煤焦周度报告：钢厂生产偏刚性，需求尚有支撑，双焦短期偏强

钢厂生产偏刚性，需求尚有支撑，双焦短期偏强 煤焦周度报告20220913 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 二轮提降开启，期货震荡反弹 供给 独立焦企继续提产，钢厂自带焦化产量下滑 需求 铁水继续回升，钢厂维持刚需采购；投机情绪较弱，出口利润转负，成材表需好转 库存 钢厂维持刚需采购，焦化厂累库增大，总库存增加 利润 吨焦盈利下滑，焦化盘面利润小幅走强 基差、价差 01贴水收窄，1-5价差震荡运行 焦炭方面，一轮提降落地，幅度100-110元/吨，上周已有钢厂开启第二轮提降，焦企利润再度被压缩，但目前在微利状态下仍维持正常生产。需求端铁水回升至235万吨，但钢厂自身盈利不佳情况下多控制焦炭到货节奏，贸易商投机需求较弱，焦企继续累库。 焦煤 价格 现货稳中有降，期货震荡反弹 供给 产地供应仍有扰动，洗煤厂产量小幅回落；蒙煤日通关量持续回升，进口端仍有增加预期 库存 钢焦采购均偏谨慎，总库存下滑 基差、价差 01贴水小幅收缩，1-5价差震荡运行 焦煤方面，供应端，主产地安全及超产检查趋严；洗煤企业开工率、日均精煤产量因利润不高有所下滑。进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车600车以上，塔矿至嘎顺苏海图口岸铁路于近日通车，俄煤仍有到港，进口端仍有增加预期。需求端钢焦企业按需补库。 总结 上周双焦震荡反弹走势，宏观层面政策刺激加码，8月M2、社融数据偏利好；产业层面，成材表需明显好转，钢厂继续增产，对原料需求形成支撑。目前国内政策偏宽松，钢厂生产偏刚性下预计国庆节前对原料仍有补库需求，叠加国庆、二十大前煤矿供给端安监加严预期，双焦短期走势偏强。但9月美联储加息预期仍在，旺季需求大概率证伪，对双焦反弹高度保持谨慎。策略方面，短线轻仓试多，中线维持偏空思路。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭 1.1价格：二轮提降开启，期货震荡反弹 准一级焦价格趋势 焦炭主力合约季节性 出厂价(含税):准一级焦:吕梁出厂价(含税):准一级焦:邢台日照港:平仓价(含税):准一级焦2022年2021年2020年2019年2018年 4500 4,700.00 4,200.00 3,700.00 3,200.00 2,700.00 2,200.00 1,700.00 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月10日 5月19日 5月28日 6月6日 6月15日 6月24日 7月3日 7月12日 7月21日 7月30日 8月8日 8月17日 8月26日 9月4日 9月13日 9月22日 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 1,200.00 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 数据来源：Wind，美尔雅期货 现货方面，一轮提降落地后，现货价格暂稳。上周部分钢厂开启第二轮提降，主流钢厂尚无回应。截止上周五，吕梁准一级焦出厂价(含税）2460，环比前一周降100；河北邢台准一级焦出厂价(含税)2580，环比前一周降100；日照港准一级冶金焦平仓价2710，环比前一周降100。 期货方面，上周焦炭反弹走势，01合约周涨5.14%至2548.5。宏观层面政策偏宽松，8月M2、社融数据偏利好；产业层面，成材表需明显好转，钢厂继续增产，对原料需求形成支撑。 焦炭 1.2供给：独立焦企继续提产，钢厂自带焦化产量下滑 全国独立230家焦企产能利用率 2022年2021年2020年2019年 95 90 85 80 全国独立230家焦企日均产量 万吨2022年2021年2020年2019年80 75 70 65 7560 7055 6550 6045 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 3月18日 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 9月2日 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 3月18日 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 9月2日 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 5540 数据来源：钢联，美尔雅期货 焦炭一轮提降落地后，吨焦盈利再度被压缩，预计后期开工积极性减弱。上周独立焦企在微利状态下继续提产， 但钢厂自带焦化产能利用率、产量小幅下滑。 据钢联数据，上周全国230家独立焦企样本：产能利用率为78.55%增2.09%；焦炭日均产量59.12万吨增1.58万吨。 焦炭 1.2供给：独立焦企继续提产，钢厂自带焦化产量下滑  据钢联数据，上周全国247家钢厂焦炭产能利用率85.79%降0.57%，焦炭日均产量46.9万吨，环比降0.31万吨。 