煤焦周度报告：现货涨价进入博弈期，铁水见顶前盘面尚有支撑

正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 现货涨价进入博弈期，铁水见顶前盘面尚有支撑 煤焦周度报告20240513 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 现货涨价情绪有所减弱、五轮提涨暂搁置，期货冲高后大幅回落 供给 焦企实现盈利，焦炭供应回升明显 需求 铁水继续回升，焦炭刚需仍有支撑；投机情绪减弱，出口利润下滑，建材现货成交转弱 库存 港口、钢厂增库，焦企降库，总库存增加 利润 焦企实现盈利，焦炭盘面利润继续走弱 基差价差 焦炭09升水大幅收敛，9-1价差持续走弱 总结 上周双焦冲高后回落明显，主因节后贸易商出货兑现利润，投机资源增加，双焦供需偏紧格局缓解；焦炭主力09合约周环比跌86收2269，焦煤主力09合约周跌52.5至1753.5。焦炭方面，四轮提涨落地、五轮提涨开启，焦企实现盈利，供应端提产意愿较强，产量回升明显。需求方面，铁水维持增势，焦炭刚需仍有支撑，但原料价格阶段性高位、钢材近期有所转弱，加之钢厂因贸易商出货增加原料到货好转，部分钢厂有控量行为。综合来看，双焦现货涨价情绪减弱，供需紧张局面有所缓解，加之钢材有一定回调压力，带动双焦回调；但短期铁水尚未见顶，双焦仍有支撑，回调幅度有限。长期来看，双焦因供应端扰动基本面仍强于铁元素，继续关注双焦回调后做多机会。 焦煤 价格 盘面冲高后大幅回落；现货涨价情绪减弱，部分煤种价格回落 供应 产地供应未完全恢复，洗煤厂开工率环比下降；蒙煤通关车数保持高位，3月进口炼焦煤同比增速下降 库存 下游继续补库，上游降库，总库存增加 基差价差 焦煤09升水大幅收敛，9-1价差继续走弱 总结 焦煤方面，产地安监扰动仍存，供应未恢复至正常水平；蒙煤甘其毛都口岸日均通车回升至1000车以上。需求方面，焦企开工提升、炼焦煤刚需仍存，但焦炭第五轮提涨陷入博弈状态，产地高价资源签单压力渐显，竞拍市场涨跌互现，部分高价资源出现流拍。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货涨价情绪有所减弱，期货冲高后大幅回落 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2024年2023年2022年2021年2020年 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 上周双焦冲高后回落明显，主因节后贸易商出货兑现利润，投机资源增加，双焦供需偏紧格局缓解；焦炭主力09合约周环比跌86收2269，焦煤主力09合约周跌52.5至1753.5。焦炭方面，四轮提涨落地、五轮提涨开启，焦企实现盈利，供应端提产意愿较强，产量回升明显。需求方面，铁水维持增势，焦炭刚需仍有支撑，但原料价格阶段性高位、钢材近期有所转弱，加之钢厂因贸易商出货增加原料到货好转，部分钢厂有控量行为。 综合来看，双焦现货涨价情绪减弱，供需紧张局面有所缓解，加之钢材有一定回调压力，带动双焦回调；但短期铁水尚未见顶，双焦仍有支撑，回调幅度有限。长期来看，双焦因供应端扰动基本面仍强于铁元素，继续关注双焦回调后做多机会。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货四轮提涨落地，五轮提涨暂搁置 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 1920 1820 100 河北唐山准一级焦出厂价 2060 1960 100 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1700 1600 100 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 1980 1880 100 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 2070 1970 100 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 1980 2060 -80 日照港准一级焦平仓价 2140 2040 100 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 297 300 -3 数据来源：Wind，钢联，汾渭，正信期货 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货四轮提涨落地，五轮提涨暂搁置 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月2日 10月22日 11月7日 11月23日 12月9日 12月25日 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 2024年 1月17日 2月2日 2月19日 日照港准一级焦出库价 3月6日 2024年 2023年 3月22日 4月8日 吕梁准一级焦出厂价 4月24日 5月10日 2023年 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 7月13日 2022年 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 9月15日 2021年 10月7日 10月23日 2020年 11月8日 11月24日 2020年 12月10日 12月26日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月2日 10月22日 11月7日 11月23日 12月9日 12月25日 5200 4200 3200 2200 1200 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 2024年 1月16日 1月31日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月16日 3月2日 3月17日 河北邢台准一焦出厂价 2024年 2023年 4月1日 4月17日 5月2日 5月17日 2023年 6月1日 2022年 6月16日 7月1日 7月16日 2022年 7月31日 8月15日 2021年 8月30日 9月14日 2021年 9月29日 10月20日 11月4日 2020年 11月19日 2020年 12月4日 12月19日 2024年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，正信期货 2月2日 2月19日 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 9月15日 10月7日 10月23日 2020年 11月8日 11月24日 12月10日 12月26日 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费变动不大 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 225 158 175 最新 225 158 190 上周 0 0 -15 环比 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 350 300 250 200 150 100 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 介休-丰南汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 450 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月17日 2024年 2月1日 2月17日 3月3日 3月18日 乌海-唐山汽运费 4月2日 2023年 4月18日 数据来源：钢联，正信期货 5月6日 5月23日 6月10日 6月27日 2022年 7月14日 8月1日 8月18日 9月5日 9月22日 2021年 10月14日 11月1日 11月18日 12月4日 12月19日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企实现盈利，焦炭供应回升明显 95 90 85 80 75 70 65 60  上周焦炭四轮提涨落地、五轮提涨开启，焦企实现盈利，供应端提产意愿较强，焦炭产量回升明显。  据钢联数据，截至5月10日，全国独立焦企全样本：产能利用率71.07%增4.16个百分点；焦炭日均产量65.44万吨增 3.83万吨。 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月3日 3月12日 独立焦企全样本产能利用率 3月22日 4月1日 2023年 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月21日 2022年 6月3日 6月16日 6月26日 7月9日 7月22日 2021年 8月4日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月2日 2020年 10月15日 10月28日 11月10日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月3日 3月12日 独立焦企全样本焦炭日均产量 3月22日 4月1日 2023年 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月21日 2022年 6月3日 6月16日 6月26日 7月9日 7月22日 数据来源：钢联，正信期货 8月4日 2021年 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月2日 2020年 10月15日 10月28日 11月10日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月20日 4月5日 4月21日 5月6日 5月22日 6月11日 7月1日 7月21日 8月7日 8月27日 9月16日 10月6日 10月23日 11月12日 12月2日 12月22日 1月1日 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2024年 1月14日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 1月27日 2024年 2月9日 2月23日 3月6日 2023年 3月19日 4月1日 2023年 4月14日 4月26日 5月8日 2022年 5月22日 6月9日 2022年 6月24日 7月9日 7月24日 8月11日 2021年 8月26日 2021年 9月10日 9月25日 10月13日 10月28日 11月12日 2020年 11月27日 12月15日 2024年 12月30日 2020年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月15日 1月29日 2月14日 2月28日 3月13日 3月27日 4月10日 4月24日 5月8日 5月26日 6月11日 6月30日 7月16日 8月4