1 A股三季报盈利能力延续修复
1.1全部A股：2025年前三季度归母净利润同比增速提升
- 全A营收总额同比小幅回升1%，增速由负转正。
- 归母净利润同比增长6%，增速较2024年同期提高5.0pct。
- 单季度表现：Q3营收总额同比增长4%，创近两年新高；归母净利润同比增长12.3%，增速明显回升。
1.2宽基指数：2025前三季度小盘股归母净利润同比延续较快增长
- 营收：中小盘表现较优，创业板指、北证A股营收同比增长超过10%。
- 营收增速变动：北证A股、创业板营收增速同比回升幅度较大。
- 归母净利润：创业板指数同比增长超20%，北证A股、中证500指数同比增速分别为15.87%、9.17%。
- 归母净利润增速变动：北证A股、创业板指数同比增速提升超过25pct。
- 单季度表现：创业板、北证A股营收同比增长幅度较大（36.96%、26.91%）；归母净利润同比增长均超过15%。
1.3一级行业：超半数一级行业归母净利润实现同比正增长
- 营收增速：国防军工（19.73%）、电子（18.71%）、汽车（10.84%）等行业排名靠前；汽车行业连续三季度营收回升。
- 营收增速变动：电力设备、机械设备营收同比增速超过5%。
- 归母净利润：17个行业实现正增长，计算机、传媒、电子行业增速超30%；非银金融、有色金属表现优异。
- 科技创新领域：人工智能高景气，技术突破与应用场景多元推动业绩改善。
- 下游行业：汽车、家电、农林牧渔、公用事业等行业归母净利润正增长；商贸零售、食品饮料等行业净利润下修。
2多数行业ROE边际改善
- ROE绝对值：食品饮料、家用电器、有色金属、非银金融行业居前。
- ROE变动：超半数行业有所回升，非银金融、电力设备、传媒行业提升幅度较大。
- 持续回升行业：上游有色金属、中游电力设备、周期板块非银金融、TMT板块。
3投资建议
- A股上市公司业绩回升，中小盘盈利能力改善，北证A股及创业板指改善幅度较大。
- 行业配置建议：
- 科技成长板块：AI产业链发展迅速，电子、计算机等行业景气度高。
- 扩大内需主线：社会服务、公用事业中关注成本优势突出、需求扩张快的头部公司。
- 周期板块：非银金融板块业绩预计维持改善势头。
4风险提示
- 监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。
