策略跟踪报告：A股盈利能力有望延续回升

2026-02-11 宫慧菁万联证券生产-肖徐-审核报告小号

截至2026年2月9日，A股市场已有54.32%的公司披露2025年年报业绩预告，其中37.16%的公司预喜（包括略增、扭亏、续盈、预增），预喜率较前期有所提升，显示盈利能力逐步改善。预增预告占比最大，达到21.00%，其次是扭亏（12.57%）和略增（3.13%）。

板块表现：稳定板块预喜比例最高（57.58%），周期板块次之（42.55%），金融板块（42.27%）位列第三。消费板块预喜比例最低（30.81%）。
- 稳定板块中，公用事业受益于政策驱动，预喜比例领先。
- 周期板块中，有色金属因下游需求复苏和成本管控表现亮眼。
- 成长板块中，AI产业链景气度高，带动企业盈利改善。
行业表现：
- 预喜率超50%的行业：非银金融、有色金属、汽车、国防军工、美容护理。
  - 非银金融：证券公司受益于市场回暖，经纪及财富管理业务增长明显。
  - 有色金属：下游需求复苏，成本控制成效显著。
  - 汽车：多家公司盈利大幅增长，受益于成本下降和需求回升。
- 行业间分化：
  - 上游：基础化工、有色金属业绩亮眼，石油石化、煤炭等负增长。
  - 中游：机械设备盈利增速领跑，电力设备稳健增长。
  - 下游：纺织服饰表现优异，汽车、社会服务受益于成本下降和需求回升，商贸零售、家用电器承压。
  - TMT：电子行业因市场复苏和产品结构调整盈利增长，通信行业因AI算力驱动景气度回升。