96 94 92 90 88 86 84 82 80 78 76 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 全国247家钢厂焦化产能利用率 3月18日 2022年 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 2021年 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 2020年 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 2019年 9月2日 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 50 49 48 47 46 45 44 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 3月18日 全国247家钢厂焦炭日均产量 2022年 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 2021年 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 2020年 7月10日 7月22日 7月31日 数据来源：钢联，美尔雅期货 8月12日 8月21日 2019年 9月2日 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 焦炭 1.3需求：铁水继续回升，钢厂维持刚需采购 247家钢厂高炉炼铁产能利用率 247家钢厂日均铁水产量 247家钢厂盈利率 2022年2021年2020年2019年2018年 2022年2021年2020年2019年2018年 2022年2021年2020年2019年2018年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月15日 1月29日 2月18日 3月4日 3月18日 4月1日 4月15日 4月29日 5月13日 5月27日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月17日 10月4日 10月22日 11月8日 11月26日 12月13日 12月31日 180 108 98 88 78 68 58 48 38 28 18 1月1日 1月17日 2月5日 2月22日 3月11日 3月26日 4月10日 4月26日 5月13日 5月28日 6月12日 6月28日 7月15日 7月30日 8月14日 8月30日 9月17日 10月2日 10月18日 11月2日 11月19日 12月4日 12月20日 8 1月1日 1月17日 2月5日 2月22日 3月11日 3月26日 4月10日 4月26日 5月13日 5月28日 6月12日 6月28日 7月15日 7月30日 8月14日 8月30日 9月17日 10月2日 10月18日 11月2日 11月19日 12月4日 12月20日 数据来源：钢联，美尔雅期货 上周铁水继续回升，钢厂生产偏刚性，对焦炭保持刚需采购，但钢厂盈利不佳情况下多控制焦炭到货节奏。 据钢联数据，全国247家钢厂高炉开工率81.99%，环比增1.14%；高炉炼铁产能利用率87.56%，环比增0.73%；日均铁 水产量235.55万吨，环比增1.95万吨；钢厂盈利率52.38%，环比增1.73%。 焦炭 1.3需求：投机情绪较弱，出口利润转负，成材表需好转 焦炭贸易商集港利焦润炭贸易商集港利润 焦炭出口利润 螺纹钢表需 集团（日） 冶金焦：准一级：A13，S0.7，MT8，CSR60：出厂价：吕梁：鹏飞2022年2021年2020年 2022年2021年2020年2019年2018年 冶金焦：准一级：A13，S0.7，MT7，CSR60：出库价格指数：日照 5000 600.00 500.00 4000 3000 2000 1000 0 港（日） 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 (100.00) (200.00) (300.00) (400.00) 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 400.00 300.00 200.00 100.00 1月1日 1月17日 2月1日 2月16日 3月4日 3月19日 4月3日 4月19日 5月4日 5月20日 6月4日 6月19日 7月5日 7月20日 8月5日 8月20日 9月4日 9月21日 10月11日 10月30日 11月19日 12月7日 12月27日 0.00 1月4日 1月18日 2月1日 2月14日 2月27日 3月12日 3月25日 4月9日 4月22日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月30日 7月13日 7月26日 8月8日 8月21日 9月3日 9月17日 10月9日 10月23日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 (100.00) (200.00) 数据来源：wind，钢联，美尔雅期货 投机需求方面，现货提降，贸易商投机情绪较弱，出货为主。出口方面，焦炭出口利润已变为负数，出口需求减弱。 成材需求方面，上周螺纹需求有明显回升，一方面房建复产和基建落地增多，刚需持续改善，一方面节前备货释放进一步加大了需求力度。热卷需求也有相应改善，中游加工和备货均有提升，但下游冷系库存压力仍限制补库持续性。螺纹表需321.32万吨（+23.41），热卷表需318.98万吨（+18.34）。 焦炭 1.4库存：钢厂维持刚需采购，焦化厂累库增大，总库存增加 焦炭总库存:四港口+全样本焦企+247家钢厂 焦炭库存：港口 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 2022年2021年2020年2019年2018年 550 500 450 400 350 300 250 200 150 1月1日 1月17日 2月1日 2月19日 3月5日 3月18日 3月30日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月1日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月3日 8月16日 8月28日 9月10日 9月25日 10月11日 10月26日 11月12日 11月27日 12月13日 12月28日 100 2022年2021年2020年2019