：

• 监管政策变化、国内经济增长不及预期、企业盈利修复偏慢、地缘政治风险加剧等均可能对市场造成不利影响。

结论：

随着国内经济的继续回升向好，一系列“以旧换新”政策的推动预计将释放下游行业工业设备和消费品领域的市场需求。同时，国内加速发展新质生产力，培育新增长动能，将逐步改善成长板块的景气度。预计A股上市公司盈利能力有望逐季回升，结构上，中下游行业整体业绩表现和盈利质量有望带动市场预期改善。